可控核聚变+海洋工程公司（已注销）+核电+新能源汽车 1、2024年11月18日投资者活动记录，公司设备供应堆型包括但不限于热核聚变堆（ITER）等国内外主要核电机型。 2、公司曾设立张家港润通海洋工程科技公司，但于2023年已注销。 3、2023年12月28日互动：公司从高温气冷堆实验堆开始参与高

供货霸王茶姬+塑料餐饮具+出海+次新股 1、霸王茶姬于2025年4月3日启动美股上市前PDIE（预路演）；霸王茶姬是公司第一大客户，公司是霸王茶姬纸杯、吸管等产品的核心供应商。 2、公司是国内塑料餐饮具领域头部制造企业，深耕美国市场，美国市场收入至少约占总营收的65%，终端客户覆盖肯德基、麦当劳等国

水电+工业机器人（轴承/减速器）+机械零部件 1、公司现有水力发电装机量0.68GW，主要分布在广东韶关、湖南怀化等雨量充沛地区；生物质能发电装机容量为0.36GW。 2、2025年3月17日互动，旗下宏大公司2024年在减速器业务方面实现销售收入1200万元左右，并在已有的轴承、减速器等产品基础上

超市百货+农产品+跨境童装 1、目前公司超市业态已形成“合家鲜”“柔小百”“佳小百”等自有品牌矩阵，今年共推出400个系列单品，涵盖日化、饮料果汁、五谷杂粮、生鲜等多个品类，自有品牌销售较去年同期增幅达143.63%。 2、公司目前的主营业务为零售业、农产品交易市场两大类主业。零售业包括百货、家电、

事件：2025年4月10日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税税率，由34%提高至84%。 观点： ①血制品市场需求较为刚性，加征关税可能会造成短期进口白蛋白价格上涨，利好国产企业。 血制品行业具备

t链！t链的公司全部在墨西哥、东南亚建厂，#关税对他们的错杀是最严重的。t链核心标的在这一波杀跌中均已回落到今年年初的位置，空间、时间均已齐备。高度重视t链核心标的：#北特科技、三花智控、拓普集团、鸣志电器、峰岹科技、世运电路、新剑相关（金沃、美力、五洲等）。t链是机器人最核心的beta，t链起来，

【广发机械】人形机器人周度观点：关注T链及Q1业绩较好的公司-20250413 一、#上周有哪些变化？ 1.华为：华为云生态大会，与亿嘉和、陀道医疗签署全面合作协议，与埃夫特签署合作备忘录。 2.智元：4月9日下午召开经济形势专家和企业家座谈会，联合创始人兼CTO彭志辉发言。

周末美国关税政策来回漂移，先是美国海关(CBP)豁免部分半导体商品税率，不受“对等关税”影响。之后美国商务部长表态电子产品将纳入即将出台的行业关税。 我们认为，判断美国政策已成玄学，没有太多实质性意义，与其跟在后面撕报告，不如把握两个颠扑不破的逻辑，判断中美博弈的终局: 1中国AI产业链加速去美国化

阿洛酮糖+赤藓糖醇+代糖 1、公司现有阿洛酮糖产能7000吨，新建3万吨阿洛酮糖项目目前处于在建状态。 2、公司功能糖醇系列产品，主要为赤藓糖醇（行业第一梯队，产能6万吨），产品不涉及阿斯巴甜和安赛蜜。赤藓糖醇是国家卫计委认定的0能量糖醇产品。 3、公司可提供全品类的功能性低聚糖、功能性膳食纤维、功

关税影响有限+维生素D3+业绩预告扭亏+控股股东司法重整 1、2025年4月11日午盘互动，公司目前无产品直接出口至美国的情形，现有供应链体系未采用美国原产受控物料，短期未受贸易政策直接影响。 2、子公司南松医药多功能中试车间，可满足客户多样化的定制需求，该模式下主要产品为维生素D3中间体。 3、公

模拟芯片设计+研发生产基地投产+无线耳机 1、公司专注于模拟芯片的研发和销售，是A股唯一一家全面覆盖信号链和电源管理领域的模拟芯片设计公司，共拥有涵盖信号链和电源管理两大领域的25大类3500余款可供销售产品。 2、2025年4月8日公告，江阴研发生产基地落成，并已具备投产条件。基地总投资约3亿元，

CoreWeave、Nebius转型All In算力租赁，海外算力租赁价格高于国内。CoreWeave：挖矿起家，紧抱英伟达，All In算力租赁；拥有32个数据中心，运行超25万+GPU，主要服务微软、英伟达、OpenAI、Meta、Google等北美大客户；市值约200亿美元，为购买大量GPU，

Q1简析 1、Q1营收、归母净利润、扣非净利润分别为 7.73、1.05、0.97亿元，分别同比增长41%、90%、37%，收入与盈利均创历史Q1新高 2、Q1综合毛利率38.41%，同比降5.55pct，主要系新能源电控毛利率下降影响;三费率为 25.34%也下降5.74pct，主要系收入规模提升

