#机器人业务情况 1）产品：行星减速器、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠，营收占比10%； 2）自研行星滚柱丝杠设备（铣磨一体）：公司有设备能力（滚齿机设备团队+滚刀设备的团队+体外可能要收进来的外圆磨床团队），目标是二季度出一台设备，效率一个小时以内/根，成本100万以内，精度C5，丝杠目标成本1000元以

#技术路线：压阻式，未来也考虑外部合作拓展其他路线。 #进展： ①产线：中试线3月底投产，涂布工艺在嘉善本部，涂布之外的后处理在上海科创中心。er ②客户：主流灵巧手（灵心巧手等）&本体厂商 ③材料：基材采用PET、PI，后续考虑拓PDMS。压敏材料外采，未来考虑自研配方。 #投资 ①团

字节、火山云产业趋势继续，大厂有望持续加码 AI 投入（传字节资本开支达2500亿） 建议重点关注字节等相关产业链: 1)数据中心:润泽科技、奥飞数据、城地香江、弘信电子。 2)服务器/芯片:浪潮信息、海光信息、寒武纪、中兴通讯。 3)交换连接:锐捷网络、紫光股份、盛科通信、光迅科技、华工科技。 4

政府工作报告明确重点产业方向，提出推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，并培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，大力发展新一代智能终端与智能制造装备。2025年中国股市“转型牛”基础夯实，投资主线在科技。 投资要点： 政府工作报告明确重点产业方向，2025年投资主线在科技。政府工

数据中心液冷+锂电材料+六氟磷酸锂+氟化工 1、公司在锂电材料领域形成了涵盖锂盐上游原料、锂盐、添加剂和电解液的一体化产业链，氟化液可以用于半导体生产制造领域，以及浸没式数据中心冷却、储能电池热管理等领域。 2、2025年2月12日盘后消息，复旦大学 “注射” 新分子让锂电池寿命大增的成果。网传其关

阿凡达铌微合金（机器人材料）+新华冶金控股举牌+低碳车轮 1、公司阿凡达铌微合金也正逐步应用于公司主业具有共通性的机器人低空飞行器等行业。 2、2024年11月7日盘后公告，11 月 6 日，河北中重冷轧材料及河北纵横集团丰南钢铁（均隶属于新华冶金控股集团）增持公司股份后，两者合计持股超过5%。 3

机器人（伺服）+工业机器人+低压变频器+伺服系统 1、据网传纪要，公司主要看点为伺服驱动、变频器等方面的小型化能力，尤其适配未来机器人、机器狗等的零部件小型化、轻量化需求；公司小型驱动已经迭代到第二版，预计在客户端有望较快通过验证，客户本年度有望下单。（未证实） 2、2024年半年报披露，公司伺服系

布局算力租赁加速价值重估 公司发布子公司签署《算力服务协议》的公告，本次算力合同对应资本开支超20亿，算力服务期限为5年，预计总合同金额为36.9亿（含税），预计平均每年产生营业收入约7亿元。公司背靠海南国资，依托海南自贸港的政策优势，有望优先获得算力资源，推动算力业务落地。同时，公司绑定互联网大

算力大单与杭州算力供应摸排，有助修复市场对算力行业信心 海南华铁昨日公告中标36.9亿算力服务合同，以及昨日杭州市经信局开展阿里云和AI投资计划本地配套供应商摸排，我们认为市场有望对算力行业Capex修复信心。大厂云产业链值得关注，建议重视【海南华铁]、润建股份、浙大网新、弘信电子、数据港、寒武纪、

T链低估值+服务器发电机组液冷供应商标的 商用车+乘用车是基本盘，公司国内份额稳中有升，海外连续收获tesla、stellantis乘用车，戴姆勒卡车订单 看点一：海外工厂迎来盈利拐点。公司在美国、墨西哥、波兰有本地工厂布局，随着海外项目陆续进入量产阶段，2024年海外工厂开始陆续扭亏为盈。往

云母龙头守正创新，卡位机器人智启未来 #绝缘云母材料行业龙头、主业护城河稳固盈利亮眼。公司为耐高温绝缘云母制品龙头，前瞻布局押注新能源汽车，绑定头部车企及电池厂，车用绝缘云母产品具有定制化属性，行业格局稳定，技术+客户护城河深厚，公司毛利率稳定35%+，净利率维持20%+，24年预计11亿收入，2

工业机器人+锂电池隔膜+生活用纸智能装备 1、公司机器人目前主要产品为码垛机器人、协作机器人，公司发展工业机器人主要为完善自动化产线配套，未来会对更加灵活的机械手臂，复杂的机械动作做好技术储备、人才积累，以备更好的丰富公司工业机器人产品。 2、公司目前锂电池正负极片生产线相关工作规划正在有序开展中；

我们持续强调军工2025年的重要性，一方面是十四五攻坚完成任务，一方面是十五五规划布局。军工行业景气反转信号明确:1.近几周，]方带军工集团连续开攻坚会议，组织加速备货生产，确保十四五任务按期完成;2.兵器集团任务非常饱满，尤其是弹药类:延期订单大量签订，同时有很多新型号陆续批量生产，十五五仍然高增

国家网络安全通报中心通报大模型工具Ollama存在安全风险。据清华大学网络空间测绘联合研究中心分析，开源跨平台大模型工具Ollama 默认配置存在未授权访问与模型窃取等安全隐患。鉴于目前 DeepSeek等大模型的研究部署和应用非常广泛，多数用户使用Ollama 私有化部署且未修改默认配置，存在数据

🔥Cube市场空间大，竞争格局好 针对Cube技术，我们坚定认为#Cube之于端侧=HBM之于云计算。Cube方案将成为未来AI端侧的主流存算一体解决方案，国内终局市场空间有望超#百亿美金。目前中国大陆该领域玩家只有兆易创新和北京君正，市场格局极其好。北京君正虽然起步较晚，但在超大的市场空间和超好

#机器人业务情况 1）产品：行星减速器、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠，营收占比10%； 2）自研行星滚柱丝杠设备（铣磨一体）：公司有设备能力（滚齿机设备团队+滚刀设备的团队+体外可能要收进来的外圆磨床团队），目标是二季度出一台设备，效率一个小时以内/根，成本100万以内，精度C5，丝杠目标成本1000元以

#技术路线：压阻式，未来也考虑外部合作拓展其他路线。 #进展： ①产线：中试线3月底投产，涂布工艺在嘉善本部，涂布之外的后处理在上海科创中心。er ②客户：主流灵巧手（灵心巧手等）&本体厂商 ③材料：基材采用PET、PI，后续考虑拓PDMS。压敏材料外采，未来考虑自研配方。 #投资 ①团

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政府工作报告明确重点产业方向，提出推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，并培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，大力发展新一代智能终端与智能制造装备。2025年中国股市“转型牛”基础夯实，投资主线在科技。 投资要点： 政府工作报告明确重点产业方向，2025年投资主线在科技。政府工

数据中心液冷+锂电材料+六氟磷酸锂+氟化工 1、公司在锂电材料领域形成了涵盖锂盐上游原料、锂盐、添加剂和电解液的一体化产业链，氟化液可以用于半导体生产制造领域，以及浸没式数据中心冷却、储能电池热管理等领域。 2、2025年2月12日盘后消息，复旦大学 “注射” 新分子让锂电池寿命大增的成果。网传其关

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机器人（伺服）+工业机器人+低压变频器+伺服系统 1、据网传纪要，公司主要看点为伺服驱动、变频器等方面的小型化能力，尤其适配未来机器人、机器狗等的零部件小型化、轻量化需求；公司小型驱动已经迭代到第二版，预计在客户端有望较快通过验证，客户本年度有望下单。（未证实） 2、2024年半年报披露，公司伺服系

布局算力租赁加速价值重估 公司发布子公司签署《算力服务协议》的公告，本次算力合同对应资本开支超20亿，算力服务期限为5年，预计总合同金额为36.9亿（含税），预计平均每年产生营业收入约7亿元。公司背靠海南国资，依托海南自贸港的政策优势，有望优先获得算力资源，推动算力业务落地。同时，公司绑定互联网大

算力大单与杭州算力供应摸排，有助修复市场对算力行业信心 海南华铁昨日公告中标36.9亿算力服务合同，以及昨日杭州市经信局开展阿里云和AI投资计划本地配套供应商摸排，我们认为市场有望对算力行业Capex修复信心。大厂云产业链值得关注，建议重视【海南华铁]、润建股份、浙大网新、弘信电子、数据港、寒武纪、

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我们持续强调军工2025年的重要性，一方面是十四五攻坚完成任务，一方面是十五五规划布局。军工行业景气反转信号明确:1.近几周，]方带军工集团连续开攻坚会议，组织加速备货生产，确保十四五任务按期完成;2.兵器集团任务非常饱满，尤其是弹药类:延期订单大量签订，同时有很多新型号陆续批量生产，十五五仍然高增

国家网络安全通报中心通报大模型工具Ollama存在安全风险。据清华大学网络空间测绘联合研究中心分析，开源跨平台大模型工具Ollama 默认配置存在未授权访问与模型窃取等安全隐患。鉴于目前 DeepSeek等大模型的研究部署和应用非常广泛，多数用户使用Ollama 私有化部署且未修改默认配置，存在数据

