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Bobo
已翻车的散户
2025-12-06 22:45:34
国产算力更新
全文摘要 1、一梯队GPU设计公司情况 ·一梯队公司判断标准:判断一梯队GPU设计公司的核心标准包括三大维度:一是主力产品硬件性能参数是否能打;二是软件生态(尤其是对英伟达CUDA生态的兼容度)是否好用;三是是否具备稳定的晶圆制造供应能力,这三大标准是衡量公司竞争力的关键维度。 ·华为昇腾最新情况:华为2026年推出昇腾950系列产品,一季度发布PR版,其互联带宽优于910C,但内存略逊、算力略弱于920C;四季度发布DR版,互联带宽、显存优于920C,单卡算力有所调降(主要出于两率考虑)。客户
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寒武纪
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2025-12-06 22:43:39
化工:全球天然气行业26年展望
全文摘要 1、十四五天然气市场回顾 ·全球天然气市场情况:十四五期间全球天然气市场受乌克兰危机、巴以冲突、中美贸易摩擦等地缘政治事件影响,格局动荡调整。全球LNG价格波动剧烈,2020年因新冠疫情需求低谷,年度均价三四美元/百英热;2021年起大幅上涨,东北亚(中日韩、中国台湾)LNG现货到岸价较十三五上涨180%。贸易流向显著变化,欧洲LNG进口量从十三五年均5000万吨增至十四五年均1亿吨(2022-2024年达1.2亿吨),美国对欧洲LNG供应比例从2%攀升至54%,美国大部分增量流向欧洲
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首华燃气
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2025-12-06 22:42:49
十五五规划后,金融政策和金融行业格局展望
全文摘要 1、十五五期间宏观经济环境分析 ·十五五的定位与阶段特征:‘十五五’是‘十四五-十五五-十六五’三阶段中的承前启后阶段,并非割裂的五年,而是衔接十四五(打基础)与十六五(收官)的关键时点。十四五以夯实基础、完善制度建设为主,十五五则从‘打基础’转向‘谋发展’,是蓄能发力的阶段,对金融机构而言意味着更多业务空间。 ·经济增长目标与结构优化:‘十五五’期间GDP增长目标需结合2035年中等发达国家人均GDP目标测算:当前我国人均GDP约1.3万美元,实现目标需10年复合增速约4.1%;考虑
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中金公司
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从摩尔线程上市看国产算力投资机遇
全文摘要 1、摩尔线程核心情况分析 ·上市表现与背景:摩尔线程作为国产GPU第一股,上市首日市场表现突出,开盘市值3000亿往上,收盘市值2823亿,涨幅达425%,获得市场高度认可。公司成立于2020年,IPO进程快速:2024年11月启动上市辅导,2025年6月18日完成辅导验收,6月30日IPO申请获受理(与木兮同一天),9月26日过会(仅用88天,为2025年科创板过会最快),10月30日获准注册,全程耗时122天。其凭借全功能GPU差异化布局及“国产GPU第一股”的市场印象,上市后关注
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品高股份
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2025-12-06 22:39:26
储运:供需错配下亟需解决的核心瓶颈
全文摘要 1、氢能储运环节概况 ·氢能特性与储运地位:氢能具有广义储能属性,可将电转化为氢的化学能,使用时通过燃料电池系统转成电能或直接作为化工原料,也可燃烧供能。储运是行业发展的关键限制——当前储运成本较高,导致氢的异地使用受限:不同地方资源禀赋不同,氢气价格差异大,某一地方某应用领域的经济性不一定适用于其他地方,运输费用高是不可忽视的点,行业正探讨降低运输成本的路径。氢的核心特性包括:一是活性较高,会对金属造成氢脆现象,且爆炸极限宽、易爆炸,但按规范操作风险概率低;二是体积能量密度小,运输耗
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京城股份
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医疗 AI:科技赋能,助力医疗产业再升级
