【国金金属】锂板块：关注需求端即可，供给端大概率只会低于预期今日锂板块调整完毕，向上冲刺。最主要的刺激因素：锂电排产超预期，12月环增5%大东时代智库发文：12月中国市场动力+储能+消费类电池排产量220GWh，环比增5.3%，其中储能电芯排产占比约35.3%，三元电芯排产占比约17.3%。需求好才

【ZX通信】持续看好谷歌产业链，重视光模块+MPO+OCS相关标的为何现阶段要关注谷歌链？近期产业界与资本市场都对AI资本开支的回报有所担忧，而更关注AI产业实际带来的产业落地。在此背景下，谷歌产业链指的特别关注，因为谷歌最新财报中云业务收入超预期，同时AI推动利润率与订单飙升；此外视频模型Nano

作者： 吴开达，肖峰AI眼镜：AI端侧的最佳载体之一。AI眼镜是一种将人工智能技术与传统眼镜形态融合的智能穿戴设备，通过集成多种传感器、处理器和智能算法，实现对环境和用户指初的感知、理解与交互。相比传统AR/VR头显，AI眼镜更加轻便，佩戴舒适性显著提升，便于长时间使用。同时，其深度优化的语音交互能

周四舆情热度①芯片/光刻机-根据Trendforce报告，全球大型云端服务业者（CSP）正加速自研AI ASIC，资本支出将大幅提高；芯上微装首台350nm步进光刻机正式发运 国产高端光刻设备领域再次实现突破；（芯片半导体/诚迈科技、一博科技、新金路、壹石通、沃格光电、格林达、寒武纪等；光刻机/上海

投资要点 看海外：以谷歌为核心的新投资链条近期备受市场关注，谷歌短时间内密集推出了Gemini 3.0 Pro、Antigravity、Nano Banana等新产品，实现持续算力投入->训练基础大模型->支撑AI应用->tokens消耗快速增加->AI收入提升的商业闭环，形成有效的正向反馈机制。特

摘要：英伟达发帖自称目前领先行业一代，是唯一一个可以运行所有 AI 模型、并在各种计算场景中通用的平台，强调其芯片相比谷歌TPU等ASIC芯片提供"更高的性能、多功能性和互换性"。谷歌称，其定制TPU和英伟达GPU的需求都在加速增长，将一如既往支持这两者。 周二（11月25日），英伟达官方表示，其技

1、今晚发业绩，重点关注: *25Q3核心业务指标是否能预期:电商CMR增速10%;即时零售EBITA亏损350亿-400亿;云业务增速约30%;云业务EBITA Margin约10%;资本开支约350亿。 *25Q4指引及公司对AI、即时零售的表达是否继续积极。核心关注: 1)云业务景气度相关:云

重视谷歌产业链

 一、昨夜发酵消息精选。1、华为AI容器：11月21日下午，华为在上海举办“2025 AI容器应用落地与发展论坛”，会上正式发布并开源了创新AI容器技术Flex:ai。据媒体报道，目前，行业内算力资源的平均利用率仅为30%至40%，据华为介绍，Flex:ai通过算力切分技术，将单张GPU（

近期，一则关于英伟达（NV­I­D­IA）涉及“6100亿美元AI庞氏骗局”并即将“轰然崩塌”的帖子在社交平台X（原Tw­i­t­t­er）上广泛传播，引发了市场关注。该英文原帖由用户@sh­a­n­a­ka86发布，目前已获得超过1.1万点赞。经过事实核查，该帖子是一个混合了部分真实市场担忧与大量

继“西有谷歌、东有阿里”后，籍盘面冰点之际我们着重强调“应用生态的困境反转” 边际进展1:资金面可能有泡沫，但AI本身没有泡沫，生态巨头的巨额投入可以期望巨额产出过去一段时间，美股泡沫论肆虐四方，美联储降息疑云、日本大规模刺激导致日债性价比提升进而从美股抽资等因素更是困扰美股特别是M7姐妹的表现，幸

周四舆情热度①国产算力/华为链-广东：加强算力产业新供给，马斯克：当前AI发展的真正瓶颈是算力和电力；华为Mate80新品发布会将于11月25日举行，华为AI容器智驱未来引领算力资源利用新范式； 新款麒麟芯片或将亮相；（国产算力/朗科科技、赛微电子、青云科技、贵广网络、实达集团、有方科技等；华为链/