柴发更新（0411）： 现状。整体仍在继续涨价，上周某colo商招标280万/台进口，4-6月招标会更频繁，OEM厂家目前都是一台一台出，不接受预订，急要的话只能加价。国产玉柴进入字节，潍柴进入三大运营商、阿里和百度，4月潍柴可能有超预期进展（字节与腾讯）。 供需：国外发动机进口：美国康明斯1.4K

全面备战带来的军工高增长的确定性增强、持续性拉长。 高确定性:军工是内需重要方向，产业链自主可控，不受关税影响。全球贸易战升级、多国加军费背景下，中国加大军工投入确定性高。 持续性强:展望未来大国博弈对抗加剧，有望促使军工持续的投入，全面备战的强度具备持续性，产业链订单爆发持续会有正反馈。 弹性大:

可控核聚变+海洋工程公司（已注销）+核电+新能源汽车 1、2024年11月18日投资者活动记录，公司设备供应堆型包括但不限于热核聚变堆（ITER）等国内外主要核电机型。 2、公司曾设立张家港润通海洋工程科技公司，但于2023年已注销。 3、2023年12月28日互动：公司从高温气冷堆实验堆开始参与高

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事件：2025年4月10日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税税率，由34%提高至84%。 观点： ①血制品市场需求较为刚性，加征关税可能会造成短期进口白蛋白价格上涨，利好国产企业。 血制品行业具备

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周末美国关税政策来回漂移，先是美国海关(CBP)豁免部分半导体商品税率，不受“对等关税”影响。之后美国商务部长表态电子产品将纳入即将出台的行业关税。 我们认为，判断美国政策已成玄学，没有太多实质性意义，与其跟在后面撕报告，不如把握两个颠扑不破的逻辑，判断中美博弈的终局: 1中国AI产业链加速去美国化

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水电+工业机器人（轴承/减速器）+机械零部件 1、公司现有水力发电装机量0.68GW，主要分布在广东韶关、湖南怀化等雨量充沛地区；生物质能发电装机容量为0.36GW。 2、2025年3月17日互动，旗下宏大公司2024年在减速器业务方面实现销售收入1200万元左右，并在已有的轴承、减速器等产品基础上

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事件：2025年4月10日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税税率，由34%提高至84%。 观点： ①血制品市场需求较为刚性，加征关税可能会造成短期进口白蛋白价格上涨，利好国产企业。 血制品行业具备

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周末美国关税政策来回漂移，先是美国海关(CBP)豁免部分半导体商品税率，不受“对等关税”影响。之后美国商务部长表态电子产品将纳入即将出台的行业关税。 我们认为，判断美国政策已成玄学，没有太多实质性意义，与其跟在后面撕报告，不如把握两个颠扑不破的逻辑，判断中美博弈的终局: 1中国AI产业链加速去美国化

阿洛酮糖+赤藓糖醇+代糖 1、公司现有阿洛酮糖产能7000吨，新建3万吨阿洛酮糖项目目前处于在建状态。 2、公司功能糖醇系列产品，主要为赤藓糖醇（行业第一梯队，产能6万吨），产品不涉及阿斯巴甜和安赛蜜。赤藓糖醇是国家卫计委认定的0能量糖醇产品。 3、公司可提供全品类的功能性低聚糖、功能性膳食纤维、功

关税影响有限+维生素D3+业绩预告扭亏+控股股东司法重整 1、2025年4月11日午盘互动，公司目前无产品直接出口至美国的情形，现有供应链体系未采用美国原产受控物料，短期未受贸易政策直接影响。 2、子公司南松医药多功能中试车间，可满足客户多样化的定制需求，该模式下主要产品为维生素D3中间体。 3、公

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水电+工业机器人（轴承/减速器）+机械零部件 1、公司现有水力发电装机量0.68GW，主要分布在广东韶关、湖南怀化等雨量充沛地区；生物质能发电装机容量为0.36GW。 2、2025年3月17日互动，旗下宏大公司2024年在减速器业务方面实现销售收入1200万元左右，并在已有的轴承、减速器等产品基础上

超市百货+农产品+跨境童装 1、目前公司超市业态已形成“合家鲜”“柔小百”“佳小百”等自有品牌矩阵，今年共推出400个系列单品，涵盖日化、饮料果汁、五谷杂粮、生鲜等多个品类，自有品牌销售较去年同期增幅达143.63%。 2、公司目前的主营业务为零售业、农产品交易市场两大类主业。零售业包括百货、家电、

事件：2025年4月10日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税税率，由34%提高至84%。 观点： ①血制品市场需求较为刚性，加征关税可能会造成短期进口白蛋白价格上涨，利好国产企业。 血制品行业具备

