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2025-06-29 14:24:13
铜行业专家会
全文摘要 1、矿端供应紧张及海外冶炼争夺分析 ·矿端干扰因素加剧及产量预期:从矿端基本面看,年初市场对2025年矿增量的普遍预期为50 60万吨,但经过两个季度运行后,实际增量预期已下调至20 30万吨,且很可能不足30万吨,仅约20万吨。具体来看,一季度近30家头部矿企产量低于预期,同比2024年一季度无增量,基本减产1 2万吨;二季度多个矿山出现较大干扰,如埃克森美孚的KK矿、第一量子在赞比亚的矿等均出现问题。从贡献增量的矿山看,卡莫尔矿2024年产量为43.7万吨,2025年产量指引中位数
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紫金矿业
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Bobo
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2025-06-29 14:23:35
解读《香港数字资产发展政策宣言2.0》
全文摘要 1、香港虚拟资产政策2.0核心解读 ·政策背景与延续性:政策1.0于2022年发布,以当年5月12日稳定币试点草案为标志性成果,引发试点方、金融机构(包括大陆及港澳地区)广泛关注,各方积极关注稳定币并开展业务布局。政策2.0在1.0基础上延展三年,将稳定币发展预期延长3 5年,提供更宽广应用场景。 ·核心实施与监管职责:政策2.0明确2025年8月1日开始实施稳定币,该时间因前期草案获政府正面反馈而敲定。监管职责上,证监会负责数字交易服务提供者发牌、注册、制定标准及优化流程;香港金管局
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恒宝股份
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2025-06-29 14:21:50
三生国健深度报告解读: 自免项目顺利推进,多个品种开花结果
全文摘要 1、公司基本情况与历史业绩 ·公司背景与定位:公司专注于单抗、双抗、多抗及多功能重组蛋白等新技术研究。目前已上市13个品种,22个处于不同开发阶段的品种,大部分为一类治疗用生物制品,部分实现中美双报,608611、613等品种有望于近三年内上市。 ·历史业绩表现:公司业绩稳健且增长较好。2020 2024年,营收复合增长率达15.88%;2021 2024年,规模KPI达239%。盈利方面,毛利率相对稳定,净利率逐年明显提升,且通过内部精细化管理提升效率,费用控制良好。 2、行业市场分
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三生国健
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2025-06-29 14:21:01
金诚信深度报告汇报
全文摘要 1、铜价分析与核心观点 ·铜价上涨驱动因素:大宗商品价格上涨受金融属性驱动,美联储释放鸽派信号,市场进入预防性降息交易,美元指数下跌,商品价格逆势上涨。对于铜而言,除金融属性影响外,供需结构持续偏紧。2025年一季度全球主要铜矿产量同比下滑近1%;国内现货TC价格跌破-10美元,下跌至-40美元以下,凸显矿端紧缺,叠加卡莫尔铜矿减产。综合因素影响,预计下半年全球铜供需仍偏紧,利好铜价。 ·公司核心成长亮点:金诚信作为热门标的,核心亮点体现在铜矿业务成长性及矿服业务反转潜力。铜矿业务方面
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金诚信
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Bobo
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2025-06-29 14:20:16
圣泉集团深度报告解读
全文摘要 1、公司概况与核心观点 ·核心投资观点:公司是合成树脂领域的龙头,酚醛树脂、呋喃树脂产销量国内第一。制造业高端化推动合成树脂需求稳定提升,环保要求提高促使产能向龙头集中。高端电子树脂和电池材料是公司第二大业务,已快速发展。公司自主研发的聚苯醚(PPO或OPE PPE)树脂2024年通过头部企业认证,建成1300吨/年产能并稳定供货,预计2025年大幅放量。因生产技术难、毛利高,有望成第二成长曲线。生物质化工是第三块业务,2024年大庆50万吨加工量项目技改成功,开工率正稳定提升,有望贡
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圣泉集团
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2025-06-29 14:17:16
超高分子量聚乙烯深度报告汇报
全文摘要 1、超高分子量聚乙烯产品与行业概况 ·产品特性与定位:超高分子量聚乙烯分子量在150万 600万之间,远高于传统聚乙烯,结构呈线性。这使其具有耐磨性、自润滑性、高强度化学稳定性和抗老化等性能。其比强度是优质钢材的15倍、玻璃和尼龙66的4倍、碳纤维的2.6倍、芳纶纤维的1.7倍;比冲击总吸收能量是碳纤维的1.8倍、芳纶的2.6倍,与对位芳纶、碳纤维并称为全球三大高科技特种纤维。 ·下游应用领域:超高分子量聚乙烯下游应用分为军品和民品。军品用于防弹衣、防弹头盔,海外已普遍使用,国内防弹头
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Bobo
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2025-06-29 14:14:12
海南华铁 - 2025中期策略会
全文摘要 1、主营业务(设备租赁)经营情况 ·出租率与价格变化:2025年以来,公司主营端业务正常推进。设备租赁业务出租率整体在88%上下波动,与2024年同期相比增加约4个百分点。价格方面,与2024年同期相比呈下行趋势,平均下行约8 9个百分点;但与2024年底相比略有上行,涨幅约2个百分点。不同品类价格基本处于上述波动状态。 ·收入与利润增长:收入端方面,公司设备租赁业务收入由设备数量、价格和出租率共同决定(收入 = 设备数量×价格×出租率)。2025年出租率较2024年同期上升约4%,设
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海南华铁
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2025-06-29 14:13:02
西麦食品- 2025年中期策略会
全文摘要 1、战略目标与品类规划 ·市占率目标设定:公司提出3 5年市占率战略目标,计划提升燕麦渗透率。依据过去自身及行业增长趋势,设定短期市占率展望。2024年市占率约26%,目标3 5年内超30%,争取接近35%。基于过去增长情况,目标有实现可能,但目前仅为笼统目标,未细化拆分。 ·品类增长逻辑:品类增长方面,未来几年复合燕麦是增长重点,纯燕麦保持稳定增长。冷食燕麦计划通过产品创新,以新品拉动增速。不过,因过去几年冷食品类景气度低,未来3 5年未寄予过高期望,且该领域存在不确定性。 ·饮品与