 在全球能源结构转型与“双碳”目标推进的背景下，钠离子电池凭借资源优势、成本潜力与安全特性，正从技术验证迈入规模化量产的关键阶段。作为锂电池的重要互补技术路线，钠电池在储能、低速交通等场景的商业化落地加速，推动产业链格局重构。本文结合最新行业研报与公开信息，梳理钠电池行业的发展逻辑、潜在挑

创业黑马（300688）——“ack马”字辈，人无我有一、深度绑定阿里AI生态，打造“AI+创业”闭环创业黑马（300688）已与阿里云、通义千问及达摩院建立深度合作，积极参与阿里巴巴“AI原生应用”开发计划。旗下多家AI初创企业入选首批生态合作名单，聚焦智能营销、数据服务、垂直行业大模型等方向，有

王蔚祺，李聪，唐旭霞新质战斗力新质战斗力是由创新主导，摆脱传统战斗力提升方式和生成路径，由武器装备革命性突破、战斗力要素创新性配置和新型作战力量建设发展催生，是人、武器装备、人和武器装备结合方式等战斗力构成要素发生质变所产生的新型作战能力。1.创新主导的高科技特征科技创新是新质战斗力的内在引擎和主导

【国金金属】锂板块：关注需求端即可，供给端大概率只会低于预期今日锂板块调整完毕，向上冲刺。最主要的刺激因素：锂电排产超预期，12月环增5%大东时代智库发文：12月中国市场动力+储能+消费类电池排产量220GWh，环比增5.3%，其中储能电芯排产占比约35.3%，三元电芯排产占比约17.3%。需求好才

【ZX通信】持续看好谷歌产业链，重视光模块+MPO+OCS相关标的为何现阶段要关注谷歌链？近期产业界与资本市场都对AI资本开支的回报有所担忧，而更关注AI产业实际带来的产业落地。在此背景下，谷歌产业链指的特别关注，因为谷歌最新财报中云业务收入超预期，同时AI推动利润率与订单飙升；此外视频模型Nano

作者： 吴开达，肖峰AI眼镜：AI端侧的最佳载体之一。AI眼镜是一种将人工智能技术与传统眼镜形态融合的智能穿戴设备，通过集成多种传感器、处理器和智能算法，实现对环境和用户指初的感知、理解与交互。相比传统AR/VR头显，AI眼镜更加轻便，佩戴舒适性显著提升，便于长时间使用。同时，其深度优化的语音交互能

周四舆情热度①芯片/光刻机-根据Trendforce报告，全球大型云端服务业者（CSP）正加速自研AI ASIC，资本支出将大幅提高；芯上微装首台350nm步进光刻机正式发运 国产高端光刻设备领域再次实现突破；（芯片半导体/诚迈科技、一博科技、新金路、壹石通、沃格光电、格林达、寒武纪等；光刻机/上海

投资要点 看海外：以谷歌为核心的新投资链条近期备受市场关注，谷歌短时间内密集推出了Gemini 3.0 Pro、Antigravity、Nano Banana等新产品，实现持续算力投入->训练基础大模型->支撑AI应用->tokens消耗快速增加->AI收入提升的商业闭环，形成有效的正向反馈机制。特

摘要：英伟达发帖自称目前领先行业一代，是唯一一个可以运行所有 AI 模型、并在各种计算场景中通用的平台，强调其芯片相比谷歌TPU等ASIC芯片提供"更高的性能、多功能性和互换性"。谷歌称，其定制TPU和英伟达GPU的需求都在加速增长，将一如既往支持这两者。 周二（11月25日），英伟达官方表示，其技

1、今晚发业绩，重点关注: *25Q3核心业务指标是否能预期:电商CMR增速10%;即时零售EBITA亏损350亿-400亿;云业务增速约30%;云业务EBITA Margin约10%;资本开支约350亿。 *25Q4指引及公司对AI、即时零售的表达是否继续积极。核心关注: 1)云业务景气度相关:云

重视谷歌产业链

 一、昨夜发酵消息精选。1、华为AI容器：11月21日下午，华为在上海举办“2025 AI容器应用落地与发展论坛”，会上正式发布并开源了创新AI容器技术Flex:ai。据媒体报道，目前，行业内算力资源的平均利用率仅为30%至40%，据华为介绍，Flex:ai通过算力切分技术，将单张GPU（

近期，一则关于英伟达（NV­I­D­IA）涉及“6100亿美元AI庞氏骗局”并即将“轰然崩塌”的帖子在社交平台X（原Tw­i­t­t­er）上广泛传播，引发了市场关注。该英文原帖由用户@sh­a­n­a­ka86发布，目前已获得超过1.1万点赞。经过事实核查，该帖子是一个混合了部分真实市场担忧与大量