全文摘要 1、医学影像AI全链条赋能环节 ·全链条环节拆解:医学影像AI全流程智能化链条涵盖检前、检查、诊断及报告发布后的全流程环节,具体包括检前智能开单推荐、检查中的参数调节与图像质控、诊断环节的辅助阅片,以及报告发布后的患者化翻译等关键节点。 ·各环节AI赋能价值:a. 检前环节:针对基层医生开单易犯错误(如膝关节损伤时不清楚应开超声、X光、核磁还是CT),AI可提供智能开单推荐;b. 检查环节:解决MR机器参数调节的复杂问题,并应对图像质控难题(如患者呼吸导致的CT伪影);c. 诊断环节:
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AI奇点时刻:新应用和新模型
全文摘要 1、金山办公的主体辨析与业务定位 ·主体辨析与业务聚焦:梳理了金山办公的关联主体与业务核心:其母公司为控股超50%的大股东,个人最大股东是雷军;金山办公为创业板上市公司,当前市值约1500亿,关联主体还包括金山云、金山词霸、金山毒霸等。明确金山办公的业务核心为WPS,因“金山办公”名称易导致对其业务的混淆,需聚焦到WPS这一核心业务上。 2、WPS的市场竞争地位与发展目标 ·市场格局与海外机会:WPS拥有37年历史,与1975年成立的微软共同构成Office端市场“唯二”竞争格局——在
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金山办公
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固态电池:产业化浪潮将至
全文摘要 1、固态电池政策与行业产业化动态 ·固态电池政策梳理:2023年工信部将固态电池纳入新产业标准化领航工程实施方案;2024年国资委启动固态电池项目,目标2026年实现硫化物全固态电解质,电池装车示范能量密度400瓦时每公斤、循环寿命1000次;2025年发改委超长期国债项目对布局固态电池的企业或机构予以实际投资额15%的资助;2025年2月工信部等8部门联合将固态电池列为新型储能制造核心攻关方向;2025年8月发改委能源局将固态电池列为新型储能规模化建设重点技术;2025年3月工信部组
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湖南裕能
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一口气搞懂地缘下关键矿产,10年内铜锂最紧缺
全文摘要 1、关键矿物的定义与分类 ·关键矿物的定义与各国列表:关键矿物是天然存在的元素和材料,在清洁能源、数字基础设施、先进制造及国防等领域具有重要作用。不同国家/地区基于需求、供应风险及战略考量定期更新关键矿物列表,且重叠度较高。其中,美国有60种关键矿物,欧盟有34种关键原材料(含16种战略级),日本有31种,中国有24种战略矿物;锂、镍、钴、稀土等普遍纳入各国框架。 ·美国关键矿物分类方法:以美国为例,其关键矿物分类流程始于分析84种矿物的供应链,通过1000+贸易中断场景评估供应风险并
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北方铜业
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2025-12-06 22:29:59
储能:电力市场化交易驱动储能长期成长
全文摘要 1、新能源行业气象预测的痛点与需求 ·新能源行业发展背景:2025年136号文发布前,我国新能源装机容量已首次超过火电,并在16个省份成为第一大电源;2025年起,新能源已成为我国电力供应主力,同时统一电力市场加速成型,新能源面临全面入市压力。 ·气象相关核心问题:新能源装机容量对电网消纳能力形成挑战,2024年部分省份风光利用率低于95%;2022年起极端天气增加,新能源顶峰保供能力不足,对电网保供构成挑战。此外,光伏出力预测70%的误差、风电场出力曲线预测误差60%均来自气象不确定
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阳光电源
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风电——迎接国内+海外高质量增长周期
全文摘要 1、风电塔架发展历程及类型特点 ·风电塔架的作用与发展历程:风电塔架是连接风机机头(叶轮)与基础的支撑结构系统,核心作用是保障风机20年(海上25年)全寿命周期稳定运行,在风机结构系统中至关重要;同时,作为占整体成本25%~35%的结构件,其经济性影响风电资产投资收益率。国外发展早期,丹麦维斯塔斯1978年推出54米钢塔,美国1982年、德国艾力克1993年推出80米钢塔;国内技术沿引进、消化、吸收、创新路径,早期塔架高度基本为80米左右,2015年后进入高塔架时代。 ·不同类型塔架的
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大金重工
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无人智能引领装备升级