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西麦食品
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2025-06-29 14:12:15
好想你近况交流
全文摘要 1、销售渠道二季度表现分析 ·五大渠道二季度运营情况:二季度五大销售渠道(省外商超、零食渠道、大通货渠道等)运营情况如下:省内门店二季度整体同比基本持平,表现乐观。电商渠道二季度收入下滑,但公司为保利润调控费用,减少电商端高费用投入,未投费用转化为利润,实现利润释放。省外商超渠道值得关注,山姆会员店作为高势能渠道,2025年3月上市的黑金枣已基本完成铺货,单渠道月销约1000多万;2024年半年度进入山姆,月销约500万,2025年月销显著提升。当前山姆会员店销售圆枣、去核枣和黑金枣,
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好想你
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2025-06-29 14:11:10
福瑞达近况交流
全文摘要 1、妆品品牌业务表现与规划 ·618及上半年销售情况:618期间,三大品牌(伟联、博士、科慕)销售有差异。伟联销售好,符合预期;博士因调整期压力大,因益生菌系列乱价停发部分分销和发货,调整预计到2025年末结束,期间停发影响数据,调整后或微降;科慕618表现佳。上半年整体销售与618趋势相近,受博士调整影响,整体数据不亮眼。 ·新品推出与计划:2025年上半年,宜莲系列、博士及其他品牌有多个定型新品。王浆酸产品系列预计7月中旬或月末上市;宜联品牌计划补充烹饪系列产品。 ·中长期目标与增
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福瑞达
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2025-06-29 14:09:58
重视行业格局变化,逐浪涨价周期 - 2025年农业中期策略
全文摘要 1、涨价品种驱动与景气度分析 ·肉牛价格周期与驱动因素:肉牛与奶牛周期节奏有差异,肉牛因规模化程度较高、养殖进程较快,周期节奏较奶牛提前。2025年年初小牛价格开始上行,当前进口端产品价格上涨,预示肉牛行业价格拐点已现,后续将持续上行。供给端收缩方面,全球牛存栏自2022年起受天气、养殖利润及出口等因素影响持续下降,2025年仍将调整;2024年国内牛存栏去化超4%,远超往年。因养牛周期长且单胎,全球牛肉供给偏紧格局难改,2025年初步体现,后续将加剧。国内产量端供给缺口超10%;20
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2025-06-29 14:08:49
自免双抗研发概况及研发难点解析
全文摘要 1、自免双抗靶点组合选择考量 ·作用机制导向的组合逻辑:自免双抗靶点组合选择的核心切入点是作用机制,主要分三大主流方向。一是双靶点阻断,即通过同时抑制两个促炎通路发挥作用,是目前自免双抗领域应用最多的组合思路,典型组合有IL 4/IL 13、IL 17A/IL 17F、IL 12/IL 23及TSLP/Alpha等。二是免疫细胞重定向,主要通过调节效应细胞和靶细胞发挥作用,此疗法(如TCR T)此前多用于肿瘤领域(尤其是血液瘤),自2024年起在自免领域的关注度逐渐提升。三是协同调节,
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三生国健
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2025-06-29 14:07:39
交运红利板块投资逻辑的复盘与展望
全文摘要 1、公路板块历史复盘及2025年表现 ·过去十年表现复盘:过去十年中,2013年、2016年、2018年和2022年,高速板块超额收益主要由股息收益贡献,基本无估值提升表现。2023 2024年,高速板块出现明显的拔估值逻辑。2025年,预计高速板块整体略微跑输指数,超额收益由股息收益贡献,基本无估值提升逻辑,股价提升主要依赖公司股息率及EPS增长驱动。 2、2025年公路板块投资逻辑 ·业绩稳定增速标的逻辑:投资者偏好业绩稳定、增速较快且可看两到三年的投资方向,皖通高速和山东高速是这
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山东高速
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2025-06-27 15:08:02
2025年人形机器人中期策略
全文摘要 1、机器人行业发展现状与本体分析 ·行业发展阶段:机器人行业正从实验室迭代向垂直场景商业化过渡。自2024年下半年起,进入快速成本和技术迭代周期,供应链定点、量产及扩产推动成本下降,丝杠、电机、减速器等核心部件明显降本,丝杠尤为突出。国内机器人迭代周期约两个月,特斯拉Optimus已迭代至GEM Three,产品渐趋大规模量产的成熟状态。 ·商业化瓶颈与驱动因素:2024年下半年起,行业进入垂直场景商业化阶段,巡检、康养等多个场景已部署人形机器人。其商业化关键瓶颈在于上肢协作能力,这是
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宁波华翔
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信安世纪跨境支付相关业务进展交流
全文摘要 1、核心概念梳理与区分 ·央行支付清算系统:央行支付清算系统是个大概念,包含大额实时支付、小额批量支付、网上支付跨行清算(超级网银)、境内外币支付系统、CIPS等子系统。 ·稳定币与数字货币:稳定币是特殊加密货币,2014年出现,旨在解决加密货币价格波动问题。USDT占比超50%,以区块链技术为主,涉及Omni协议、以太坊ERC20等,锚定美元或短期国债。数字人民币是人民币电子化形式,核心为‘一库两币三中心’:登记库、数字人民币与数字货币、认证/登记/大数据分析中心。数字人民币以人行清
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信安世纪
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铜行业专家会
全文摘要 1、矿端供应紧张及海外冶炼争夺分析 ·矿端干扰因素加剧及产量预期:从矿端基本面看,年初市场对2025年矿增量的普遍预期为50 60万吨,但经过两个季度运行后,实际增量预期已下调至20 30万吨,且很可能不足30万吨,仅约20万吨。具体来看,一季度近30家头部矿企产量低于预期,同比2024年一季度无增量,基本减产1 2万吨;二季度多个矿山出现较大干扰,如埃克森美孚的KK矿、第一量子在赞比亚的矿等均出现问题。从贡献增量的矿山看,卡莫尔矿2024年产量为43.7万吨,2025年产量指引中位数
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解读《香港数字资产发展政策宣言2.0》