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#机器人业务情况 1）产品：行星减速器、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠，营收占比10%； 2）自研行星滚柱丝杠设备（铣磨一体）：公司有设备能力（滚齿机设备团队+滚刀设备的团队+体外可能要收进来的外圆磨床团队），目标是二季度出一台设备，效率一个小时以内/根，成本100万以内，精度C5，丝杠目标成本1000元以

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政府工作报告明确重点产业方向，提出推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，并培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，大力发展新一代智能终端与智能制造装备。2025年中国股市“转型牛”基础夯实，投资主线在科技。 投资要点： 政府工作报告明确重点产业方向，2025年投资主线在科技。政府工

数据中心液冷+锂电材料+六氟磷酸锂+氟化工 1、公司在锂电材料领域形成了涵盖锂盐上游原料、锂盐、添加剂和电解液的一体化产业链，氟化液可以用于半导体生产制造领域，以及浸没式数据中心冷却、储能电池热管理等领域。 2、2025年2月12日盘后消息，复旦大学 “注射” 新分子让锂电池寿命大增的成果。网传其关

阿凡达铌微合金（机器人材料）+新华冶金控股举牌+低碳车轮 1、公司阿凡达铌微合金也正逐步应用于公司主业具有共通性的机器人低空飞行器等行业。 2、2024年11月7日盘后公告，11 月 6 日，河北中重冷轧材料及河北纵横集团丰南钢铁（均隶属于新华冶金控股集团）增持公司股份后，两者合计持股超过5%。 3

机器人（伺服）+工业机器人+低压变频器+伺服系统 1、据网传纪要，公司主要看点为伺服驱动、变频器等方面的小型化能力，尤其适配未来机器人、机器狗等的零部件小型化、轻量化需求；公司小型驱动已经迭代到第二版，预计在客户端有望较快通过验证，客户本年度有望下单。（未证实） 2、2024年半年报披露，公司伺服系

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算力大单与杭州算力供应摸排，有助修复市场对算力行业信心 海南华铁昨日公告中标36.9亿算力服务合同，以及昨日杭州市经信局开展阿里云和AI投资计划本地配套供应商摸排，我们认为市场有望对算力行业Capex修复信心。大厂云产业链值得关注，建议重视【海南华铁]、润建股份、浙大网新、弘信电子、数据港、寒武纪、

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工业机器人+锂电池隔膜+生活用纸智能装备 1、公司机器人目前主要产品为码垛机器人、协作机器人，公司发展工业机器人主要为完善自动化产线配套，未来会对更加灵活的机械手臂，复杂的机械动作做好技术储备、人才积累，以备更好的丰富公司工业机器人产品。 2、公司目前锂电池正负极片生产线相关工作规划正在有序开展中；

我们持续强调军工2025年的重要性，一方面是十四五攻坚完成任务，一方面是十五五规划布局。军工行业景气反转信号明确:1.近几周，]方带军工集团连续开攻坚会议，组织加速备货生产，确保十四五任务按期完成;2.兵器集团任务非常饱满，尤其是弹药类:延期订单大量签订，同时有很多新型号陆续批量生产，十五五仍然高增

国家网络安全通报中心通报大模型工具Ollama存在安全风险。据清华大学网络空间测绘联合研究中心分析，开源跨平台大模型工具Ollama 默认配置存在未授权访问与模型窃取等安全隐患。鉴于目前 DeepSeek等大模型的研究部署和应用非常广泛，多数用户使用Ollama 私有化部署且未修改默认配置，存在数据

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#机器人业务情况 1）产品：行星减速器、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠，营收占比10%； 2）自研行星滚柱丝杠设备（铣磨一体）：公司有设备能力（滚齿机设备团队+滚刀设备的团队+体外可能要收进来的外圆磨床团队），目标是二季度出一台设备，效率一个小时以内/根，成本100万以内，精度C5，丝杠目标成本1000元以

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字节、火山云产业趋势继续，大厂有望持续加码 AI 投入（传字节资本开支达2500亿） 建议重点关注字节等相关产业链: 1)数据中心:润泽科技、奥飞数据、城地香江、弘信电子。 2)服务器/芯片:浪潮信息、海光信息、寒武纪、中兴通讯。 3)交换连接:锐捷网络、紫光股份、盛科通信、光迅科技、华工科技。 4

政府工作报告明确重点产业方向，提出推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，并培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，大力发展新一代智能终端与智能制造装备。2025年中国股市“转型牛”基础夯实，投资主线在科技。 投资要点： 政府工作报告明确重点产业方向，2025年投资主线在科技。政府工