全文摘要 1、低空经济与无人机产业界定 ·低空经济内涵与赛道划分:低空经济是产业发展形成的经济形态,有人关注1千米、3千米的高度界定,但核心是其作为产业发展结果的经济形态属性。分为传统通航和新通航两大赛道:传统通航主要是固定翼通航飞机、直升机等有人机,国内北京密云、平谷、八达岭等地已有通用机场布局;新通航是低空经济的主赛道,以无人机为主,包括亿航那种以无人驾驶为定位的载人航空器(此类航空器虽载人但因驾驶方式为无人驾驶,也归为无人机范畴),且新通航(无人机)占低空经济80%的内容。此外,2024年
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航天彩虹
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2025-12-06 22:22:13
半导体近期观点更新
全文摘要 1、AI半导体行业核心逻辑 ·AI驱动行业发展逻辑:AI芯片行业发展趋势与关注热度持续提升,背后是AI应用的不断演进。前阵子谷歌Gemini 3引发全球对大语言模型及AI模型的热潮,最近字节豆包手机发布则激发对AI端侧的新一轮想象。当半导体核心围绕创新发展时,新模型、新应用正不断改造应用需求,尤其在电子终端领域。AI的持续扩散将推动云端算力需求、端侧硬件改造,并可能催生太空算力等新场景需求,深刻改变电子硬件投资机会,带来更多投资可能。 ·行业分析核心维度:AI行业拉动方向围绕技术升级、
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中微公司
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“药食同源”系列电话会议
全文摘要 1、生猪养殖板块跟踪及投资观点 ·行业基本面情况跟踪:近期猪价持续低迷,11月5日跌破11.2元/公斤,进一步跌破头部企业成本线,核心原因是供给过剩叠加需求疲软。供给端,2024年5月至2025年8月行业经历16个月盈利期(非瘟后最长),能繁母猪从3986万头增长至2024年11月的4080万头,产能增长伴随生产效率提升,2025年前三季度生猪出栏量达5.3亿头,同比增长5%;出栏均重分化,集团厂维持125公斤以下,散户因资金、疫情影响大猪出栏积极性高,均重升至146公斤,后续出栏量与
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新乳业
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寒武纪和字节
全文摘要 1、AI芯片供需逻辑与公司评判标准 ·供需趋势分析:AI芯片行业供需趋势上,2026年供给和产能可能仍是问题,2027年及更往后供给与产能将逐渐不再是核心问题;中国产业特点决定供给问题不会长期存在。随着时间推移,需求尤其是核心稳定大客户的持续增长需求将越来越主导国产AI芯片格局,需将研究精力更多转向需求而非供给产能。 ·公司评判标准:评判国产AI芯片公司价值的核心标准是能否获得大互联网公司万卡级别的持续稳定采购,而非一次性采购;该标准可用于衡量公司的发展阶段、估值水平及未来价值。 2、
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国产算力更新
全文摘要 1、一梯队GPU设计公司情况 ·一梯队公司判断标准:判断一梯队GPU设计公司的核心标准包括三大维度:一是主力产品硬件性能参数是否能打;二是软件生态(尤其是对英伟达CUDA生态的兼容度)是否好用;三是是否具备稳定的晶圆制造供应能力,这三大标准是衡量公司竞争力的关键维度。 ·华为昇腾最新情况:华为2026年推出昇腾950系列产品,一季度发布PR版,其互联带宽优于910C,但内存略逊、算力略弱于920C;四季度发布DR版,互联带宽、显存优于920C,单卡算力有所调降(主要出于两率考虑)。客户
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化工:全球天然气行业26年展望
全文摘要 1、十四五天然气市场回顾 ·全球天然气市场情况:十四五期间全球天然气市场受乌克兰危机、巴以冲突、中美贸易摩擦等地缘政治事件影响,格局动荡调整。全球LNG价格波动剧烈,2020年因新冠疫情需求低谷,年度均价三四美元/百英热;2021年起大幅上涨,东北亚(中日韩、中国台湾)LNG现货到岸价较十三五上涨180%。贸易流向显著变化,欧洲LNG进口量从十三五年均5000万吨增至十四五年均1亿吨(2022-2024年达1.2亿吨),美国对欧洲LNG供应比例从2%攀升至54%,美国大部分增量流向欧洲
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十五五规划后,金融政策和金融行业格局展望
全文摘要 1、十五五期间宏观经济环境分析 ·十五五的定位与阶段特征:‘十五五’是‘十四五-十五五-十六五’三阶段中的承前启后阶段,并非割裂的五年,而是衔接十四五(打基础)与十六五(收官)的关键时点。十四五以夯实基础、完善制度建设为主,十五五则从‘打基础’转向‘谋发展’,是蓄能发力的阶段,对金融机构而言意味着更多业务空间。 ·经济增长目标与结构优化:‘十五五’期间GDP增长目标需结合2035年中等发达国家人均GDP目标测算:当前我国人均GDP约1.3万美元,实现目标需10年复合增速约4.1%;考虑