全文摘要 1、香港虚拟资产政策2.0核心解读 ·政策背景与延续性:政策1.0于2022年发布,以当年5月12日稳定币试点草案为标志性成果,引发试点方、金融机构(包括大陆及港澳地区)广泛关注,各方积极关注稳定币并开展业务布局。政策2.0在1.0基础上延展三年,将稳定币发展预期延长3 5年,提供更宽广应用场景。 ·核心实施与监管职责:政策2.0明确2025年8月1日开始实施稳定币,该时间因前期草案获政府正面反馈而敲定。监管职责上,证监会负责数字交易服务提供者发牌、注册、制定标准及优化流程;香港金管局
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三生国健深度报告解读: 自免项目顺利推进,多个品种开花结果
全文摘要 1、公司基本情况与历史业绩 ·公司背景与定位:公司专注于单抗、双抗、多抗及多功能重组蛋白等新技术研究。目前已上市13个品种,22个处于不同开发阶段的品种,大部分为一类治疗用生物制品,部分实现中美双报,608611、613等品种有望于近三年内上市。 ·历史业绩表现:公司业绩稳健且增长较好。2020 2024年,营收复合增长率达15.88%;2021 2024年,规模KPI达239%。盈利方面,毛利率相对稳定,净利率逐年明显提升,且通过内部精细化管理提升效率,费用控制良好。 2、行业市场分
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金诚信深度报告汇报
全文摘要 1、铜价分析与核心观点 ·铜价上涨驱动因素:大宗商品价格上涨受金融属性驱动,美联储释放鸽派信号,市场进入预防性降息交易,美元指数下跌,商品价格逆势上涨。对于铜而言,除金融属性影响外,供需结构持续偏紧。2025年一季度全球主要铜矿产量同比下滑近1%;国内现货TC价格跌破-10美元,下跌至-40美元以下,凸显矿端紧缺,叠加卡莫尔铜矿减产。综合因素影响,预计下半年全球铜供需仍偏紧,利好铜价。 ·公司核心成长亮点:金诚信作为热门标的,核心亮点体现在铜矿业务成长性及矿服业务反转潜力。铜矿业务方面
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圣泉集团深度报告解读
全文摘要 1、公司概况与核心观点 ·核心投资观点:公司是合成树脂领域的龙头,酚醛树脂、呋喃树脂产销量国内第一。制造业高端化推动合成树脂需求稳定提升,环保要求提高促使产能向龙头集中。高端电子树脂和电池材料是公司第二大业务,已快速发展。公司自主研发的聚苯醚(PPO或OPE PPE)树脂2024年通过头部企业认证,建成1300吨/年产能并稳定供货,预计2025年大幅放量。因生产技术难、毛利高,有望成第二成长曲线。生物质化工是第三块业务,2024年大庆50万吨加工量项目技改成功,开工率正稳定提升,有望贡
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超高分子量聚乙烯深度报告汇报
全文摘要 1、超高分子量聚乙烯产品与行业概况 ·产品特性与定位:超高分子量聚乙烯分子量在150万 600万之间,远高于传统聚乙烯,结构呈线性。这使其具有耐磨性、自润滑性、高强度化学稳定性和抗老化等性能。其比强度是优质钢材的15倍、玻璃和尼龙66的4倍、碳纤维的2.6倍、芳纶纤维的1.7倍;比冲击总吸收能量是碳纤维的1.8倍、芳纶的2.6倍,与对位芳纶、碳纤维并称为全球三大高科技特种纤维。 ·下游应用领域:超高分子量聚乙烯下游应用分为军品和民品。军品用于防弹衣、防弹头盔,海外已普遍使用,国内防弹头
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海南华铁 - 2025中期策略会
全文摘要 1、主营业务(设备租赁)经营情况 ·出租率与价格变化:2025年以来,公司主营端业务正常推进。设备租赁业务出租率整体在88%上下波动,与2024年同期相比增加约4个百分点。价格方面,与2024年同期相比呈下行趋势,平均下行约8 9个百分点;但与2024年底相比略有上行,涨幅约2个百分点。不同品类价格基本处于上述波动状态。 ·收入与利润增长:收入端方面,公司设备租赁业务收入由设备数量、价格和出租率共同决定(收入 = 设备数量×价格×出租率)。2025年出租率较2024年同期上升约4%,设
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西麦食品- 2025年中期策略会
全文摘要 1、战略目标与品类规划 ·市占率目标设定:公司提出3 5年市占率战略目标,计划提升燕麦渗透率。依据过去自身及行业增长趋势,设定短期市占率展望。2024年市占率约26%,目标3 5年内超30%,争取接近35%。基于过去增长情况,目标有实现可能,但目前仅为笼统目标,未细化拆分。 ·品类增长逻辑:品类增长方面,未来几年复合燕麦是增长重点,纯燕麦保持稳定增长。冷食燕麦计划通过产品创新,以新品拉动增速。不过,因过去几年冷食品类景气度低,未来3 5年未寄予过高期望,且该领域存在不确定性。 ·饮品与
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好想你近况交流
全文摘要 1、销售渠道二季度表现分析 ·五大渠道二季度运营情况:二季度五大销售渠道(省外商超、零食渠道、大通货渠道等)运营情况如下:省内门店二季度整体同比基本持平,表现乐观。电商渠道二季度收入下滑,但公司为保利润调控费用,减少电商端高费用投入,未投费用转化为利润,实现利润释放。省外商超渠道值得关注,山姆会员店作为高势能渠道,2025年3月上市的黑金枣已基本完成铺货,单渠道月销约1000多万;2024年半年度进入山姆,月销约500万,2025年月销显著提升。当前山姆会员店销售圆枣、去核枣和黑金枣,
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福瑞达近况交流
全文摘要 1、妆品品牌业务表现与规划 ·618及上半年销售情况:618期间,三大品牌(伟联、博士、科慕)销售有差异。伟联销售好,符合预期;博士因调整期压力大,因益生菌系列乱价停发部分分销和发货,调整预计到2025年末结束,期间停发影响数据,调整后或微降;科慕618表现佳。上半年整体销售与618趋势相近,受博士调整影响,整体数据不亮眼。 ·新品推出与计划:2025年上半年,宜莲系列、博士及其他品牌有多个定型新品。王浆酸产品系列预计7月中旬或月末上市;宜联品牌计划补充烹饪系列产品。 ·中长期目标与增
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重视行业格局变化,逐浪涨价周期 - 2025年农业中期策略
全文摘要 1、涨价品种驱动与景气度分析 ·肉牛价格周期与驱动因素:肉牛与奶牛周期节奏有差异,肉牛因规模化程度较高、养殖进程较快,周期节奏较奶牛提前。2025年年初小牛价格开始上行,当前进口端产品价格上涨,预示肉牛行业价格拐点已现,后续将持续上行。供给端收缩方面,全球牛存栏自2022年起受天气、养殖利润及出口等因素影响持续下降,2025年仍将调整;2024年国内牛存栏去化超4%,远超往年。因养牛周期长且单胎,全球牛肉供给偏紧格局难改,2025年初步体现,后续将加剧。国内产量端供给缺口超10%;20
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自免双抗研发概况及研发难点解析