继“西有谷歌、东有阿里”后，籍盘面冰点之际我们着重强调“应用生态的困境反转” 边际进展1:资金面可能有泡沫，但AI本身没有泡沫，生态巨头的巨额投入可以期望巨额产出过去一段时间，美股泡沫论肆虐四方，美联储降息疑云、日本大规模刺激导致日债性价比提升进而从美股抽资等因素更是困扰美股特别是M7姐妹的表现，幸

周四舆情热度①国产算力/华为链-广东：加强算力产业新供给，马斯克：当前AI发展的真正瓶颈是算力和电力；华为Mate80新品发布会将于11月25日举行，华为AI容器智驱未来引领算力资源利用新范式； 新款麒麟芯片或将亮相；（国产算力/朗科科技、赛微电子、青云科技、贵广网络、实达集团、有方科技等；华为链/

 在全球能源结构转型与“双碳”目标推进的背景下，钠离子电池凭借资源优势、成本潜力与安全特性，正从技术验证迈入规模化量产的关键阶段。作为锂电池的重要互补技术路线，钠电池在储能、低速交通等场景的商业化落地加速，推动产业链格局重构。本文结合最新行业研报与公开信息，梳理钠电池行业的发展逻辑、潜在挑

创业黑马（300688）——“ack马”字辈，人无我有一、深度绑定阿里AI生态，打造“AI+创业”闭环创业黑马（300688）已与阿里云、通义千问及达摩院建立深度合作，积极参与阿里巴巴“AI原生应用”开发计划。旗下多家AI初创企业入选首批生态合作名单，聚焦智能营销、数据服务、垂直行业大模型等方向，有

王蔚祺，李聪，唐旭霞新质战斗力新质战斗力是由创新主导，摆脱传统战斗力提升方式和生成路径，由武器装备革命性突破、战斗力要素创新性配置和新型作战力量建设发展催生，是人、武器装备、人和武器装备结合方式等战斗力构成要素发生质变所产生的新型作战能力。1.创新主导的高科技特征科技创新是新质战斗力的内在引擎和主导

【国金金属】锂板块：关注需求端即可，供给端大概率只会低于预期今日锂板块调整完毕，向上冲刺。最主要的刺激因素：锂电排产超预期，12月环增5%大东时代智库发文：12月中国市场动力+储能+消费类电池排产量220GWh，环比增5.3%，其中储能电芯排产占比约35.3%，三元电芯排产占比约17.3%。需求好才

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作者： 吴开达，肖峰AI眼镜：AI端侧的最佳载体之一。AI眼镜是一种将人工智能技术与传统眼镜形态融合的智能穿戴设备，通过集成多种传感器、处理器和智能算法，实现对环境和用户指初的感知、理解与交互。相比传统AR/VR头显，AI眼镜更加轻便，佩戴舒适性显著提升，便于长时间使用。同时，其深度优化的语音交互能

周四舆情热度①芯片/光刻机-根据Trendforce报告，全球大型云端服务业者（CSP）正加速自研AI ASIC，资本支出将大幅提高；芯上微装首台350nm步进光刻机正式发运 国产高端光刻设备领域再次实现突破；（芯片半导体/诚迈科技、一博科技、新金路、壹石通、沃格光电、格林达、寒武纪等；光刻机/上海

投资要点 看海外：以谷歌为核心的新投资链条近期备受市场关注，谷歌短时间内密集推出了Gemini 3.0 Pro、Antigravity、Nano Banana等新产品，实现持续算力投入->训练基础大模型->支撑AI应用->tokens消耗快速增加->AI收入提升的商业闭环，形成有效的正向反馈机制。特

摘要：英伟达发帖自称目前领先行业一代，是唯一一个可以运行所有 AI 模型、并在各种计算场景中通用的平台，强调其芯片相比谷歌TPU等ASIC芯片提供"更高的性能、多功能性和互换性"。谷歌称，其定制TPU和英伟达GPU的需求都在加速增长，将一如既往支持这两者。 周二（11月25日），英伟达官方表示，其技

1、今晚发业绩，重点关注: *25Q3核心业务指标是否能预期:电商CMR增速10%;即时零售EBITA亏损350亿-400亿;云业务增速约30%;云业务EBITA Margin约10%;资本开支约350亿。 *25Q4指引及公司对AI、即时零售的表达是否继续积极。核心关注: 1)云业务景气度相关:云