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阿洛酮糖+赤藓糖醇+代糖 1、公司现有阿洛酮糖产能7000吨，新建3万吨阿洛酮糖项目目前处于在建状态。 2、公司功能糖醇系列产品，主要为赤藓糖醇（行业第一梯队，产能6万吨），产品不涉及阿斯巴甜和安赛蜜。赤藓糖醇是国家卫计委认定的0能量糖醇产品。 3、公司可提供全品类的功能性低聚糖、功能性膳食纤维、功

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Q1简析 1、Q1营收、归母净利润、扣非净利润分别为 7.73、1.05、0.97亿元，分别同比增长41%、90%、37%，收入与盈利均创历史Q1新高 2、Q1综合毛利率38.41%，同比降5.55pct，主要系新能源电控毛利率下降影响;三费率为 25.34%也下降5.74pct，主要系收入规模提升

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水电+工业机器人（轴承/减速器）+机械零部件 1、公司现有水力发电装机量0.68GW，主要分布在广东韶关、湖南怀化等雨量充沛地区；生物质能发电装机容量为0.36GW。 2、2025年3月17日互动，旗下宏大公司2024年在减速器业务方面实现销售收入1200万元左右，并在已有的轴承、减速器等产品基础上

超市百货+农产品+跨境童装 1、目前公司超市业态已形成“合家鲜”“柔小百”“佳小百”等自有品牌矩阵，今年共推出400个系列单品，涵盖日化、饮料果汁、五谷杂粮、生鲜等多个品类，自有品牌销售较去年同期增幅达143.63%。 2、公司目前的主营业务为零售业、农产品交易市场两大类主业。零售业包括百货、家电、

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周末美国关税政策来回漂移，先是美国海关(CBP)豁免部分半导体商品税率，不受“对等关税”影响。之后美国商务部长表态电子产品将纳入即将出台的行业关税。 我们认为，判断美国政策已成玄学，没有太多实质性意义，与其跟在后面撕报告，不如把握两个颠扑不破的逻辑，判断中美博弈的终局: 1中国AI产业链加速去美国化

阿洛酮糖+赤藓糖醇+代糖 1、公司现有阿洛酮糖产能7000吨，新建3万吨阿洛酮糖项目目前处于在建状态。 2、公司功能糖醇系列产品，主要为赤藓糖醇（行业第一梯队，产能6万吨），产品不涉及阿斯巴甜和安赛蜜。赤藓糖醇是国家卫计委认定的0能量糖醇产品。 3、公司可提供全品类的功能性低聚糖、功能性膳食纤维、功

关税影响有限+维生素D3+业绩预告扭亏+控股股东司法重整 1、2025年4月11日午盘互动，公司目前无产品直接出口至美国的情形，现有供应链体系未采用美国原产受控物料，短期未受贸易政策直接影响。 2、子公司南松医药多功能中试车间，可满足客户多样化的定制需求，该模式下主要产品为维生素D3中间体。 3、公

模拟芯片设计+研发生产基地投产+无线耳机 1、公司专注于模拟芯片的研发和销售，是A股唯一一家全面覆盖信号链和电源管理领域的模拟芯片设计公司，共拥有涵盖信号链和电源管理两大领域的25大类3500余款可供销售产品。 2、2025年4月8日公告，江阴研发生产基地落成，并已具备投产条件。基地总投资约3亿元，

CoreWeave、Nebius转型All In算力租赁，海外算力租赁价格高于国内。CoreWeave：挖矿起家，紧抱英伟达，All In算力租赁；拥有32个数据中心，运行超25万+GPU，主要服务微软、英伟达、OpenAI、Meta、Google等北美大客户；市值约200亿美元，为购买大量GPU，

Q1简析 1、Q1营收、归母净利润、扣非净利润分别为 7.73、1.05、0.97亿元，分别同比增长41%、90%、37%，收入与盈利均创历史Q1新高 2、Q1综合毛利率38.41%，同比降5.55pct，主要系新能源电控毛利率下降影响;三费率为 25.34%也下降5.74pct，主要系收入规模提升

柴发更新（0411）： 现状。整体仍在继续涨价，上周某colo商招标280万/台进口，4-6月招标会更频繁，OEM厂家目前都是一台一台出，不接受预订，急要的话只能加价。国产玉柴进入字节，潍柴进入三大运营商、阿里和百度，4月潍柴可能有超预期进展（字节与腾讯）。 供需：国外发动机进口：美国康明斯1.4K

全面备战带来的军工高增长的确定性增强、持续性拉长。 高确定性:军工是内需重要方向，产业链自主可控，不受关税影响。全球贸易战升级、多国加军费背景下，中国加大军工投入确定性高。 持续性强:展望未来大国博弈对抗加剧，有望促使军工持续的投入，全面备战的强度具备持续性，产业链订单爆发持续会有正反馈。 弹性大: