业绩预增+母婴童商品+育儿智能体+KidsGPT 1、2025年4月7日晚公告，预计2025Q1净利润2914.71万元至3847.42万元，同比增长150%-230%。业绩增长主要得益于公司推进门店场景升级、供应链体系优化、单客经营和运营管理提升，以及加盟业务和AI数智化发展的良好态势。 2、公司

专家交流要点： 1、 外骨骼机器人，之前主要应用于医疗康复领域，比如脑瘫，中风偏瘫等；还有军事、科研、教学等。 2、 程天科技最近爆火的是辅助行走，登山旅游，老人行动不便，比较需要，刚刚兴起，也就是针对的C端消费的产品。 3、 医疗康复市场一年全国有1200-1500台，目前最贵190

🔥背景：全球仅7个国家拥有高纯石英矿床，#90%以上的高端高纯石英砂产自美国，垄断了半导体级石英砂市场；#2023年光伏级内层砂进口占比仍高达70%。美国关税政策叠加地缘博弈，进一步暴露供应链风险，国产替代迫在眉睫。 1⃣#高纯石英是制造单晶硅坩埚的核心材料，直接影响芯片良率和光伏硅片质

# 如何看待本轮暴跌？ 近期板块极端回调，我们认为主要原因是关税影响下避险情绪演绎到了极致。4.8-4.9两日板块跌25%，3-4月业绩期资金高低切杀估值，股价自高点下来普遍暴跌50%。跌到这个位置，不但把机器人的估值全跌了回去，制造业本身的估值也在被杀，显然是不合理的。科技自信和自立是时代背景下最

更多是流动性因素导致错杀，渗透率提升+机器人布局趋势不改，继续推荐！ 近期浙江荣泰跌幅较大，起因是美国关税担忧，但跌幅早已远超美国敞口，流动性因素的影响更大。我们认为公司主业仍较行业保持阿尔法，且未来更多的增长点来自机器人等新业务，当前位置风险释放，继续推荐。 1、美国占比25%左右，关

【长江通信（600345）】受益于卫星互联网成大国博弈抓手 #长江通信中标垣信地面站产品，有望提升盈利能力 垣信一体化信关站系统采购项目发布中标候选人公告，中标候选人分别为上海瀚讯、长江通信（迪爱斯）以及江苏集萃。 公司之前在垣信地面站集成项目市场份额领先，本次中标开始切入地面站产品环节，有望

没有对美敞口，业绩确定性极强，重点推荐错杀标的！-20250409 #公司对美敞口为0。公司24年公司海外收入0.4e，占公司主营2.5%，其中美国敞口基本为0。 业绩增量全部来自国内产能和欧洲市场，#后续内需刺激、中欧强化直接受益。前期路演一直强调，今年公司曲轴产能翻倍，且订单

军工:更加乐观，板块有望扩圈上涨 引用Ray Dalio的一席话:一生一次的时刻在来临。不要误以为当前发生的一切只是关于关税; 左手关税，右手国防:特朗普和国防部长赫格塞斯承诺，将首次提出1万亿美元国防预算提案，创历史最高纪录(注:24年8800亿); 我们继续看好此前核心标的(即高景气的lu/hu

禽类养殖+羽绒+非美贸易+业绩预告扭亏 1、公司是全国最大的樱桃谷鸭一体化加工企业，公司产品被评为"中国名牌农产品"、"国家无公害农产品"等多项荣誉。 2、2024年4月7日媒体讯，近期，有羽毛球头部品牌再次宣布涨价，涨幅15%～50%，鸭鹅养殖规模大幅缩减成为涨价核心推手。公司涉及鸭全产业链，其中

美国防预算将创新高，重视国防军工板块投资机会 【重要事件】 近期美国首次提出1万亿美元的国防预算提案，创下了军方预算的最高纪录。关税方面，美方威胁进一步对华加征50%关税，关税将提高到104%。 【核心观点】 在美国国防预算计划提升的刺激下，国防军工板块涨幅明显。我们认为国防军工板块受美

