【招商电新】TOPCon与POE、类储能、复合集流体更新（11.23） 【TOPCon与POE】TOPCon电池到装备，再到POE胶膜等强相关性的耗材，机会将逐次展开，其中，POE胶 膜及粒子未来3年可能是供应紧张状态。 1、 POE是性能优异的胶膜，过去在双玻市场逐步应用；但在TOPCo

【高纯石英砂确定性紧缺，石英坩埚将成为下一个产业链供给短板】根据我们测算，由于高纯石英砂扩产速度慢，2022-2023年石英砂确定性紧缺（尤其是内层砂），高纯石英砂供不应求。因此，拥有锁砂能力的石英坩埚环节有望成为下一个产业链供给瓶颈，目前行业“一锅难求”，36寸石英坩埚售价约1.5万元/只（含税）

一、先看目前组件主流封装形式Perc——主流双玻组件正面EVA+背面EPE，单玻组件正面EVA+背面白色EVA（占80%左右）或正面EVA+背面透明EVA（占20%）；Topcon——已量产的双玻Topcon组件均双面POE，未量产厂商正面POE+背面EPE；单玻Topcon封装形式预计到年底定；H

钠电池之变：正负极材料变化较大正极：最大的区别在于正极材料，将为钠离子电池提供巨大的成本优势；根据中科海钠披露的数据，钠离子电池（NaCuFeMnO/软碳体系）的正极材料成本，仅为锂离子电池（磷酸铁锂/石墨体系）正极材料成本的40%左右。负极：无定形碳材料有望商业化；中科海钠通过对碳源前驱体进行调研

【中金科技】电池板块速评：新业务有序推进，关注低估值公司成长机会大家好，今日消费电池板块表现亮眼，德赛电池（+9.02%）、欣旺达（+5.00%）、珠海冠宇（+4.69%），我们判断上涨主因为新能源板块情绪驱动，但在过去一个季度中，我们也在持续强调关注上述三家公司在新业务方面的进展。我们速评如下：[

宝胜股份----海缆价值重估，短期目标150亿市值起步 1，公司控股股东中航工业集团，近期集团重组动作频繁，叠加宝胜股份今年以来不断增资旗下光伏和海上风电等新能源子公司，后期集团业务重组可期。 2，2021年计提坏账后亏损7亿，财务风险充分释放，轻装上阵。2020年海缆营收3亿2021年营收15亿净

1、事件刺激：6月16日，能源局发布1-5月全国电力工业统计数据，风电新增装机10.82GW，同比增长39%。 2、招标需求旺盛：1-5月风机招标量45.18GW，同比+105%，陆上风机招标量37.98GW，同比+73%；海上风机招标量7.20GW。预计22年陆风招标70GW+，海风招标15-2

（2月份抖音下载量榜单中，冰川的《圣魂纷争》排名第一位）冰川网络Q1交出了净利润2.4亿的亮眼业绩，未来实现大幅增长有以 下几种可能：1 爆款游戏的抖音渠道保持满；2 代理游戏的澎卜发行；3 自营游戏的澎卜发行；如果二季度净利润〔亿，则全年净利润或3.4-5亿，游戏行业给15倍 pe,目标

【财通商社】免税概念股尽享红利 海南自贸港即将于4-13进入第四周年，消费环境预期改善，建设预期加码，预计全岛吸引力持续提升！ 中国中免： 中国中免为离岛免税龙头，疫情反复大背景下，中国发挥自身灵活性，推进有税模式，带动业绩增长。同时，基于费用端相对刚性，新海港落地有望进一步凸显规模效应，拉高集团

【海目星】：中标亿纬锂能4.3亿订单，全年新签订单有望持续高增长！[太阳]上周我们召开【海目星】高管小范围电话会、欢迎交流。🌟事件：3月19日，公司发布公告称：陆续收到亿纬锂能下发的激光模切机、组装线、装配段项目的中标通知书，合计中标金额约4.33亿元。1、开门红中标亿纬锂能4.3亿大单，我们预计

背景:2022年工作报告提出，加强数字建设，推动政务数据共享，进一步压减各类证明，扩大跨省通办范围，基本实现电子证照互通互认，便利企业跨区域经营，加快解决群众关切事项的异地办理问题。加快建设企业电子证照库，2022年底前全面实现涉企证照电子化。相关概念股:1.雄帝科技（300546），公司的电子身份

二线锂电龙头亿纬锂能最近利好消息不断。先是有消息传出，亿纬锂能拿下特斯拉4680电池的订单，将于今年量产，目前正在积极扩建厂房中；后有公告称，公司将与磷化工巨头云天化以及锂电池隔膜巨头恩捷股份等在新能源领域展开合作，于玉溪市成立合资公司，共同开采矿产资源。在新能源汽车爆发式增长的过去两年时间内，亿纬

一、自上而下的投资策略，寻找新的风口  1.美林投资时钟提示在经济进入通胀和过热周期，最佳投资方向是材料、工业品、油气等顺周期性行业，21年前三季度中国进入通胀和过热周期，很多顺周期性

昨晚旗帜鲜明看好数字经济，全网第一个将他对标碳中和的，今天数字经济集体大高潮，明天预期都是大肉，前排随便躺赢。 昨天的方向里，数字经济大高潮，疫情那块口罩补涨，奥美一字泰达反包，nft交易所浙文博瑞全都涨停，明天高溢价，华媒也新高，次新今天泰慕士、兰州银行全都开板回封，无涨跌幅佳缘和我一直

详情见附件文件。简单补充，现阶段市场最看重谁可以在今年明年后年高锂价背景下快速出货产生利润，也就是现在的产能大于ppt产能，在现阶段锂价高位20万-30万（最新太平洋国君预期明年可能会到30万）的情况下，成本差个2-3万影响不大。锂金属快速涨价，利润从锂盐端向矿山转移，锂矿自供率将决定利润。也就是：

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【高纯石英砂确定性紧缺，石英坩埚将成为下一个产业链供给短板】根据我们测算，由于高纯石英砂扩产速度慢，2022-2023年石英砂确定性紧缺（尤其是内层砂），高纯石英砂供不应求。因此，拥有锁砂能力的石英坩埚环节有望成为下一个产业链供给瓶颈，目前行业“一锅难求”，36寸石英坩埚售价约1.5万元/只（含税）

一、先看目前组件主流封装形式Perc——主流双玻组件正面EVA+背面EPE，单玻组件正面EVA+背面白色EVA（占80%左右）或正面EVA+背面透明EVA（占20%）；Topcon——已量产的双玻Topcon组件均双面POE，未量产厂商正面POE+背面EPE；单玻Topcon封装形式预计到年底定；H

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宝胜股份----海缆价值重估，短期目标150亿市值起步 1，公司控股股东中航工业集团，近期集团重组动作频繁，叠加宝胜股份今年以来不断增资旗下光伏和海上风电等新能源子公司，后期集团业务重组可期。 2，2021年计提坏账后亏损7亿，财务风险充分释放，轻装上阵。2020年海缆营收3亿2021年营收15亿净

1、事件刺激：6月16日，能源局发布1-5月全国电力工业统计数据，风电新增装机10.82GW，同比增长39%。 2、招标需求旺盛：1-5月风机招标量45.18GW，同比+105%，陆上风机招标量37.98GW，同比+73%；海上风机招标量7.20GW。预计22年陆风招标70GW+，海风招标15-2

（2月份抖音下载量榜单中，冰川的《圣魂纷争》排名第一位）冰川网络Q1交出了净利润2.4亿的亮眼业绩，未来实现大幅增长有以 下几种可能：1 爆款游戏的抖音渠道保持满；2 代理游戏的澎卜发行；3 自营游戏的澎卜发行；如果二季度净利润〔亿，则全年净利润或3.4-5亿，游戏行业给15倍 pe,目标

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【海目星】：中标亿纬锂能4.3亿订单，全年新签订单有望持续高增长！[太阳]上周我们召开【海目星】高管小范围电话会、欢迎交流。🌟事件：3月19日，公司发布公告称：陆续收到亿纬锂能下发的激光模切机、组装线、装配段项目的中标通知书，合计中标金额约4.33亿元。1、开门红中标亿纬锂能4.3亿大单，我们预计

背景:2022年工作报告提出，加强数字建设，推动政务数据共享，进一步压减各类证明，扩大跨省通办范围，基本实现电子证照互通互认，便利企业跨区域经营，加快解决群众关切事项的异地办理问题。加快建设企业电子证照库，2022年底前全面实现涉企证照电子化。相关概念股:1.雄帝科技（300546），公司的电子身份

二线锂电龙头亿纬锂能最近利好消息不断。先是有消息传出，亿纬锂能拿下特斯拉4680电池的订单，将于今年量产，目前正在积极扩建厂房中；后有公告称，公司将与磷化工巨头云天化以及锂电池隔膜巨头恩捷股份等在新能源领域展开合作，于玉溪市成立合资公司，共同开采矿产资源。在新能源汽车爆发式增长的过去两年时间内，亿纬

一、自上而下的投资策略，寻找新的风口  1.美林投资时钟提示在经济进入通胀和过热周期，最佳投资方向是材料、工业品、油气等顺周期性行业，21年前三季度中国进入通胀和过热周期，很多顺周期性

昨晚旗帜鲜明看好数字经济，全网第一个将他对标碳中和的，今天数字经济集体大高潮，明天预期都是大肉，前排随便躺赢。 昨天的方向里，数字经济大高潮，疫情那块口罩补涨，奥美一字泰达反包，nft交易所浙文博瑞全都涨停，明天高溢价，华媒也新高，次新今天泰慕士、兰州银行全都开板回封，无涨跌幅佳缘和我一直

详情见附件文件。简单补充，现阶段市场最看重谁可以在今年明年后年高锂价背景下快速出货产生利润，也就是现在的产能大于ppt产能，在现阶段锂价高位20万-30万（最新太平洋国君预期明年可能会到30万）的情况下，成本差个2-3万影响不大。锂金属快速涨价，利润从锂盐端向矿山转移，锂矿自供率将决定利润。也就是：

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【高纯石英砂确定性紧缺，石英坩埚将成为下一个产业链供给短板】根据我们测算，由于高纯石英砂扩产速度慢，2022-2023年石英砂确定性紧缺（尤其是内层砂），高纯石英砂供不应求。因此，拥有锁砂能力的石英坩埚环节有望成为下一个产业链供给瓶颈，目前行业“一锅难求”，36寸石英坩埚售价约1.5万元/只（含税）

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钠电池之变：正负极材料变化较大正极：最大的区别在于正极材料，将为钠离子电池提供巨大的成本优势；根据中科海钠披露的数据，钠离子电池（NaCuFeMnO/软碳体系）的正极材料成本，仅为锂离子电池（磷酸铁锂/石墨体系）正极材料成本的40%左右。负极：无定形碳材料有望商业化；中科海钠通过对碳源前驱体进行调研

【中金科技】电池板块速评：新业务有序推进，关注低估值公司成长机会大家好，今日消费电池板块表现亮眼，德赛电池（+9.02%）、欣旺达（+5.00%）、珠海冠宇（+4.69%），我们判断上涨主因为新能源板块情绪驱动，但在过去一个季度中，我们也在持续强调关注上述三家公司在新业务方面的进展。我们速评如下：[

宝胜股份----海缆价值重估，短期目标150亿市值起步 1，公司控股股东中航工业集团，近期集团重组动作频繁，叠加宝胜股份今年以来不断增资旗下光伏和海上风电等新能源子公司，后期集团业务重组可期。 2，2021年计提坏账后亏损7亿，财务风险充分释放，轻装上阵。2020年海缆营收3亿2021年营收15亿净

1、事件刺激：6月16日，能源局发布1-5月全国电力工业统计数据，风电新增装机10.82GW，同比增长39%。 2、招标需求旺盛：1-5月风机招标量45.18GW，同比+105%，陆上风机招标量37.98GW，同比+73%；海上风机招标量7.20GW。预计22年陆风招标70GW+，海风招标15-2

（2月份抖音下载量榜单中，冰川的《圣魂纷争》排名第一位）冰川网络Q1交出了净利润2.4亿的亮眼业绩，未来实现大幅增长有以 下几种可能：1 爆款游戏的抖音渠道保持满；2 代理游戏的澎卜发行；3 自营游戏的澎卜发行；如果二季度净利润〔亿，则全年净利润或3.4-5亿，游戏行业给15倍 pe,目标

【财通商社】免税概念股尽享红利 海南自贸港即将于4-13进入第四周年，消费环境预期改善，建设预期加码，预计全岛吸引力持续提升！ 中国中免： 中国中免为离岛免税龙头，疫情反复大背景下，中国发挥自身灵活性，推进有税模式，带动业绩增长。同时，基于费用端相对刚性，新海港落地有望进一步凸显规模效应，拉高集团

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二线锂电龙头亿纬锂能最近利好消息不断。先是有消息传出，亿纬锂能拿下特斯拉4680电池的订单，将于今年量产，目前正在积极扩建厂房中；后有公告称，公司将与磷化工巨头云天化以及锂电池隔膜巨头恩捷股份等在新能源领域展开合作，于玉溪市成立合资公司，共同开采矿产资源。在新能源汽车爆发式增长的过去两年时间内，亿纬

一、自上而下的投资策略，寻找新的风口  1.美林投资时钟提示在经济进入通胀和过热周期，最佳投资方向是材料、工业品、油气等顺周期性行业，21年前三季度中国进入通胀和过热周期，很多顺周期性

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【高纯石英砂确定性紧缺，石英坩埚将成为下一个产业链供给短板】根据我们测算，由于高纯石英砂扩产速度慢，2022-2023年石英砂确定性紧缺（尤其是内层砂），高纯石英砂供不应求。因此，拥有锁砂能力的石英坩埚环节有望成为下一个产业链供给瓶颈，目前行业“一锅难求”，36寸石英坩埚售价约1.5万元/只（含税）

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钠电池之变：正负极材料变化较大正极：最大的区别在于正极材料，将为钠离子电池提供巨大的成本优势；根据中科海钠披露的数据，钠离子电池（NaCuFeMnO/软碳体系）的正极材料成本，仅为锂离子电池（磷酸铁锂/石墨体系）正极材料成本的40%左右。负极：无定形碳材料有望商业化；中科海钠通过对碳源前驱体进行调研

【中金科技】电池板块速评：新业务有序推进，关注低估值公司成长机会大家好，今日消费电池板块表现亮眼，德赛电池（+9.02%）、欣旺达（+5.00%）、珠海冠宇（+4.69%），我们判断上涨主因为新能源板块情绪驱动，但在过去一个季度中，我们也在持续强调关注上述三家公司在新业务方面的进展。我们速评如下：[

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1、事件刺激：6月16日，能源局发布1-5月全国电力工业统计数据，风电新增装机10.82GW，同比增长39%。 2、招标需求旺盛：1-5月风机招标量45.18GW，同比+105%，陆上风机招标量37.98GW，同比+73%；海上风机招标量7.20GW。预计22年陆风招标70GW+，海风招标15-2

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【海目星】：中标亿纬锂能4.3亿订单，全年新签订单有望持续高增长！[太阳]上周我们召开【海目星】高管小范围电话会、欢迎交流。🌟事件：3月19日，公司发布公告称：陆续收到亿纬锂能下发的激光模切机、组装线、装配段项目的中标通知书，合计中标金额约4.33亿元。1、开门红中标亿纬锂能4.3亿大单，我们预计

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二线锂电龙头亿纬锂能最近利好消息不断。先是有消息传出，亿纬锂能拿下特斯拉4680电池的订单，将于今年量产，目前正在积极扩建厂房中；后有公告称，公司将与磷化工巨头云天化以及锂电池隔膜巨头恩捷股份等在新能源领域展开合作，于玉溪市成立合资公司，共同开采矿产资源。在新能源汽车爆发式增长的过去两年时间内，亿纬

一、自上而下的投资策略，寻找新的风口  1.美林投资时钟提示在经济进入通胀和过热周期，最佳投资方向是材料、工业品、油气等顺周期性行业，21年前三季度中国进入通胀和过热周期，很多顺周期性

昨晚旗帜鲜明看好数字经济，全网第一个将他对标碳中和的，今天数字经济集体大高潮，明天预期都是大肉，前排随便躺赢。 昨天的方向里，数字经济大高潮，疫情那块口罩补涨，奥美一字泰达反包，nft交易所浙文博瑞全都涨停，明天高溢价，华媒也新高，次新今天泰慕士、兰州银行全都开板回封，无涨跌幅佳缘和我一直

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