目前二级市场关注停留在定价399元左右的幼儿向产品（本质是音箱+毛绒玩具+大模型+角色IP），目前销量多的在10万台。但实际产品也可覆盖成年人（陪伴、治愈等）和老年人（陪伴和康养护理）。面向成年人的产品如：Lovot（定价2万以上），moflin（3000元左右），CES展上的Ropet、Mirum

ZJ情感大模型逐步落地，有望引爆陪伴机器人赛道。本届CES展上日本的治愈系机器人mirumi关注度非常高，日本本土的陪伴类机器人LOVOT也很火爆，单价可达3万人民币。国内情感陪伴类产品有望参考日本市场全面引爆，现在不缺市场需求，只缺好产品。字节的AI玩具有望填充这一需求，预计于近期进行产品发布。

1、ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试(多渠道确认)，利好陪伴类应用，AI玩具最直接受益 2、官方公众号发布了合作豆包的AI玩具解决方案;今日也在互动易平台上对之前字节合作的辟谣进行了回应 3、除提供通信模组外，公司还在开展玩具解决方案并供货整机(样机已完成)，预计将在3月份上市销售 5、公司近

数据中心液冷散热器+换热器 1、公司液冷散热器可以应用于数据中心、光伏发电、中央空调等领域的变频器、逆变器的散热冷却，产品目前暂无应用于快充。 2、公司主营高效换热器的研产销，产品主要包括高效新型壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器等产品以及分配器等。换热器是热泵系统的核心组成部件，公司是换

核心观点 随着大模型能力不断迭代增长，模型之间差异在缩小，Meta、字节、小米等巨头开始大力布局端侧AI，抢夺AIAgent入口。2024年潜在的端侧 AI爆品出现，AI眼镜成本曲线大幅下探，2025年有望成为其爆发元年。除了手机、PC、眼镜、耳机外，潜在的端侧AI基数巨大，家电、机器人、智能车、教

数据中心交换机（字节）+数字人民币+机器人 1、公司控股子公司锐捷网络是字节算力基建核心供应商，推出了应用CPO技术的数据中心交换机，参与编写了COBO的CPO交换机设计白皮书。 2、全资子公司升腾资讯的云支付事业部深度参与人行及各大银行的数字人民币场景建设和试点工作，升腾全系列支付产品均已支持数字

在2023年之前，字节跳动的模型还处于二梯队之后的位置。但从2023年起，字节跳动加大了在底层技术方面的投入，还积极从其他公司招揽人才，其中包括挖来某竞品公司的负责人，可谓是全力投入。同时，字节跳动进行了激进的市场推广，在抖音、知乎、公众号等平台全面铺开，用户量也随之逐步增长。如今，字节跳动的模型能

核心观点： GB200/GB300 PCB方案对比：GB300单GPUPCB价值量有望提升。根据SemiAnalysis，GB200中Nvidia提供整个Bianca板，即包括Blackwell GPU、Grace CPU、512GB的LPDDR5X、所有集成在一个PCB上的VRM内容，以及交换机托

#康冠科技旗下品牌 KTC 官方号官微宣布即将发布 KTC AI 交互眼镜，TO B端搭载智谱大模型；我们认为，康冠科技处于显示硬件前沿公司，未来跟国内豆包、腾讯大模型的合作概率极大。 格局端：康冠科技作为率先发布 AI 眼镜产品的企业之一，先发优势强，海外渠道广阔，我们认为其有望复制智能新产品的

这两天比较值得重视的事情：OpenAI正研发实体智能机器人、市场预期特斯拉会在元旦前发布第三代机器人，而去年也正是在这个时间段发布了Gen2。 前两日市场风格短暂切换，但牛市中成长赛道始终是主旋律，# 机器人就是跨年最强主线！ OpenAI入局是个很超预期的催化，但不建议yy其产业链，# 应当继续在

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人形机器人+间接投资宇树科技+飞行汽车 1、2024年12月5日互动，公司和浙江人形机器人创新中心有关节模组方面的合作，主机型号包括人形机器人"领航者2号”。 2、2024年5月31日互动，公司通过金石投资对宇树科技有间接投资。 3、公司建立了全行业唯一适航实验室，同时是唯一针对低空经济电动化的实验

主要结论 一、A股“春季躁动”规律明显:A股的春季躁动规律通常是指A股市场在岁末年初，尤其是1月至3月期间，往往会出现一轮较为明显的上涨行情。从简单的日历效应来看，2010年以来多数宽基指数在各月取得正收益的概率在2月最高。究其背后原因，可能有四点:1)基本面预期:每年1月上市公司往往会集中披露业绩

GPU方面，GB300和下一代Rubin系列架构持续升级，有望带动PCB价值量提升;ASIC方面，博通指出2027年AI的SAM达到600-900亿美金， FY24的AI收入为122亿美金，未来几年高速增长。推理需求的增长，CSP厂商自研ASIC需求旺盛，从而持续拉动高阶PCB的需求。 沪电股份:通

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在2023年之前，字节跳动的模型还处于二梯队之后的位置。但从2023年起，字节跳动加大了在底层技术方面的投入，还积极从其他公司招揽人才，其中包括挖来某竞品公司的负责人，可谓是全力投入。同时，字节跳动进行了激进的市场推广，在抖音、知乎、公众号等平台全面铺开，用户量也随之逐步增长。如今，字节跳动的模型能

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1、ZJ情感大模型15-20号进入灰度测试(多渠道确认)，利好陪伴类应用，AI玩具最直接受益 2、官方公众号发布了合作豆包的AI玩具解决方案;今日也在互动易平台上对之前字节合作的辟谣进行了回应 3、除提供通信模组外，公司还在开展玩具解决方案并供货整机(样机已完成)，预计将在3月份上市销售 5、公司近

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