核心逻辑：深度绑定中国商飞产业链，自研航材实现进口替代，中美贸易摩擦背景下，受益C919产能扩张及供应链自主可控趋势。               &

1⃣军工板块24年/25Q1普遍没有业绩，已经在股价上反应了，从11.14日航展时是军工的高点，目前很多军工标的处在低位。 2⃣大家不care军工标的的业绩，因为原来没业绩，属于暧昧期。 3⃣军工上游电子元器件确实在下订单，鸿远电话会比较乐观说这轮看到26年中，振华3月份10e的

#aIDC 1、 国内多个国家级算力中心项目有望陆续落地；除阿里、腾讯、字节三大厂之外的一些算力需求，近期就可能逐步落地 2、 由于能耗、用地指标的管控趋严，算力业务的壁垒显著提高（招商通信） 3、 和市场感受很不同，近期产业交流，普遍反馈是稍微好一些的算力指标，国内外都很稀缺，运营方的上架率也在持

市场买农业板块短期是避险，中长期是买行业独立于宏观环境的盈利确定性。自上而下资金开始关注农业板块，一方面受宏观环境的不确定影响，另一方面农业板块不受宏观冲击，整体盈利具有较强的确定性。当前时点，无论是一季报的业绩还是2025年全年盈利的展望，农业板块都体现了很强的韧性，短期农产品板块以及养殖产业链或

事件： 4月2日，美国总统特朗普签署行政令，宣布自美东时间4月5日对所有输美商品加征10%的“基准关税”；自美东时间4月9日，对与美国贸易逆差最大的57个国家征收更高、不同水平的“对等关税”。 分析与判断： 此次关税是在原有关税基础上的额外征收，美国对华从价关税将加征至54%。2月1日，以解决合成阿

业绩预增+母婴童商品+育儿智能体+KidsGPT 1、2025年4月7日晚公告，预计2025Q1净利润2914.71万元至3847.42万元，同比增长150%-230%。业绩增长主要得益于公司推进门店场景升级、供应链体系优化、单客经营和运营管理提升，以及加盟业务和AI数智化发展的良好态势。 2、公司

专家交流要点： 1、 外骨骼机器人，之前主要应用于医疗康复领域，比如脑瘫，中风偏瘫等；还有军事、科研、教学等。 2、 程天科技最近爆火的是辅助行走，登山旅游，老人行动不便，比较需要，刚刚兴起，也就是针对的C端消费的产品。 3、 医疗康复市场一年全国有1200-1500台，目前最贵190

🔥背景：全球仅7个国家拥有高纯石英矿床，#90%以上的高端高纯石英砂产自美国，垄断了半导体级石英砂市场；#2023年光伏级内层砂进口占比仍高达70%。美国关税政策叠加地缘博弈，进一步暴露供应链风险，国产替代迫在眉睫。 1⃣#高纯石英是制造单晶硅坩埚的核心材料，直接影响芯片良率和光伏硅片质

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更多是流动性因素导致错杀，渗透率提升+机器人布局趋势不改，继续推荐！ 近期浙江荣泰跌幅较大，起因是美国关税担忧，但跌幅早已远超美国敞口，流动性因素的影响更大。我们认为公司主业仍较行业保持阿尔法，且未来更多的增长点来自机器人等新业务，当前位置风险释放，继续推荐。 1、美国占比25%左右，关

【长江通信（600345）】受益于卫星互联网成大国博弈抓手 #长江通信中标垣信地面站产品，有望提升盈利能力 垣信一体化信关站系统采购项目发布中标候选人公告，中标候选人分别为上海瀚讯、长江通信（迪爱斯）以及江苏集萃。 公司之前在垣信地面站集成项目市场份额领先，本次中标开始切入地面站产品环节，有望

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军工:更加乐观，板块有望扩圈上涨 引用Ray Dalio的一席话:一生一次的时刻在来临。不要误以为当前发生的一切只是关于关税; 左手关税，右手国防:特朗普和国防部长赫格塞斯承诺，将首次提出1万亿美元国防预算提案，创历史最高纪录(注:24年8800亿); 我们继续看好此前核心标的(即高景气的lu/hu