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从摩尔线程上市看国产算力投资机遇
全文摘要 1、摩尔线程核心情况分析 ·上市表现与背景:摩尔线程作为国产GPU第一股,上市首日市场表现突出,开盘市值3000亿往上,收盘市值2823亿,涨幅达425%,获得市场高度认可。公司成立于2020年,IPO进程快速:2024年11月启动上市辅导,2025年6月18日完成辅导验收,6月30日IPO申请获受理(与木兮同一天),9月26日过会(仅用88天,为2025年科创板过会最快),10月30日获准注册,全程耗时122天。其凭借全功能GPU差异化布局及“国产GPU第一股”的市场印象,上市后关注
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储运:供需错配下亟需解决的核心瓶颈
全文摘要 1、氢能储运环节概况 ·氢能特性与储运地位:氢能具有广义储能属性,可将电转化为氢的化学能,使用时通过燃料电池系统转成电能或直接作为化工原料,也可燃烧供能。储运是行业发展的关键限制——当前储运成本较高,导致氢的异地使用受限:不同地方资源禀赋不同,氢气价格差异大,某一地方某应用领域的经济性不一定适用于其他地方,运输费用高是不可忽视的点,行业正探讨降低运输成本的路径。氢的核心特性包括:一是活性较高,会对金属造成氢脆现象,且爆炸极限宽、易爆炸,但按规范操作风险概率低;二是体积能量密度小,运输耗
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医疗 AI:科技赋能,助力医疗产业再升级
全文摘要 1、医学影像AI全链条赋能环节 ·全链条环节拆解:医学影像AI全流程智能化链条涵盖检前、检查、诊断及报告发布后的全流程环节,具体包括检前智能开单推荐、检查中的参数调节与图像质控、诊断环节的辅助阅片,以及报告发布后的患者化翻译等关键节点。 ·各环节AI赋能价值:a. 检前环节:针对基层医生开单易犯错误(如膝关节损伤时不清楚应开超声、X光、核磁还是CT),AI可提供智能开单推荐;b. 检查环节:解决MR机器参数调节的复杂问题,并应对图像质控难题(如患者呼吸导致的CT伪影);c. 诊断环节:
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AI奇点时刻:新应用和新模型
全文摘要 1、金山办公的主体辨析与业务定位 ·主体辨析与业务聚焦:梳理了金山办公的关联主体与业务核心:其母公司为控股超50%的大股东,个人最大股东是雷军;金山办公为创业板上市公司,当前市值约1500亿,关联主体还包括金山云、金山词霸、金山毒霸等。明确金山办公的业务核心为WPS,因“金山办公”名称易导致对其业务的混淆,需聚焦到WPS这一核心业务上。 2、WPS的市场竞争地位与发展目标 ·市场格局与海外机会:WPS拥有37年历史,与1975年成立的微软共同构成Office端市场“唯二”竞争格局——在
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固态电池:产业化浪潮将至
全文摘要 1、固态电池政策与行业产业化动态 ·固态电池政策梳理:2023年工信部将固态电池纳入新产业标准化领航工程实施方案;2024年国资委启动固态电池项目,目标2026年实现硫化物全固态电解质,电池装车示范能量密度400瓦时每公斤、循环寿命1000次;2025年发改委超长期国债项目对布局固态电池的企业或机构予以实际投资额15%的资助;2025年2月工信部等8部门联合将固态电池列为新型储能制造核心攻关方向;2025年8月发改委能源局将固态电池列为新型储能规模化建设重点技术;2025年3月工信部组
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一口气搞懂地缘下关键矿产,10年内铜锂最紧缺
全文摘要 1、关键矿物的定义与分类 ·关键矿物的定义与各国列表:关键矿物是天然存在的元素和材料,在清洁能源、数字基础设施、先进制造及国防等领域具有重要作用。不同国家/地区基于需求、供应风险及战略考量定期更新关键矿物列表,且重叠度较高。其中,美国有60种关键矿物,欧盟有34种关键原材料(含16种战略级),日本有31种,中国有24种战略矿物;锂、镍、钴、稀土等普遍纳入各国框架。 ·美国关键矿物分类方法:以美国为例,其关键矿物分类流程始于分析84种矿物的供应链,通过1000+贸易中断场景评估供应风险并
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储能:电力市场化交易驱动储能长期成长