全文摘要 1、自免双抗靶点组合选择考量 ·作用机制导向的组合逻辑:自免双抗靶点组合选择的核心切入点是作用机制,主要分三大主流方向。一是双靶点阻断,即通过同时抑制两个促炎通路发挥作用,是目前自免双抗领域应用最多的组合思路,典型组合有IL 4/IL 13、IL 17A/IL 17F、IL 12/IL 23及TSLP/Alpha等。二是免疫细胞重定向,主要通过调节效应细胞和靶细胞发挥作用,此疗法(如TCR T)此前多用于肿瘤领域(尤其是血液瘤),自2024年起在自免领域的关注度逐渐提升。三是协同调节,
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交运红利板块投资逻辑的复盘与展望
全文摘要 1、公路板块历史复盘及2025年表现 ·过去十年表现复盘:过去十年中,2013年、2016年、2018年和2022年,高速板块超额收益主要由股息收益贡献,基本无估值提升表现。2023 2024年,高速板块出现明显的拔估值逻辑。2025年,预计高速板块整体略微跑输指数,超额收益由股息收益贡献,基本无估值提升逻辑,股价提升主要依赖公司股息率及EPS增长驱动。 2、2025年公路板块投资逻辑 ·业绩稳定增速标的逻辑:投资者偏好业绩稳定、增速较快且可看两到三年的投资方向,皖通高速和山东高速是这
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2025年人形机器人中期策略
全文摘要 1、机器人行业发展现状与本体分析 ·行业发展阶段:机器人行业正从实验室迭代向垂直场景商业化过渡。自2024年下半年起,进入快速成本和技术迭代周期,供应链定点、量产及扩产推动成本下降,丝杠、电机、减速器等核心部件明显降本,丝杠尤为突出。国内机器人迭代周期约两个月,特斯拉Optimus已迭代至GEM Three,产品渐趋大规模量产的成熟状态。 ·商业化瓶颈与驱动因素:2024年下半年起,行业进入垂直场景商业化阶段,巡检、康养等多个场景已部署人形机器人。其商业化关键瓶颈在于上肢协作能力,这是
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信安世纪跨境支付相关业务进展交流
全文摘要 1、核心概念梳理与区分 ·央行支付清算系统:央行支付清算系统是个大概念,包含大额实时支付、小额批量支付、网上支付跨行清算(超级网银)、境内外币支付系统、CIPS等子系统。 ·稳定币与数字货币:稳定币是特殊加密货币,2014年出现,旨在解决加密货币价格波动问题。USDT占比超50%,以区块链技术为主,涉及Omni协议、以太坊ERC20等,锚定美元或短期国债。数字人民币是人民币电子化形式,核心为‘一库两币三中心’:登记库、数字人民币与数字货币、认证/登记/大数据分析中心。数字人民币以人行清
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全文摘要 1、矿端供应紧张及海外冶炼争夺分析 ·矿端干扰因素加剧及产量预期:从矿端基本面看,年初市场对2025年矿增量的普遍预期为50 60万吨,但经过两个季度运行后,实际增量预期已下调至20 30万吨,且很可能不足30万吨,仅约20万吨。具体来看,一季度近30家头部矿企产量低于预期,同比2024年一季度无增量,基本减产1 2万吨;二季度多个矿山出现较大干扰,如埃克森美孚的KK矿、第一量子在赞比亚的矿等均出现问题。从贡献增量的矿山看,卡莫尔矿2024年产量为43.7万吨,2025年产量指引中位数
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2025-06-29 14:23:35
解读《香港数字资产发展政策宣言2.0》
全文摘要 1、香港虚拟资产政策2.0核心解读 ·政策背景与延续性:政策1.0于2022年发布,以当年5月12日稳定币试点草案为标志性成果,引发试点方、金融机构(包括大陆及港澳地区)广泛关注,各方积极关注稳定币并开展业务布局。政策2.0在1.0基础上延展三年,将稳定币发展预期延长3 5年,提供更宽广应用场景。 ·核心实施与监管职责:政策2.0明确2025年8月1日开始实施稳定币,该时间因前期草案获政府正面反馈而敲定。监管职责上,证监会负责数字交易服务提供者发牌、注册、制定标准及优化流程;香港金管局
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三生国健深度报告解读: 自免项目顺利推进,多个品种开花结果
全文摘要 1、公司基本情况与历史业绩 ·公司背景与定位:公司专注于单抗、双抗、多抗及多功能重组蛋白等新技术研究。目前已上市13个品种,22个处于不同开发阶段的品种,大部分为一类治疗用生物制品,部分实现中美双报,608611、613等品种有望于近三年内上市。 ·历史业绩表现:公司业绩稳健且增长较好。2020 2024年,营收复合增长率达15.88%;2021 2024年,规模KPI达239%。盈利方面,毛利率相对稳定,净利率逐年明显提升,且通过内部精细化管理提升效率,费用控制良好。 2、行业市场分
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金诚信深度报告汇报
全文摘要 1、铜价分析与核心观点 ·铜价上涨驱动因素:大宗商品价格上涨受金融属性驱动,美联储释放鸽派信号,市场进入预防性降息交易,美元指数下跌,商品价格逆势上涨。对于铜而言,除金融属性影响外,供需结构持续偏紧。2025年一季度全球主要铜矿产量同比下滑近1%;国内现货TC价格跌破-10美元,下跌至-40美元以下,凸显矿端紧缺,叠加卡莫尔铜矿减产。综合因素影响,预计下半年全球铜供需仍偏紧,利好铜价。 ·公司核心成长亮点:金诚信作为热门标的,核心亮点体现在铜矿业务成长性及矿服业务反转潜力。铜矿业务方面
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2025-06-29 14:20:16
圣泉集团深度报告解读
全文摘要 1、公司概况与核心观点 ·核心投资观点:公司是合成树脂领域的龙头,酚醛树脂、呋喃树脂产销量国内第一。制造业高端化推动合成树脂需求稳定提升,环保要求提高促使产能向龙头集中。高端电子树脂和电池材料是公司第二大业务,已快速发展。公司自主研发的聚苯醚(PPO或OPE PPE)树脂2024年通过头部企业认证,建成1300吨/年产能并稳定供货,预计2025年大幅放量。因生产技术难、毛利高,有望成第二成长曲线。生物质化工是第三块业务,2024年大庆50万吨加工量项目技改成功,开工率正稳定提升,有望贡
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超高分子量聚乙烯深度报告汇报
全文摘要 1、超高分子量聚乙烯产品与行业概况 ·产品特性与定位:超高分子量聚乙烯分子量在150万 600万之间,远高于传统聚乙烯,结构呈线性。这使其具有耐磨性、自润滑性、高强度化学稳定性和抗老化等性能。其比强度是优质钢材的15倍、玻璃和尼龙66的4倍、碳纤维的2.6倍、芳纶纤维的1.7倍;比冲击总吸收能量是碳纤维的1.8倍、芳纶的2.6倍,与对位芳纶、碳纤维并称为全球三大高科技特种纤维。 ·下游应用领域:超高分子量聚乙烯下游应用分为军品和民品。军品用于防弹衣、防弹头盔,海外已普遍使用,国内防弹头
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海南华铁 - 2025中期策略会