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近期，一则关于英伟达（NV­I­D­IA）涉及“6100亿美元AI庞氏骗局”并即将“轰然崩塌”的帖子在社交平台X（原Tw­i­t­t­er）上广泛传播，引发了市场关注。该英文原帖由用户@sh­a­n­a­ka86发布，目前已获得超过1.1万点赞。经过事实核查，该帖子是一个混合了部分真实市场担忧与大量

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周四舆情热度①国产算力/华为链-广东：加强算力产业新供给，马斯克：当前AI发展的真正瓶颈是算力和电力；华为Mate80新品发布会将于11月25日举行，华为AI容器智驱未来引领算力资源利用新范式； 新款麒麟芯片或将亮相；（国产算力/朗科科技、赛微电子、青云科技、贵广网络、实达集团、有方科技等；华为链/

 在全球能源结构转型与“双碳”目标推进的背景下，钠离子电池凭借资源优势、成本潜力与安全特性，正从技术验证迈入规模化量产的关键阶段。作为锂电池的重要互补技术路线，钠电池在储能、低速交通等场景的商业化落地加速，推动产业链格局重构。本文结合最新行业研报与公开信息，梳理钠电池行业的发展逻辑、潜在挑

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【国金金属】锂板块：关注需求端即可，供给端大概率只会低于预期今日锂板块调整完毕，向上冲刺。最主要的刺激因素：锂电排产超预期，12月环增5%大东时代智库发文：12月中国市场动力+储能+消费类电池排产量220GWh，环比增5.3%，其中储能电芯排产占比约35.3%，三元电芯排产占比约17.3%。需求好才

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作者： 吴开达，肖峰AI眼镜：AI端侧的最佳载体之一。AI眼镜是一种将人工智能技术与传统眼镜形态融合的智能穿戴设备，通过集成多种传感器、处理器和智能算法，实现对环境和用户指初的感知、理解与交互。相比传统AR/VR头显，AI眼镜更加轻便，佩戴舒适性显著提升，便于长时间使用。同时，其深度优化的语音交互能

周四舆情热度①芯片/光刻机-根据Trendforce报告，全球大型云端服务业者（CSP）正加速自研AI ASIC，资本支出将大幅提高；芯上微装首台350nm步进光刻机正式发运 国产高端光刻设备领域再次实现突破；（芯片半导体/诚迈科技、一博科技、新金路、壹石通、沃格光电、格林达、寒武纪等；光刻机/上海

投资要点 看海外：以谷歌为核心的新投资链条近期备受市场关注，谷歌短时间内密集推出了Gemini 3.0 Pro、Antigravity、Nano Banana等新产品，实现持续算力投入->训练基础大模型->支撑AI应用->tokens消耗快速增加->AI收入提升的商业闭环，形成有效的正向反馈机制。特

摘要：英伟达发帖自称目前领先行业一代，是唯一一个可以运行所有 AI 模型、并在各种计算场景中通用的平台，强调其芯片相比谷歌TPU等ASIC芯片提供"更高的性能、多功能性和互换性"。谷歌称，其定制TPU和英伟达GPU的需求都在加速增长，将一如既往支持这两者。 周二（11月25日），英伟达官方表示，其技

1、今晚发业绩，重点关注: *25Q3核心业务指标是否能预期:电商CMR增速10%;即时零售EBITA亏损350亿-400亿;云业务增速约30%;云业务EBITA Margin约10%;资本开支约350亿。 *25Q4指引及公司对AI、即时零售的表达是否继续积极。核心关注: 1)云业务景气度相关:云

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近期，一则关于英伟达（NV­I­D­IA）涉及“6100亿美元AI庞氏骗局”并即将“轰然崩塌”的帖子在社交平台X（原Tw­i­t­t­er）上广泛传播，引发了市场关注。该英文原帖由用户@sh­a­n­a­ka86发布，目前已获得超过1.1万点赞。经过事实核查，该帖子是一个混合了部分真实市场担忧与大量

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 在全球能源结构转型与“双碳”目标推进的背景下，钠离子电池凭借资源优势、成本潜力与安全特性，正从技术验证迈入规模化量产的关键阶段。作为锂电池的重要互补技术路线，钠电池在储能、低速交通等场景的商业化落地加速，推动产业链格局重构。本文结合最新行业研报与公开信息，梳理钠电池行业的发展逻辑、潜在挑

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摘要：英伟达发帖自称目前领先行业一代，是唯一一个可以运行所有 AI 模型、并在各种计算场景中通用的平台，强调其芯片相比谷歌TPU等ASIC芯片提供"更高的性能、多功能性和互换性"。谷歌称，其定制TPU和英伟达GPU的需求都在加速增长，将一如既往支持这两者。 周二（11月25日），英伟达官方表示，其技