全文摘要 1、新能源行业气象预测的痛点与需求 ·新能源行业发展背景:2025年136号文发布前,我国新能源装机容量已首次超过火电,并在16个省份成为第一大电源;2025年起,新能源已成为我国电力供应主力,同时统一电力市场加速成型,新能源面临全面入市压力。 ·气象相关核心问题:新能源装机容量对电网消纳能力形成挑战,2024年部分省份风光利用率低于95%;2022年起极端天气增加,新能源顶峰保供能力不足,对电网保供构成挑战。此外,光伏出力预测70%的误差、风电场出力曲线预测误差60%均来自气象不确定
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风电——迎接国内+海外高质量增长周期
全文摘要 1、风电塔架发展历程及类型特点 ·风电塔架的作用与发展历程:风电塔架是连接风机机头(叶轮)与基础的支撑结构系统,核心作用是保障风机20年(海上25年)全寿命周期稳定运行,在风机结构系统中至关重要;同时,作为占整体成本25%~35%的结构件,其经济性影响风电资产投资收益率。国外发展早期,丹麦维斯塔斯1978年推出54米钢塔,美国1982年、德国艾力克1993年推出80米钢塔;国内技术沿引进、消化、吸收、创新路径,早期塔架高度基本为80米左右,2015年后进入高塔架时代。 ·不同类型塔架的
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无人智能引领装备升级
全文摘要 1、低空经济与无人机产业界定 ·低空经济内涵与赛道划分:低空经济是产业发展形成的经济形态,有人关注1千米、3千米的高度界定,但核心是其作为产业发展结果的经济形态属性。分为传统通航和新通航两大赛道:传统通航主要是固定翼通航飞机、直升机等有人机,国内北京密云、平谷、八达岭等地已有通用机场布局;新通航是低空经济的主赛道,以无人机为主,包括亿航那种以无人驾驶为定位的载人航空器(此类航空器虽载人但因驾驶方式为无人驾驶,也归为无人机范畴),且新通航(无人机)占低空经济80%的内容。此外,2024年
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半导体近期观点更新
全文摘要 1、AI半导体行业核心逻辑 ·AI驱动行业发展逻辑:AI芯片行业发展趋势与关注热度持续提升,背后是AI应用的不断演进。前阵子谷歌Gemini 3引发全球对大语言模型及AI模型的热潮,最近字节豆包手机发布则激发对AI端侧的新一轮想象。当半导体核心围绕创新发展时,新模型、新应用正不断改造应用需求,尤其在电子终端领域。AI的持续扩散将推动云端算力需求、端侧硬件改造,并可能催生太空算力等新场景需求,深刻改变电子硬件投资机会,带来更多投资可能。 ·行业分析核心维度:AI行业拉动方向围绕技术升级、
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“药食同源”系列电话会议
全文摘要 1、生猪养殖板块跟踪及投资观点 ·行业基本面情况跟踪:近期猪价持续低迷,11月5日跌破11.2元/公斤,进一步跌破头部企业成本线,核心原因是供给过剩叠加需求疲软。供给端,2024年5月至2025年8月行业经历16个月盈利期(非瘟后最长),能繁母猪从3986万头增长至2024年11月的4080万头,产能增长伴随生产效率提升,2025年前三季度生猪出栏量达5.3亿头,同比增长5%;出栏均重分化,集团厂维持125公斤以下,散户因资金、疫情影响大猪出栏积极性高,均重升至146公斤,后续出栏量与
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寒武纪和字节
全文摘要 1、AI芯片供需逻辑与公司评判标准 ·供需趋势分析:AI芯片行业供需趋势上,2026年供给和产能可能仍是问题,2027年及更往后供给与产能将逐渐不再是核心问题;中国产业特点决定供给问题不会长期存在。随着时间推移,需求尤其是核心稳定大客户的持续增长需求将越来越主导国产AI芯片格局,需将研究精力更多转向需求而非供给产能。 ·公司评判标准:评判国产AI芯片公司价值的核心标准是能否获得大互联网公司万卡级别的持续稳定采购,而非一次性采购;该标准可用于衡量公司的发展阶段、估值水平及未来价值。 2、
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全文摘要 1、一梯队GPU设计公司情况 ·一梯队公司判断标准:判断一梯队GPU设计公司的核心标准包括三大维度:一是主力产品硬件性能参数是否能打;二是软件生态(尤其是对英伟达CUDA生态的兼容度)是否好用;三是是否具备稳定的晶圆制造供应能力,这三大标准是衡量公司竞争力的关键维度。 ·华为昇腾最新情况:华为2026年推出昇腾950系列产品,一季度发布PR版,其互联带宽优于910C,但内存略逊、算力略弱于920C;四季度发布DR版,互联带宽、显存优于920C,单卡算力有所调降(主要出于两率考虑)。客户
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化工:全球天然气行业26年展望