全文摘要 1、主营业务(设备租赁)经营情况 ·出租率与价格变化:2025年以来,公司主营端业务正常推进。设备租赁业务出租率整体在88%上下波动,与2024年同期相比增加约4个百分点。价格方面,与2024年同期相比呈下行趋势,平均下行约8 9个百分点;但与2024年底相比略有上行,涨幅约2个百分点。不同品类价格基本处于上述波动状态。 ·收入与利润增长:收入端方面,公司设备租赁业务收入由设备数量、价格和出租率共同决定(收入 = 设备数量×价格×出租率)。2025年出租率较2024年同期上升约4%,设
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海南华铁
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西麦食品- 2025年中期策略会
全文摘要 1、战略目标与品类规划 ·市占率目标设定:公司提出3 5年市占率战略目标,计划提升燕麦渗透率。依据过去自身及行业增长趋势,设定短期市占率展望。2024年市占率约26%,目标3 5年内超30%,争取接近35%。基于过去增长情况,目标有实现可能,但目前仅为笼统目标,未细化拆分。 ·品类增长逻辑:品类增长方面,未来几年复合燕麦是增长重点,纯燕麦保持稳定增长。冷食燕麦计划通过产品创新,以新品拉动增速。不过,因过去几年冷食品类景气度低,未来3 5年未寄予过高期望,且该领域存在不确定性。 ·饮品与
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2025-06-29 14:12:15
好想你近况交流
全文摘要 1、销售渠道二季度表现分析 ·五大渠道二季度运营情况:二季度五大销售渠道(省外商超、零食渠道、大通货渠道等)运营情况如下:省内门店二季度整体同比基本持平,表现乐观。电商渠道二季度收入下滑,但公司为保利润调控费用,减少电商端高费用投入,未投费用转化为利润,实现利润释放。省外商超渠道值得关注,山姆会员店作为高势能渠道,2025年3月上市的黑金枣已基本完成铺货,单渠道月销约1000多万;2024年半年度进入山姆,月销约500万,2025年月销显著提升。当前山姆会员店销售圆枣、去核枣和黑金枣,
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福瑞达近况交流
全文摘要 1、妆品品牌业务表现与规划 ·618及上半年销售情况:618期间,三大品牌(伟联、博士、科慕)销售有差异。伟联销售好,符合预期;博士因调整期压力大,因益生菌系列乱价停发部分分销和发货,调整预计到2025年末结束,期间停发影响数据,调整后或微降;科慕618表现佳。上半年整体销售与618趋势相近,受博士调整影响,整体数据不亮眼。 ·新品推出与计划:2025年上半年,宜莲系列、博士及其他品牌有多个定型新品。王浆酸产品系列预计7月中旬或月末上市;宜联品牌计划补充烹饪系列产品。 ·中长期目标与增
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2025-06-29 14:09:58
重视行业格局变化,逐浪涨价周期 - 2025年农业中期策略
全文摘要 1、涨价品种驱动与景气度分析 ·肉牛价格周期与驱动因素:肉牛与奶牛周期节奏有差异,肉牛因规模化程度较高、养殖进程较快,周期节奏较奶牛提前。2025年年初小牛价格开始上行,当前进口端产品价格上涨,预示肉牛行业价格拐点已现,后续将持续上行。供给端收缩方面,全球牛存栏自2022年起受天气、养殖利润及出口等因素影响持续下降,2025年仍将调整;2024年国内牛存栏去化超4%,远超往年。因养牛周期长且单胎,全球牛肉供给偏紧格局难改,2025年初步体现,后续将加剧。国内产量端供给缺口超10%;20
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2025-06-29 14:08:49
自免双抗研发概况及研发难点解析
全文摘要 1、自免双抗靶点组合选择考量 ·作用机制导向的组合逻辑:自免双抗靶点组合选择的核心切入点是作用机制,主要分三大主流方向。一是双靶点阻断,即通过同时抑制两个促炎通路发挥作用,是目前自免双抗领域应用最多的组合思路,典型组合有IL 4/IL 13、IL 17A/IL 17F、IL 12/IL 23及TSLP/Alpha等。二是免疫细胞重定向,主要通过调节效应细胞和靶细胞发挥作用,此疗法(如TCR T)此前多用于肿瘤领域(尤其是血液瘤),自2024年起在自免领域的关注度逐渐提升。三是协同调节,
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2025-06-29 14:07:39
交运红利板块投资逻辑的复盘与展望
全文摘要 1、公路板块历史复盘及2025年表现 ·过去十年表现复盘:过去十年中,2013年、2016年、2018年和2022年,高速板块超额收益主要由股息收益贡献,基本无估值提升表现。2023 2024年,高速板块出现明显的拔估值逻辑。2025年,预计高速板块整体略微跑输指数,超额收益由股息收益贡献,基本无估值提升逻辑,股价提升主要依赖公司股息率及EPS增长驱动。 2、2025年公路板块投资逻辑 ·业绩稳定增速标的逻辑:投资者偏好业绩稳定、增速较快且可看两到三年的投资方向,皖通高速和山东高速是这
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2025-06-27 15:08:02
2025年人形机器人中期策略
全文摘要 1、机器人行业发展现状与本体分析 ·行业发展阶段:机器人行业正从实验室迭代向垂直场景商业化过渡。自2024年下半年起,进入快速成本和技术迭代周期,供应链定点、量产及扩产推动成本下降,丝杠、电机、减速器等核心部件明显降本,丝杠尤为突出。国内机器人迭代周期约两个月,特斯拉Optimus已迭代至GEM Three,产品渐趋大规模量产的成熟状态。 ·商业化瓶颈与驱动因素:2024年下半年起,行业进入垂直场景商业化阶段,巡检、康养等多个场景已部署人形机器人。其商业化关键瓶颈在于上肢协作能力,这是
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信安世纪跨境支付相关业务进展交流
全文摘要 1、核心概念梳理与区分 ·央行支付清算系统:央行支付清算系统是个大概念,包含大额实时支付、小额批量支付、网上支付跨行清算(超级网银)、境内外币支付系统、CIPS等子系统。 ·稳定币与数字货币:稳定币是特殊加密货币,2014年出现,旨在解决加密货币价格波动问题。USDT占比超50%,以区块链技术为主,涉及Omni协议、以太坊ERC20等,锚定美元或短期国债。数字人民币是人民币电子化形式,核心为‘一库两币三中心’:登记库、数字人民币与数字货币、认证/登记/大数据分析中心。数字人民币以人行清
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2025-06-29 14:24:13
铜行业专家会
全文摘要 1、矿端供应紧张及海外冶炼争夺分析 ·矿端干扰因素加剧及产量预期:从矿端基本面看,年初市场对2025年矿增量的普遍预期为50 60万吨,但经过两个季度运行后,实际增量预期已下调至20 30万吨,且很可能不足30万吨,仅约20万吨。具体来看,一季度近30家头部矿企产量低于预期,同比2024年一季度无增量,基本减产1 2万吨;二季度多个矿山出现较大干扰,如埃克森美孚的KK矿、第一量子在赞比亚的矿等均出现问题。从贡献增量的矿山看,卡莫尔矿2024年产量为43.7万吨,2025年产量指引中位数