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近期，一则关于英伟达（NV­I­D­IA）涉及“6100亿美元AI庞氏骗局”并即将“轰然崩塌”的帖子在社交平台X（原Tw­i­t­t­er）上广泛传播，引发了市场关注。该英文原帖由用户@sh­a­n­a­ka86发布，目前已获得超过1.1万点赞。经过事实核查，该帖子是一个混合了部分真实市场担忧与大量

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【国金金属】锂板块：关注需求端即可，供给端大概率只会低于预期今日锂板块调整完毕，向上冲刺。最主要的刺激因素：锂电排产超预期，12月环增5%大东时代智库发文：12月中国市场动力+储能+消费类电池排产量220GWh，环比增5.3%，其中储能电芯排产占比约35.3%，三元电芯排产占比约17.3%。需求好才

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摘要：英伟达发帖自称目前领先行业一代，是唯一一个可以运行所有 AI 模型、并在各种计算场景中通用的平台，强调其芯片相比谷歌TPU等ASIC芯片提供"更高的性能、多功能性和互换性"。谷歌称，其定制TPU和英伟达GPU的需求都在加速增长，将一如既往支持这两者。 周二（11月25日），英伟达官方表示，其技

1、今晚发业绩，重点关注: *25Q3核心业务指标是否能预期:电商CMR增速10%;即时零售EBITA亏损350亿-400亿;云业务增速约30%;云业务EBITA Margin约10%;资本开支约350亿。 *25Q4指引及公司对AI、即时零售的表达是否继续积极。核心关注: 1)云业务景气度相关:云

重视谷歌产业链

 一、昨夜发酵消息精选。1、华为AI容器：11月21日下午，华为在上海举办“2025 AI容器应用落地与发展论坛”，会上正式发布并开源了创新AI容器技术Flex:ai。据媒体报道，目前，行业内算力资源的平均利用率仅为30%至40%，据华为介绍，Flex:ai通过算力切分技术，将单张GPU（

近期，一则关于英伟达（NV­I­D­IA）涉及“6100亿美元AI庞氏骗局”并即将“轰然崩塌”的帖子在社交平台X（原Tw­i­t­t­er）上广泛传播，引发了市场关注。该英文原帖由用户@sh­a­n­a­ka86发布，目前已获得超过1.1万点赞。经过事实核查，该帖子是一个混合了部分真实市场担忧与大量

继“西有谷歌、东有阿里”后，籍盘面冰点之际我们着重强调“应用生态的困境反转” 边际进展1:资金面可能有泡沫，但AI本身没有泡沫，生态巨头的巨额投入可以期望巨额产出过去一段时间，美股泡沫论肆虐四方，美联储降息疑云、日本大规模刺激导致日债性价比提升进而从美股抽资等因素更是困扰美股特别是M7姐妹的表现，幸

周四舆情热度①国产算力/华为链-广东：加强算力产业新供给，马斯克：当前AI发展的真正瓶颈是算力和电力；华为Mate80新品发布会将于11月25日举行，华为AI容器智驱未来引领算力资源利用新范式； 新款麒麟芯片或将亮相；（国产算力/朗科科技、赛微电子、青云科技、贵广网络、实达集团、有方科技等；华为链/

 在全球能源结构转型与“双碳”目标推进的背景下，钠离子电池凭借资源优势、成本潜力与安全特性，正从技术验证迈入规模化量产的关键阶段。作为锂电池的重要互补技术路线，钠电池在储能、低速交通等场景的商业化落地加速，推动产业链格局重构。本文结合最新行业研报与公开信息，梳理钠电池行业的发展逻辑、潜在挑

创业黑马（300688）——“ack马”字辈，人无我有一、深度绑定阿里AI生态，打造“AI+创业”闭环创业黑马（300688）已与阿里云、通义千问及达摩院建立深度合作，积极参与阿里巴巴“AI原生应用”开发计划。旗下多家AI初创企业入选首批生态合作名单，聚焦智能营销、数据服务、垂直行业大模型等方向，有

王蔚祺，李聪，唐旭霞新质战斗力新质战斗力是由创新主导，摆脱传统战斗力提升方式和生成路径，由武器装备革命性突破、战斗力要素创新性配置和新型作战力量建设发展催生，是人、武器装备、人和武器装备结合方式等战斗力构成要素发生质变所产生的新型作战能力。1.创新主导的高科技特征科技创新是新质战斗力的内在引擎和主导