全文摘要 1、十四五天然气市场回顾 ·全球天然气市场情况:十四五期间全球天然气市场受乌克兰危机、巴以冲突、中美贸易摩擦等地缘政治事件影响,格局动荡调整。全球LNG价格波动剧烈,2020年因新冠疫情需求低谷,年度均价三四美元/百英热;2021年起大幅上涨,东北亚(中日韩、中国台湾)LNG现货到岸价较十三五上涨180%。贸易流向显著变化,欧洲LNG进口量从十三五年均5000万吨增至十四五年均1亿吨(2022-2024年达1.2亿吨),美国对欧洲LNG供应比例从2%攀升至54%,美国大部分增量流向欧洲
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十五五规划后,金融政策和金融行业格局展望
全文摘要 1、十五五期间宏观经济环境分析 ·十五五的定位与阶段特征:‘十五五’是‘十四五-十五五-十六五’三阶段中的承前启后阶段,并非割裂的五年,而是衔接十四五(打基础)与十六五(收官)的关键时点。十四五以夯实基础、完善制度建设为主,十五五则从‘打基础’转向‘谋发展’,是蓄能发力的阶段,对金融机构而言意味着更多业务空间。 ·经济增长目标与结构优化:‘十五五’期间GDP增长目标需结合2035年中等发达国家人均GDP目标测算:当前我国人均GDP约1.3万美元,实现目标需10年复合增速约4.1%;考虑
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从摩尔线程上市看国产算力投资机遇
全文摘要 1、摩尔线程核心情况分析 ·上市表现与背景:摩尔线程作为国产GPU第一股,上市首日市场表现突出,开盘市值3000亿往上,收盘市值2823亿,涨幅达425%,获得市场高度认可。公司成立于2020年,IPO进程快速:2024年11月启动上市辅导,2025年6月18日完成辅导验收,6月30日IPO申请获受理(与木兮同一天),9月26日过会(仅用88天,为2025年科创板过会最快),10月30日获准注册,全程耗时122天。其凭借全功能GPU差异化布局及“国产GPU第一股”的市场印象,上市后关注
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储运:供需错配下亟需解决的核心瓶颈
全文摘要 1、氢能储运环节概况 ·氢能特性与储运地位:氢能具有广义储能属性,可将电转化为氢的化学能,使用时通过燃料电池系统转成电能或直接作为化工原料,也可燃烧供能。储运是行业发展的关键限制——当前储运成本较高,导致氢的异地使用受限:不同地方资源禀赋不同,氢气价格差异大,某一地方某应用领域的经济性不一定适用于其他地方,运输费用高是不可忽视的点,行业正探讨降低运输成本的路径。氢的核心特性包括:一是活性较高,会对金属造成氢脆现象,且爆炸极限宽、易爆炸,但按规范操作风险概率低;二是体积能量密度小,运输耗
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医疗 AI:科技赋能,助力医疗产业再升级
全文摘要 1、医学影像AI全链条赋能环节 ·全链条环节拆解:医学影像AI全流程智能化链条涵盖检前、检查、诊断及报告发布后的全流程环节,具体包括检前智能开单推荐、检查中的参数调节与图像质控、诊断环节的辅助阅片,以及报告发布后的患者化翻译等关键节点。 ·各环节AI赋能价值:a. 检前环节:针对基层医生开单易犯错误(如膝关节损伤时不清楚应开超声、X光、核磁还是CT),AI可提供智能开单推荐;b. 检查环节:解决MR机器参数调节的复杂问题,并应对图像质控难题(如患者呼吸导致的CT伪影);c. 诊断环节:
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AI奇点时刻:新应用和新模型
全文摘要 1、金山办公的主体辨析与业务定位 ·主体辨析与业务聚焦:梳理了金山办公的关联主体与业务核心:其母公司为控股超50%的大股东,个人最大股东是雷军;金山办公为创业板上市公司,当前市值约1500亿,关联主体还包括金山云、金山词霸、金山毒霸等。明确金山办公的业务核心为WPS,因“金山办公”名称易导致对其业务的混淆,需聚焦到WPS这一核心业务上。 2、WPS的市场竞争地位与发展目标 ·市场格局与海外机会:WPS拥有37年历史,与1975年成立的微软共同构成Office端市场“唯二”竞争格局——在
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固态电池:产业化浪潮将至
全文摘要 1、固态电池政策与行业产业化动态 ·固态电池政策梳理:2023年工信部将固态电池纳入新产业标准化领航工程实施方案;2024年国资委启动固态电池项目,目标2026年实现硫化物全固态电解质,电池装车示范能量密度400瓦时每公斤、循环寿命1000次;2025年发改委超长期国债项目对布局固态电池的企业或机构予以实际投资额15%的资助;2025年2月工信部等8部门联合将固态电池列为新型储能制造核心攻关方向;2025年8月发改委能源局将固态电池列为新型储能规模化建设重点技术;2025年3月工信部组