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解读《香港数字资产发展政策宣言2.0》
全文摘要 1、香港虚拟资产政策2.0核心解读 ·政策背景与延续性:政策1.0于2022年发布,以当年5月12日稳定币试点草案为标志性成果,引发试点方、金融机构(包括大陆及港澳地区)广泛关注,各方积极关注稳定币并开展业务布局。政策2.0在1.0基础上延展三年,将稳定币发展预期延长3 5年,提供更宽广应用场景。 ·核心实施与监管职责:政策2.0明确2025年8月1日开始实施稳定币,该时间因前期草案获政府正面反馈而敲定。监管职责上,证监会负责数字交易服务提供者发牌、注册、制定标准及优化流程;香港金管局
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三生国健深度报告解读: 自免项目顺利推进,多个品种开花结果
全文摘要 1、公司基本情况与历史业绩 ·公司背景与定位:公司专注于单抗、双抗、多抗及多功能重组蛋白等新技术研究。目前已上市13个品种,22个处于不同开发阶段的品种,大部分为一类治疗用生物制品,部分实现中美双报,608611、613等品种有望于近三年内上市。 ·历史业绩表现:公司业绩稳健且增长较好。2020 2024年,营收复合增长率达15.88%;2021 2024年,规模KPI达239%。盈利方面,毛利率相对稳定,净利率逐年明显提升,且通过内部精细化管理提升效率,费用控制良好。 2、行业市场分
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金诚信深度报告汇报
全文摘要 1、铜价分析与核心观点 ·铜价上涨驱动因素:大宗商品价格上涨受金融属性驱动,美联储释放鸽派信号,市场进入预防性降息交易,美元指数下跌,商品价格逆势上涨。对于铜而言,除金融属性影响外,供需结构持续偏紧。2025年一季度全球主要铜矿产量同比下滑近1%;国内现货TC价格跌破-10美元,下跌至-40美元以下,凸显矿端紧缺,叠加卡莫尔铜矿减产。综合因素影响,预计下半年全球铜供需仍偏紧,利好铜价。 ·公司核心成长亮点:金诚信作为热门标的,核心亮点体现在铜矿业务成长性及矿服业务反转潜力。铜矿业务方面
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圣泉集团深度报告解读
全文摘要 1、公司概况与核心观点 ·核心投资观点:公司是合成树脂领域的龙头,酚醛树脂、呋喃树脂产销量国内第一。制造业高端化推动合成树脂需求稳定提升,环保要求提高促使产能向龙头集中。高端电子树脂和电池材料是公司第二大业务,已快速发展。公司自主研发的聚苯醚(PPO或OPE PPE)树脂2024年通过头部企业认证,建成1300吨/年产能并稳定供货,预计2025年大幅放量。因生产技术难、毛利高,有望成第二成长曲线。生物质化工是第三块业务,2024年大庆50万吨加工量项目技改成功,开工率正稳定提升,有望贡
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超高分子量聚乙烯深度报告汇报
全文摘要 1、超高分子量聚乙烯产品与行业概况 ·产品特性与定位:超高分子量聚乙烯分子量在150万 600万之间,远高于传统聚乙烯,结构呈线性。这使其具有耐磨性、自润滑性、高强度化学稳定性和抗老化等性能。其比强度是优质钢材的15倍、玻璃和尼龙66的4倍、碳纤维的2.6倍、芳纶纤维的1.7倍;比冲击总吸收能量是碳纤维的1.8倍、芳纶的2.6倍,与对位芳纶、碳纤维并称为全球三大高科技特种纤维。 ·下游应用领域:超高分子量聚乙烯下游应用分为军品和民品。军品用于防弹衣、防弹头盔,海外已普遍使用,国内防弹头
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海南华铁 - 2025中期策略会
全文摘要 1、主营业务(设备租赁)经营情况 ·出租率与价格变化:2025年以来,公司主营端业务正常推进。设备租赁业务出租率整体在88%上下波动,与2024年同期相比增加约4个百分点。价格方面,与2024年同期相比呈下行趋势,平均下行约8 9个百分点;但与2024年底相比略有上行,涨幅约2个百分点。不同品类价格基本处于上述波动状态。 ·收入与利润增长:收入端方面,公司设备租赁业务收入由设备数量、价格和出租率共同决定(收入 = 设备数量×价格×出租率)。2025年出租率较2024年同期上升约4%,设
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西麦食品- 2025年中期策略会
全文摘要 1、战略目标与品类规划 ·市占率目标设定:公司提出3 5年市占率战略目标,计划提升燕麦渗透率。依据过去自身及行业增长趋势,设定短期市占率展望。2024年市占率约26%,目标3 5年内超30%,争取接近35%。基于过去增长情况,目标有实现可能,但目前仅为笼统目标,未细化拆分。 ·品类增长逻辑:品类增长方面,未来几年复合燕麦是增长重点,纯燕麦保持稳定增长。冷食燕麦计划通过产品创新,以新品拉动增速。不过,因过去几年冷食品类景气度低,未来3 5年未寄予过高期望,且该领域存在不确定性。 ·饮品与
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好想你近况交流
全文摘要 1、销售渠道二季度表现分析 ·五大渠道二季度运营情况:二季度五大销售渠道(省外商超、零食渠道、大通货渠道等)运营情况如下:省内门店二季度整体同比基本持平,表现乐观。电商渠道二季度收入下滑,但公司为保利润调控费用,减少电商端高费用投入,未投费用转化为利润,实现利润释放。省外商超渠道值得关注,山姆会员店作为高势能渠道,2025年3月上市的黑金枣已基本完成铺货,单渠道月销约1000多万;2024年半年度进入山姆,月销约500万,2025年月销显著提升。当前山姆会员店销售圆枣、去核枣和黑金枣,
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福瑞达近况交流
全文摘要 1、妆品品牌业务表现与规划 ·618及上半年销售情况:618期间,三大品牌(伟联、博士、科慕)销售有差异。伟联销售好,符合预期;博士因调整期压力大,因益生菌系列乱价停发部分分销和发货,调整预计到2025年末结束,期间停发影响数据,调整后或微降;科慕618表现佳。上半年整体销售与618趋势相近,受博士调整影响,整体数据不亮眼。 ·新品推出与计划:2025年上半年,宜莲系列、博士及其他品牌有多个定型新品。王浆酸产品系列预计7月中旬或月末上市;宜联品牌计划补充烹饪系列产品。 ·中长期目标与增
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重视行业格局变化,逐浪涨价周期 - 2025年农业中期策略
全文摘要 1、涨价品种驱动与景气度分析 ·肉牛价格周期与驱动因素:肉牛与奶牛周期节奏有差异,肉牛因规模化程度较高、养殖进程较快,周期节奏较奶牛提前。2025年年初小牛价格开始上行,当前进口端产品价格上涨,预示肉牛行业价格拐点已现,后续将持续上行。供给端收缩方面,全球牛存栏自2022年起受天气、养殖利润及出口等因素影响持续下降,2025年仍将调整;2024年国内牛存栏去化超4%,远超往年。因养牛周期长且单胎,全球牛肉供给偏紧格局难改,2025年初步体现,后续将加剧。国内产量端供给缺口超10%;20