禽类养殖+羽绒+非美贸易+业绩预告扭亏 1、公司是全国最大的樱桃谷鸭一体化加工企业，公司产品被评为"中国名牌农产品"、"国家无公害农产品"等多项荣誉。 2、2024年4月7日媒体讯，近期，有羽毛球头部品牌再次宣布涨价，涨幅15%～50%，鸭鹅养殖规模大幅缩减成为涨价核心推手。公司涉及鸭全产业链，其中

美国防预算将创新高，重视国防军工板块投资机会 【重要事件】 近期美国首次提出1万亿美元的国防预算提案，创下了军方预算的最高纪录。关税方面，美方威胁进一步对华加征50%关税，关税将提高到104%。 【核心观点】 在美国国防预算计划提升的刺激下，国防军工板块涨幅明显。我们认为国防军工板块受美

核心逻辑：深度绑定中国商飞产业链，自研航材实现进口替代，中美贸易摩擦背景下，受益C919产能扩张及供应链自主可控趋势。               &

1⃣军工板块24年/25Q1普遍没有业绩，已经在股价上反应了，从11.14日航展时是军工的高点，目前很多军工标的处在低位。 2⃣大家不care军工标的的业绩，因为原来没业绩，属于暧昧期。 3⃣军工上游电子元器件确实在下订单，鸿远电话会比较乐观说这轮看到26年中，振华3月份10e的

#aIDC 1、 国内多个国家级算力中心项目有望陆续落地；除阿里、腾讯、字节三大厂之外的一些算力需求，近期就可能逐步落地 2、 由于能耗、用地指标的管控趋严，算力业务的壁垒显著提高（招商通信） 3、 和市场感受很不同，近期产业交流，普遍反馈是稍微好一些的算力指标，国内外都很稀缺，运营方的上架率也在持

市场买农业板块短期是避险，中长期是买行业独立于宏观环境的盈利确定性。自上而下资金开始关注农业板块，一方面受宏观环境的不确定影响，另一方面农业板块不受宏观冲击，整体盈利具有较强的确定性。当前时点，无论是一季报的业绩还是2025年全年盈利的展望，农业板块都体现了很强的韧性，短期农产品板块以及养殖产业链或

事件： 4月2日，美国总统特朗普签署行政令，宣布自美东时间4月5日对所有输美商品加征10%的“基准关税”；自美东时间4月9日，对与美国贸易逆差最大的57个国家征收更高、不同水平的“对等关税”。 分析与判断： 此次关税是在原有关税基础上的额外征收，美国对华从价关税将加征至54%。2月1日，以解决合成阿

业绩预增+母婴童商品+育儿智能体+KidsGPT 1、2025年4月7日晚公告，预计2025Q1净利润2914.71万元至3847.42万元，同比增长150%-230%。业绩增长主要得益于公司推进门店场景升级、供应链体系优化、单客经营和运营管理提升，以及加盟业务和AI数智化发展的良好态势。 2、公司

专家交流要点： 1、 外骨骼机器人，之前主要应用于医疗康复领域，比如脑瘫，中风偏瘫等；还有军事、科研、教学等。 2、 程天科技最近爆火的是辅助行走，登山旅游，老人行动不便，比较需要，刚刚兴起，也就是针对的C端消费的产品。 3、 医疗康复市场一年全国有1200-1500台，目前最贵190

🔥背景：全球仅7个国家拥有高纯石英矿床，#90%以上的高端高纯石英砂产自美国，垄断了半导体级石英砂市场；#2023年光伏级内层砂进口占比仍高达70%。美国关税政策叠加地缘博弈，进一步暴露供应链风险，国产替代迫在眉睫。 1⃣#高纯石英是制造单晶硅坩埚的核心材料，直接影响芯片良率和光伏硅片质

# 如何看待本轮暴跌？ 近期板块极端回调，我们认为主要原因是关税影响下避险情绪演绎到了极致。4.8-4.9两日板块跌25%，3-4月业绩期资金高低切杀估值，股价自高点下来普遍暴跌50%。跌到这个位置，不但把机器人的估值全跌了回去，制造业本身的估值也在被杀，显然是不合理的。科技自信和自立是时代背景下最