数据中心液冷+锂电材料+六氟磷酸锂+氟化工 1、公司在锂电材料领域形成了涵盖锂盐上游原料、锂盐、添加剂和电解液的一体化产业链，氟化液可以用于半导体生产制造领域，以及浸没式数据中心冷却、储能电池热管理等领域。 2、2025年2月12日盘后消息，复旦大学 “注射” 新分子让锂电池寿命大增的成果。网传其关

阿凡达铌微合金（机器人材料）+新华冶金控股举牌+低碳车轮 1、公司阿凡达铌微合金也正逐步应用于公司主业具有共通性的机器人低空飞行器等行业。 2、2024年11月7日盘后公告，11 月 6 日，河北中重冷轧材料及河北纵横集团丰南钢铁（均隶属于新华冶金控股集团）增持公司股份后，两者合计持股超过5%。 3

机器人（伺服）+工业机器人+低压变频器+伺服系统 1、据网传纪要，公司主要看点为伺服驱动、变频器等方面的小型化能力，尤其适配未来机器人、机器狗等的零部件小型化、轻量化需求；公司小型驱动已经迭代到第二版，预计在客户端有望较快通过验证，客户本年度有望下单。（未证实） 2、2024年半年报披露，公司伺服系

布局算力租赁加速价值重估 公司发布子公司签署《算力服务协议》的公告，本次算力合同对应资本开支超20亿，算力服务期限为5年，预计总合同金额为36.9亿（含税），预计平均每年产生营业收入约7亿元。公司背靠海南国资，依托海南自贸港的政策优势，有望优先获得算力资源，推动算力业务落地。同时，公司绑定互联网大

算力大单与杭州算力供应摸排，有助修复市场对算力行业信心 海南华铁昨日公告中标36.9亿算力服务合同，以及昨日杭州市经信局开展阿里云和AI投资计划本地配套供应商摸排，我们认为市场有望对算力行业Capex修复信心。大厂云产业链值得关注，建议重视【海南华铁]、润建股份、浙大网新、弘信电子、数据港、寒武纪、

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工业机器人+锂电池隔膜+生活用纸智能装备 1、公司机器人目前主要产品为码垛机器人、协作机器人，公司发展工业机器人主要为完善自动化产线配套，未来会对更加灵活的机械手臂，复杂的机械动作做好技术储备、人才积累，以备更好的丰富公司工业机器人产品。 2、公司目前锂电池正负极片生产线相关工作规划正在有序开展中；

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#机器人业务情况 1）产品：行星减速器、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠，营收占比10%； 2）自研行星滚柱丝杠设备（铣磨一体）：公司有设备能力（滚齿机设备团队+滚刀设备的团队+体外可能要收进来的外圆磨床团队），目标是二季度出一台设备，效率一个小时以内/根，成本100万以内，精度C5，丝杠目标成本1000元以

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数据中心液冷+锂电材料+六氟磷酸锂+氟化工 1、公司在锂电材料领域形成了涵盖锂盐上游原料、锂盐、添加剂和电解液的一体化产业链，氟化液可以用于半导体生产制造领域，以及浸没式数据中心冷却、储能电池热管理等领域。 2、2025年2月12日盘后消息，复旦大学 “注射” 新分子让锂电池寿命大增的成果。网传其关

阿凡达铌微合金（机器人材料）+新华冶金控股举牌+低碳车轮 1、公司阿凡达铌微合金也正逐步应用于公司主业具有共通性的机器人低空飞行器等行业。 2、2024年11月7日盘后公告，11 月 6 日，河北中重冷轧材料及河北纵横集团丰南钢铁（均隶属于新华冶金控股集团）增持公司股份后，两者合计持股超过5%。 3

机器人（伺服）+工业机器人+低压变频器+伺服系统 1、据网传纪要，公司主要看点为伺服驱动、变频器等方面的小型化能力，尤其适配未来机器人、机器狗等的零部件小型化、轻量化需求；公司小型驱动已经迭代到第二版，预计在客户端有望较快通过验证，客户本年度有望下单。（未证实） 2、2024年半年报披露，公司伺服系

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云母龙头守正创新，卡位机器人智启未来 #绝缘云母材料行业龙头、主业护城河稳固盈利亮眼。公司为耐高温绝缘云母制品龙头，前瞻布局押注新能源汽车，绑定头部车企及电池厂，车用绝缘云母产品具有定制化属性，行业格局稳定，技术+客户护城河深厚，公司毛利率稳定35%+，净利率维持20%+，24年预计11亿收入，2

工业机器人+锂电池隔膜+生活用纸智能装备 1、公司机器人目前主要产品为码垛机器人、协作机器人，公司发展工业机器人主要为完善自动化产线配套，未来会对更加灵活的机械手臂，复杂的机械动作做好技术储备、人才积累，以备更好的丰富公司工业机器人产品。 2、公司目前锂电池正负极片生产线相关工作规划正在有序开展中；

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