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自免双抗研发概况及研发难点解析
全文摘要 1、自免双抗靶点组合选择考量 ·作用机制导向的组合逻辑:自免双抗靶点组合选择的核心切入点是作用机制,主要分三大主流方向。一是双靶点阻断,即通过同时抑制两个促炎通路发挥作用,是目前自免双抗领域应用最多的组合思路,典型组合有IL 4/IL 13、IL 17A/IL 17F、IL 12/IL 23及TSLP/Alpha等。二是免疫细胞重定向,主要通过调节效应细胞和靶细胞发挥作用,此疗法(如TCR T)此前多用于肿瘤领域(尤其是血液瘤),自2024年起在自免领域的关注度逐渐提升。三是协同调节,
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交运红利板块投资逻辑的复盘与展望
全文摘要 1、公路板块历史复盘及2025年表现 ·过去十年表现复盘:过去十年中,2013年、2016年、2018年和2022年,高速板块超额收益主要由股息收益贡献,基本无估值提升表现。2023 2024年,高速板块出现明显的拔估值逻辑。2025年,预计高速板块整体略微跑输指数,超额收益由股息收益贡献,基本无估值提升逻辑,股价提升主要依赖公司股息率及EPS增长驱动。 2、2025年公路板块投资逻辑 ·业绩稳定增速标的逻辑:投资者偏好业绩稳定、增速较快且可看两到三年的投资方向,皖通高速和山东高速是这
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2025年人形机器人中期策略
全文摘要 1、机器人行业发展现状与本体分析 ·行业发展阶段:机器人行业正从实验室迭代向垂直场景商业化过渡。自2024年下半年起,进入快速成本和技术迭代周期,供应链定点、量产及扩产推动成本下降,丝杠、电机、减速器等核心部件明显降本,丝杠尤为突出。国内机器人迭代周期约两个月,特斯拉Optimus已迭代至GEM Three,产品渐趋大规模量产的成熟状态。 ·商业化瓶颈与驱动因素:2024年下半年起,行业进入垂直场景商业化阶段,巡检、康养等多个场景已部署人形机器人。其商业化关键瓶颈在于上肢协作能力,这是
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信安世纪跨境支付相关业务进展交流
全文摘要 1、核心概念梳理与区分 ·央行支付清算系统:央行支付清算系统是个大概念,包含大额实时支付、小额批量支付、网上支付跨行清算(超级网银)、境内外币支付系统、CIPS等子系统。 ·稳定币与数字货币:稳定币是特殊加密货币,2014年出现,旨在解决加密货币价格波动问题。USDT占比超50%,以区块链技术为主,涉及Omni协议、以太坊ERC20等,锚定美元或短期国债。数字人民币是人民币电子化形式,核心为‘一库两币三中心’:登记库、数字人民币与数字货币、认证/登记/大数据分析中心。数字人民币以人行清
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铜行业专家会
全文摘要 1、矿端供应紧张及海外冶炼争夺分析 ·矿端干扰因素加剧及产量预期:从矿端基本面看,年初市场对2025年矿增量的普遍预期为50 60万吨,但经过两个季度运行后,实际增量预期已下调至20 30万吨,且很可能不足30万吨,仅约20万吨。具体来看,一季度近30家头部矿企产量低于预期,同比2024年一季度无增量,基本减产1 2万吨;二季度多个矿山出现较大干扰,如埃克森美孚的KK矿、第一量子在赞比亚的矿等均出现问题。从贡献增量的矿山看,卡莫尔矿2024年产量为43.7万吨,2025年产量指引中位数
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全文摘要 1、香港虚拟资产政策2.0核心解读 ·政策背景与延续性:政策1.0于2022年发布,以当年5月12日稳定币试点草案为标志性成果,引发试点方、金融机构(包括大陆及港澳地区)广泛关注,各方积极关注稳定币并开展业务布局。政策2.0在1.0基础上延展三年,将稳定币发展预期延长3 5年,提供更宽广应用场景。 ·核心实施与监管职责:政策2.0明确2025年8月1日开始实施稳定币,该时间因前期草案获政府正面反馈而敲定。监管职责上,证监会负责数字交易服务提供者发牌、注册、制定标准及优化流程;香港金管局
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三生国健深度报告解读: 自免项目顺利推进,多个品种开花结果
全文摘要 1、公司基本情况与历史业绩 ·公司背景与定位:公司专注于单抗、双抗、多抗及多功能重组蛋白等新技术研究。目前已上市13个品种,22个处于不同开发阶段的品种,大部分为一类治疗用生物制品,部分实现中美双报,608611、613等品种有望于近三年内上市。 ·历史业绩表现:公司业绩稳健且增长较好。2020 2024年,营收复合增长率达15.88%;2021 2024年,规模KPI达239%。盈利方面,毛利率相对稳定,净利率逐年明显提升,且通过内部精细化管理提升效率,费用控制良好。 2、行业市场分
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金诚信深度报告汇报
全文摘要 1、铜价分析与核心观点 ·铜价上涨驱动因素:大宗商品价格上涨受金融属性驱动,美联储释放鸽派信号,市场进入预防性降息交易,美元指数下跌,商品价格逆势上涨。对于铜而言,除金融属性影响外,供需结构持续偏紧。2025年一季度全球主要铜矿产量同比下滑近1%;国内现货TC价格跌破-10美元,下跌至-40美元以下,凸显矿端紧缺,叠加卡莫尔铜矿减产。综合因素影响,预计下半年全球铜供需仍偏紧,利好铜价。 ·公司核心成长亮点:金诚信作为热门标的,核心亮点体现在铜矿业务成长性及矿服业务反转潜力。铜矿业务方面
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圣泉集团深度报告解读
全文摘要 1、公司概况与核心观点 ·核心投资观点:公司是合成树脂领域的龙头,酚醛树脂、呋喃树脂产销量国内第一。制造业高端化推动合成树脂需求稳定提升,环保要求提高促使产能向龙头集中。高端电子树脂和电池材料是公司第二大业务,已快速发展。公司自主研发的聚苯醚(PPO或OPE PPE)树脂2024年通过头部企业认证,建成1300吨/年产能并稳定供货,预计2025年大幅放量。因生产技术难、毛利高,有望成第二成长曲线。生物质化工是第三块业务,2024年大庆50万吨加工量项目技改成功,开工率正稳定提升,有望贡
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超高分子量聚乙烯深度报告汇报
全文摘要 1、超高分子量聚乙烯产品与行业概况 ·产品特性与定位:超高分子量聚乙烯分子量在150万 600万之间,远高于传统聚乙烯,结构呈线性。这使其具有耐磨性、自润滑性、高强度化学稳定性和抗老化等性能。其比强度是优质钢材的15倍、玻璃和尼龙66的4倍、碳纤维的2.6倍、芳纶纤维的1.7倍;比冲击总吸收能量是碳纤维的1.8倍、芳纶的2.6倍,与对位芳纶、碳纤维并称为全球三大高科技特种纤维。 ·下游应用领域:超高分子量聚乙烯下游应用分为军品和民品。军品用于防弹衣、防弹头盔,海外已普遍使用,国内防弹头