更多是流动性因素导致错杀，渗透率提升+机器人布局趋势不改，继续推荐！ 近期浙江荣泰跌幅较大，起因是美国关税担忧，但跌幅早已远超美国敞口，流动性因素的影响更大。我们认为公司主业仍较行业保持阿尔法，且未来更多的增长点来自机器人等新业务，当前位置风险释放，继续推荐。 1、美国占比25%左右，关

【长江通信（600345）】受益于卫星互联网成大国博弈抓手 #长江通信中标垣信地面站产品，有望提升盈利能力 垣信一体化信关站系统采购项目发布中标候选人公告，中标候选人分别为上海瀚讯、长江通信（迪爱斯）以及江苏集萃。 公司之前在垣信地面站集成项目市场份额领先，本次中标开始切入地面站产品环节，有望

没有对美敞口，业绩确定性极强，重点推荐错杀标的！-20250409 #公司对美敞口为0。公司24年公司海外收入0.4e，占公司主营2.5%，其中美国敞口基本为0。 业绩增量全部来自国内产能和欧洲市场，#后续内需刺激、中欧强化直接受益。前期路演一直强调，今年公司曲轴产能翻倍，且订单

军工:更加乐观，板块有望扩圈上涨 引用Ray Dalio的一席话:一生一次的时刻在来临。不要误以为当前发生的一切只是关于关税; 左手关税，右手国防:特朗普和国防部长赫格塞斯承诺，将首次提出1万亿美元国防预算提案，创历史最高纪录(注:24年8800亿); 我们继续看好此前核心标的(即高景气的lu/hu

禽类养殖+羽绒+非美贸易+业绩预告扭亏 1、公司是全国最大的樱桃谷鸭一体化加工企业，公司产品被评为"中国名牌农产品"、"国家无公害农产品"等多项荣誉。 2、2024年4月7日媒体讯，近期，有羽毛球头部品牌再次宣布涨价，涨幅15%～50%，鸭鹅养殖规模大幅缩减成为涨价核心推手。公司涉及鸭全产业链，其中

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1⃣军工板块24年/25Q1普遍没有业绩，已经在股价上反应了，从11.14日航展时是军工的高点，目前很多军工标的处在低位。 2⃣大家不care军工标的的业绩，因为原来没业绩，属于暧昧期。 3⃣军工上游电子元器件确实在下订单，鸿远电话会比较乐观说这轮看到26年中，振华3月份10e的

#aIDC 1、 国内多个国家级算力中心项目有望陆续落地；除阿里、腾讯、字节三大厂之外的一些算力需求，近期就可能逐步落地 2、 由于能耗、用地指标的管控趋严，算力业务的壁垒显著提高（招商通信） 3、 和市场感受很不同，近期产业交流，普遍反馈是稍微好一些的算力指标，国内外都很稀缺，运营方的上架率也在持

市场买农业板块短期是避险，中长期是买行业独立于宏观环境的盈利确定性。自上而下资金开始关注农业板块，一方面受宏观环境的不确定影响，另一方面农业板块不受宏观冲击，整体盈利具有较强的确定性。当前时点，无论是一季报的业绩还是2025年全年盈利的展望，农业板块都体现了很强的韧性，短期农产品板块以及养殖产业链或

事件： 4月2日，美国总统特朗普签署行政令，宣布自美东时间4月5日对所有输美商品加征10%的“基准关税”；自美东时间4月9日，对与美国贸易逆差最大的57个国家征收更高、不同水平的“对等关税”。 分析与判断： 此次关税是在原有关税基础上的额外征收，美国对华从价关税将加征至54%。2月1日，以解决合成阿

业绩预增+母婴童商品+育儿智能体+KidsGPT 1、2025年4月7日晚公告，预计2025Q1净利润2914.71万元至3847.42万元，同比增长150%-230%。业绩增长主要得益于公司推进门店场景升级、供应链体系优化、单客经营和运营管理提升，以及加盟业务和AI数智化发展的良好态势。 2、公司