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一口气搞懂地缘下关键矿产,10年内铜锂最紧缺
全文摘要 1、关键矿物的定义与分类 ·关键矿物的定义与各国列表:关键矿物是天然存在的元素和材料,在清洁能源、数字基础设施、先进制造及国防等领域具有重要作用。不同国家/地区基于需求、供应风险及战略考量定期更新关键矿物列表,且重叠度较高。其中,美国有60种关键矿物,欧盟有34种关键原材料(含16种战略级),日本有31种,中国有24种战略矿物;锂、镍、钴、稀土等普遍纳入各国框架。 ·美国关键矿物分类方法:以美国为例,其关键矿物分类流程始于分析84种矿物的供应链,通过1000+贸易中断场景评估供应风险并
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储能:电力市场化交易驱动储能长期成长
全文摘要 1、新能源行业气象预测的痛点与需求 ·新能源行业发展背景:2025年136号文发布前,我国新能源装机容量已首次超过火电,并在16个省份成为第一大电源;2025年起,新能源已成为我国电力供应主力,同时统一电力市场加速成型,新能源面临全面入市压力。 ·气象相关核心问题:新能源装机容量对电网消纳能力形成挑战,2024年部分省份风光利用率低于95%;2022年起极端天气增加,新能源顶峰保供能力不足,对电网保供构成挑战。此外,光伏出力预测70%的误差、风电场出力曲线预测误差60%均来自气象不确定
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风电——迎接国内+海外高质量增长周期
全文摘要 1、风电塔架发展历程及类型特点 ·风电塔架的作用与发展历程:风电塔架是连接风机机头(叶轮)与基础的支撑结构系统,核心作用是保障风机20年(海上25年)全寿命周期稳定运行,在风机结构系统中至关重要;同时,作为占整体成本25%~35%的结构件,其经济性影响风电资产投资收益率。国外发展早期,丹麦维斯塔斯1978年推出54米钢塔,美国1982年、德国艾力克1993年推出80米钢塔;国内技术沿引进、消化、吸收、创新路径,早期塔架高度基本为80米左右,2015年后进入高塔架时代。 ·不同类型塔架的
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无人智能引领装备升级
全文摘要 1、低空经济与无人机产业界定 ·低空经济内涵与赛道划分:低空经济是产业发展形成的经济形态,有人关注1千米、3千米的高度界定,但核心是其作为产业发展结果的经济形态属性。分为传统通航和新通航两大赛道:传统通航主要是固定翼通航飞机、直升机等有人机,国内北京密云、平谷、八达岭等地已有通用机场布局;新通航是低空经济的主赛道,以无人机为主,包括亿航那种以无人驾驶为定位的载人航空器(此类航空器虽载人但因驾驶方式为无人驾驶,也归为无人机范畴),且新通航(无人机)占低空经济80%的内容。此外,2024年
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半导体近期观点更新
全文摘要 1、AI半导体行业核心逻辑 ·AI驱动行业发展逻辑:AI芯片行业发展趋势与关注热度持续提升,背后是AI应用的不断演进。前阵子谷歌Gemini 3引发全球对大语言模型及AI模型的热潮,最近字节豆包手机发布则激发对AI端侧的新一轮想象。当半导体核心围绕创新发展时,新模型、新应用正不断改造应用需求,尤其在电子终端领域。AI的持续扩散将推动云端算力需求、端侧硬件改造,并可能催生太空算力等新场景需求,深刻改变电子硬件投资机会,带来更多投资可能。 ·行业分析核心维度:AI行业拉动方向围绕技术升级、
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“药食同源”系列电话会议
全文摘要 1、生猪养殖板块跟踪及投资观点 ·行业基本面情况跟踪:近期猪价持续低迷,11月5日跌破11.2元/公斤,进一步跌破头部企业成本线,核心原因是供给过剩叠加需求疲软。供给端,2024年5月至2025年8月行业经历16个月盈利期(非瘟后最长),能繁母猪从3986万头增长至2024年11月的4080万头,产能增长伴随生产效率提升,2025年前三季度生猪出栏量达5.3亿头,同比增长5%;出栏均重分化,集团厂维持125公斤以下,散户因资金、疫情影响大猪出栏积极性高,均重升至146公斤,后续出栏量与
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寒武纪和字节
全文摘要 1、AI芯片供需逻辑与公司评判标准 ·供需趋势分析:AI芯片行业供需趋势上,2026年供给和产能可能仍是问题,2027年及更往后供给与产能将逐渐不再是核心问题;中国产业特点决定供给问题不会长期存在。随着时间推移,需求尤其是核心稳定大客户的持续增长需求将越来越主导国产AI芯片格局,需将研究精力更多转向需求而非供给产能。 ·公司评判标准:评判国产AI芯片公司价值的核心标准是能否获得大互联网公司万卡级别的持续稳定采购,而非一次性采购;该标准可用于衡量公司的发展阶段、估值水平及未来价值。 2、