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海南华铁 - 2025中期策略会
全文摘要 1、主营业务(设备租赁)经营情况 ·出租率与价格变化:2025年以来,公司主营端业务正常推进。设备租赁业务出租率整体在88%上下波动,与2024年同期相比增加约4个百分点。价格方面,与2024年同期相比呈下行趋势,平均下行约8 9个百分点;但与2024年底相比略有上行,涨幅约2个百分点。不同品类价格基本处于上述波动状态。 ·收入与利润增长:收入端方面,公司设备租赁业务收入由设备数量、价格和出租率共同决定(收入 = 设备数量×价格×出租率)。2025年出租率较2024年同期上升约4%,设
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西麦食品- 2025年中期策略会
全文摘要 1、战略目标与品类规划 ·市占率目标设定:公司提出3 5年市占率战略目标,计划提升燕麦渗透率。依据过去自身及行业增长趋势,设定短期市占率展望。2024年市占率约26%,目标3 5年内超30%,争取接近35%。基于过去增长情况,目标有实现可能,但目前仅为笼统目标,未细化拆分。 ·品类增长逻辑:品类增长方面,未来几年复合燕麦是增长重点,纯燕麦保持稳定增长。冷食燕麦计划通过产品创新,以新品拉动增速。不过,因过去几年冷食品类景气度低,未来3 5年未寄予过高期望,且该领域存在不确定性。 ·饮品与
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好想你近况交流
全文摘要 1、销售渠道二季度表现分析 ·五大渠道二季度运营情况:二季度五大销售渠道(省外商超、零食渠道、大通货渠道等)运营情况如下:省内门店二季度整体同比基本持平,表现乐观。电商渠道二季度收入下滑,但公司为保利润调控费用,减少电商端高费用投入,未投费用转化为利润,实现利润释放。省外商超渠道值得关注,山姆会员店作为高势能渠道,2025年3月上市的黑金枣已基本完成铺货,单渠道月销约1000多万;2024年半年度进入山姆,月销约500万,2025年月销显著提升。当前山姆会员店销售圆枣、去核枣和黑金枣,
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福瑞达近况交流
全文摘要 1、妆品品牌业务表现与规划 ·618及上半年销售情况:618期间,三大品牌(伟联、博士、科慕)销售有差异。伟联销售好,符合预期;博士因调整期压力大,因益生菌系列乱价停发部分分销和发货,调整预计到2025年末结束,期间停发影响数据,调整后或微降;科慕618表现佳。上半年整体销售与618趋势相近,受博士调整影响,整体数据不亮眼。 ·新品推出与计划:2025年上半年,宜莲系列、博士及其他品牌有多个定型新品。王浆酸产品系列预计7月中旬或月末上市;宜联品牌计划补充烹饪系列产品。 ·中长期目标与增
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福瑞达
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重视行业格局变化,逐浪涨价周期 - 2025年农业中期策略
全文摘要 1、涨价品种驱动与景气度分析 ·肉牛价格周期与驱动因素:肉牛与奶牛周期节奏有差异,肉牛因规模化程度较高、养殖进程较快,周期节奏较奶牛提前。2025年年初小牛价格开始上行,当前进口端产品价格上涨,预示肉牛行业价格拐点已现,后续将持续上行。供给端收缩方面,全球牛存栏自2022年起受天气、养殖利润及出口等因素影响持续下降,2025年仍将调整;2024年国内牛存栏去化超4%,远超往年。因养牛周期长且单胎,全球牛肉供给偏紧格局难改,2025年初步体现,后续将加剧。国内产量端供给缺口超10%;20
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2025-06-29 14:08:49
自免双抗研发概况及研发难点解析
全文摘要 1、自免双抗靶点组合选择考量 ·作用机制导向的组合逻辑:自免双抗靶点组合选择的核心切入点是作用机制,主要分三大主流方向。一是双靶点阻断,即通过同时抑制两个促炎通路发挥作用,是目前自免双抗领域应用最多的组合思路,典型组合有IL 4/IL 13、IL 17A/IL 17F、IL 12/IL 23及TSLP/Alpha等。二是免疫细胞重定向,主要通过调节效应细胞和靶细胞发挥作用,此疗法(如TCR T)此前多用于肿瘤领域(尤其是血液瘤),自2024年起在自免领域的关注度逐渐提升。三是协同调节,
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2025-06-29 14:07:39
交运红利板块投资逻辑的复盘与展望
全文摘要 1、公路板块历史复盘及2025年表现 ·过去十年表现复盘:过去十年中,2013年、2016年、2018年和2022年,高速板块超额收益主要由股息收益贡献,基本无估值提升表现。2023 2024年,高速板块出现明显的拔估值逻辑。2025年,预计高速板块整体略微跑输指数,超额收益由股息收益贡献,基本无估值提升逻辑,股价提升主要依赖公司股息率及EPS增长驱动。 2、2025年公路板块投资逻辑 ·业绩稳定增速标的逻辑:投资者偏好业绩稳定、增速较快且可看两到三年的投资方向,皖通高速和山东高速是这
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山东高速
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2025-06-27 15:08:02
2025年人形机器人中期策略
全文摘要 1、机器人行业发展现状与本体分析 ·行业发展阶段:机器人行业正从实验室迭代向垂直场景商业化过渡。自2024年下半年起,进入快速成本和技术迭代周期,供应链定点、量产及扩产推动成本下降,丝杠、电机、减速器等核心部件明显降本,丝杠尤为突出。国内机器人迭代周期约两个月,特斯拉Optimus已迭代至GEM Three,产品渐趋大规模量产的成熟状态。 ·商业化瓶颈与驱动因素:2024年下半年起,行业进入垂直场景商业化阶段,巡检、康养等多个场景已部署人形机器人。其商业化关键瓶颈在于上肢协作能力,这是
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宁波华翔
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2025-06-27 15:06:55
信安世纪跨境支付相关业务进展交流
全文摘要 1、核心概念梳理与区分 ·央行支付清算系统:央行支付清算系统是个大概念,包含大额实时支付、小额批量支付、网上支付跨行清算(超级网银)、境内外币支付系统、CIPS等子系统。 ·稳定币与数字货币:稳定币是特殊加密货币,2014年出现,旨在解决加密货币价格波动问题。USDT占比超50%,以区块链技术为主,涉及Omni协议、以太坊ERC20等,锚定美元或短期国债。数字人民币是人民币电子化形式,核心为‘一库两币三中心’:登记库、数字人民币与数字货币、认证/登记/大数据分析中心。数字人民币以人行清
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