专家交流要点： 1、 外骨骼机器人，之前主要应用于医疗康复领域，比如脑瘫，中风偏瘫等；还有军事、科研、教学等。 2、 程天科技最近爆火的是辅助行走，登山旅游，老人行动不便，比较需要，刚刚兴起，也就是针对的C端消费的产品。 3、 医疗康复市场一年全国有1200-1500台，目前最贵190

🔥背景：全球仅7个国家拥有高纯石英矿床，#90%以上的高端高纯石英砂产自美国，垄断了半导体级石英砂市场；#2023年光伏级内层砂进口占比仍高达70%。美国关税政策叠加地缘博弈，进一步暴露供应链风险，国产替代迫在眉睫。 1⃣#高纯石英是制造单晶硅坩埚的核心材料，直接影响芯片良率和光伏硅片质

# 如何看待本轮暴跌？ 近期板块极端回调，我们认为主要原因是关税影响下避险情绪演绎到了极致。4.8-4.9两日板块跌25%，3-4月业绩期资金高低切杀估值，股价自高点下来普遍暴跌50%。跌到这个位置，不但把机器人的估值全跌了回去，制造业本身的估值也在被杀，显然是不合理的。科技自信和自立是时代背景下最

更多是流动性因素导致错杀，渗透率提升+机器人布局趋势不改，继续推荐！ 近期浙江荣泰跌幅较大，起因是美国关税担忧，但跌幅早已远超美国敞口，流动性因素的影响更大。我们认为公司主业仍较行业保持阿尔法，且未来更多的增长点来自机器人等新业务，当前位置风险释放，继续推荐。 1、美国占比25%左右，关

【长江通信（600345）】受益于卫星互联网成大国博弈抓手 #长江通信中标垣信地面站产品，有望提升盈利能力 垣信一体化信关站系统采购项目发布中标候选人公告，中标候选人分别为上海瀚讯、长江通信（迪爱斯）以及江苏集萃。 公司之前在垣信地面站集成项目市场份额领先，本次中标开始切入地面站产品环节，有望

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军工:更加乐观，板块有望扩圈上涨 引用Ray Dalio的一席话:一生一次的时刻在来临。不要误以为当前发生的一切只是关于关税; 左手关税，右手国防:特朗普和国防部长赫格塞斯承诺，将首次提出1万亿美元国防预算提案，创历史最高纪录(注:24年8800亿); 我们继续看好此前核心标的(即高景气的lu/hu

禽类养殖+羽绒+非美贸易+业绩预告扭亏 1、公司是全国最大的樱桃谷鸭一体化加工企业，公司产品被评为"中国名牌农产品"、"国家无公害农产品"等多项荣誉。 2、2024年4月7日媒体讯，近期，有羽毛球头部品牌再次宣布涨价，涨幅15%～50%，鸭鹅养殖规模大幅缩减成为涨价核心推手。公司涉及鸭全产业链，其中

美国防预算将创新高，重视国防军工板块投资机会 【重要事件】 近期美国首次提出1万亿美元的国防预算提案，创下了军方预算的最高纪录。关税方面，美方威胁进一步对华加征50%关税，关税将提高到104%。 【核心观点】 在美国国防预算计划提升的刺激下，国防军工板块涨幅明显。我们认为国防军工板块受美

核心逻辑：深度绑定中国商飞产业链，自研航材实现进口替代，中美贸易摩擦背景下，受益C919产能扩张及供应链自主可控趋势。               &

1⃣军工板块24年/25Q1普遍没有业绩，已经在股价上反应了，从11.14日航展时是军工的高点，目前很多军工标的处在低位。 2⃣大家不care军工标的的业绩，因为原来没业绩，属于暧昧期。 3⃣军工上游电子元器件确实在下订单，鸿远电话会比较乐观说这轮看到26年中，振华3月份10e的

#aIDC 1、 国内多个国家级算力中心项目有望陆续落地；除阿里、腾讯、字节三大厂之外的一些算力需求，近期就可能逐步落地 2、 由于能耗、用地指标的管控趋严，算力业务的壁垒显著提高（招商通信） 3、 和市场感受很不同，近期产业交流，普遍反馈是稍微好一些的算力指标，国内外都很稀缺，运营方的上架率也在持

市场买农业板块短期是避险，中长期是买行业独立于宏观环境的盈利确定性。自上而下资金开始关注农业板块，一方面受宏观环境的不确定影响，另一方面农业板块不受宏观冲击，整体盈利具有较强的确定性。当前时点，无论是一季报的业绩还是2025年全年盈利的展望，农业板块都体现了很强的韧性，短期农产品板块以及养殖产业链或

事件： 4月2日，美国总统特朗普签署行政令，宣布自美东时间4月5日对所有输美商品加征10%的“基准关税”；自美东时间4月9日，对与美国贸易逆差最大的57个国家征收更高、不同水平的“对等关税”。 分析与判断： 此次关税是在原有关税基础上的额外征收，美国对华从价关税将加征至54%。2月1日，以解决合成阿

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军工:更加乐观，板块有望扩圈上涨 引用Ray Dalio的一席话:一生一次的时刻在来临。不要误以为当前发生的一切只是关于关税; 左手关税，右手国防:特朗普和国防部长赫格塞斯承诺，将首次提出1万亿美元国防预算提案，创历史最高纪录(注:24年8800亿); 我们继续看好此前核心标的(即高景气的lu/hu

禽类养殖+羽绒+非美贸易+业绩预告扭亏 1、公司是全国最大的樱桃谷鸭一体化加工企业，公司产品被评为"中国名牌农产品"、"国家无公害农产品"等多项荣誉。 2、2024年4月7日媒体讯，近期，有羽毛球头部品牌再次宣布涨价，涨幅15%～50%，鸭鹅养殖规模大幅缩减成为涨价核心推手。公司涉及鸭全产业链，其中

美国防预算将创新高，重视国防军工板块投资机会 【重要事件】 近期美国首次提出1万亿美元的国防预算提案，创下了军方预算的最高纪录。关税方面，美方威胁进一步对华加征50%关税，关税将提高到104%。 【核心观点】 在美国国防预算计划提升的刺激下，国防军工板块涨幅明显。我们认为国防军工板块受美

核心逻辑：深度绑定中国商飞产业链，自研航材实现进口替代，中美贸易摩擦背景下，受益C919产能扩张及供应链自主可控趋势。               &

1⃣军工板块24年/25Q1普遍没有业绩，已经在股价上反应了，从11.14日航展时是军工的高点，目前很多军工标的处在低位。 2⃣大家不care军工标的的业绩，因为原来没业绩，属于暧昧期。 3⃣军工上游电子元器件确实在下订单，鸿远电话会比较乐观说这轮看到26年中，振华3月份10e的

#aIDC 1、 国内多个国家级算力中心项目有望陆续落地；除阿里、腾讯、字节三大厂之外的一些算力需求，近期就可能逐步落地 2、 由于能耗、用地指标的管控趋严，算力业务的壁垒显著提高（招商通信） 3、 和市场感受很不同，近期产业交流，普遍反馈是稍微好一些的算力指标，国内外都很稀缺，运营方的上架率也在持

市场买农业板块短期是避险，中长期是买行业独立于宏观环境的盈利确定性。自上而下资金开始关注农业板块，一方面受宏观环境的不确定影响，另一方面农业板块不受宏观冲击，整体盈利具有较强的确定性。当前时点，无论是一季报的业绩还是2025年全年盈利的展望，农业板块都体现了很强的韧性，短期农产品板块以及养殖产业链或

事件： 4月2日，美国总统特朗普签署行政令，宣布自美东时间4月5日对所有输美商品加征10%的“基准关税”；自美东时间4月9日，对与美国贸易逆差最大的57个国家征收更高、不同水平的“对等关税”。 分析与判断： 此次关税是在原有关税基础上的额外征收，美国对华从价关税将加征至54%。2月1日，以解决合成阿