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国产算力更新
全文摘要 1、一梯队GPU设计公司情况 ·一梯队公司判断标准:判断一梯队GPU设计公司的核心标准包括三大维度:一是主力产品硬件性能参数是否能打;二是软件生态(尤其是对英伟达CUDA生态的兼容度)是否好用;三是是否具备稳定的晶圆制造供应能力,这三大标准是衡量公司竞争力的关键维度。 ·华为昇腾最新情况:华为2026年推出昇腾950系列产品,一季度发布PR版,其互联带宽优于910C,但内存略逊、算力略弱于920C;四季度发布DR版,互联带宽、显存优于920C,单卡算力有所调降(主要出于两率考虑)。客户
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化工:全球天然气行业26年展望
全文摘要 1、十四五天然气市场回顾 ·全球天然气市场情况:十四五期间全球天然气市场受乌克兰危机、巴以冲突、中美贸易摩擦等地缘政治事件影响,格局动荡调整。全球LNG价格波动剧烈,2020年因新冠疫情需求低谷,年度均价三四美元/百英热;2021年起大幅上涨,东北亚(中日韩、中国台湾)LNG现货到岸价较十三五上涨180%。贸易流向显著变化,欧洲LNG进口量从十三五年均5000万吨增至十四五年均1亿吨(2022-2024年达1.2亿吨),美国对欧洲LNG供应比例从2%攀升至54%,美国大部分增量流向欧洲
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十五五规划后,金融政策和金融行业格局展望
全文摘要 1、十五五期间宏观经济环境分析 ·十五五的定位与阶段特征:‘十五五’是‘十四五-十五五-十六五’三阶段中的承前启后阶段,并非割裂的五年,而是衔接十四五(打基础)与十六五(收官)的关键时点。十四五以夯实基础、完善制度建设为主,十五五则从‘打基础’转向‘谋发展’,是蓄能发力的阶段,对金融机构而言意味着更多业务空间。 ·经济增长目标与结构优化:‘十五五’期间GDP增长目标需结合2035年中等发达国家人均GDP目标测算:当前我国人均GDP约1.3万美元,实现目标需10年复合增速约4.1%;考虑
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从摩尔线程上市看国产算力投资机遇
全文摘要 1、摩尔线程核心情况分析 ·上市表现与背景:摩尔线程作为国产GPU第一股,上市首日市场表现突出,开盘市值3000亿往上,收盘市值2823亿,涨幅达425%,获得市场高度认可。公司成立于2020年,IPO进程快速:2024年11月启动上市辅导,2025年6月18日完成辅导验收,6月30日IPO申请获受理(与木兮同一天),9月26日过会(仅用88天,为2025年科创板过会最快),10月30日获准注册,全程耗时122天。其凭借全功能GPU差异化布局及“国产GPU第一股”的市场印象,上市后关注
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储运:供需错配下亟需解决的核心瓶颈
全文摘要 1、氢能储运环节概况 ·氢能特性与储运地位:氢能具有广义储能属性,可将电转化为氢的化学能,使用时通过燃料电池系统转成电能或直接作为化工原料,也可燃烧供能。储运是行业发展的关键限制——当前储运成本较高,导致氢的异地使用受限:不同地方资源禀赋不同,氢气价格差异大,某一地方某应用领域的经济性不一定适用于其他地方,运输费用高是不可忽视的点,行业正探讨降低运输成本的路径。氢的核心特性包括:一是活性较高,会对金属造成氢脆现象,且爆炸极限宽、易爆炸,但按规范操作风险概率低;二是体积能量密度小,运输耗
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医疗 AI:科技赋能,助力医疗产业再升级
全文摘要 1、医学影像AI全链条赋能环节 ·全链条环节拆解:医学影像AI全流程智能化链条涵盖检前、检查、诊断及报告发布后的全流程环节,具体包括检前智能开单推荐、检查中的参数调节与图像质控、诊断环节的辅助阅片,以及报告发布后的患者化翻译等关键节点。 ·各环节AI赋能价值:a. 检前环节:针对基层医生开单易犯错误(如膝关节损伤时不清楚应开超声、X光、核磁还是CT),AI可提供智能开单推荐;b. 检查环节:解决MR机器参数调节的复杂问题,并应对图像质控难题(如患者呼吸导致的CT伪影);c. 诊断环节:
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AI奇点时刻:新应用和新模型
全文摘要 1、金山办公的主体辨析与业务定位 ·主体辨析与业务聚焦:梳理了金山办公的关联主体与业务核心:其母公司为控股超50%的大股东,个人最大股东是雷军;金山办公为创业板上市公司,当前市值约1500亿,关联主体还包括金山云、金山词霸、金山毒霸等。明确金山办公的业务核心为WPS,因“金山办公”名称易导致对其业务的混淆,需聚焦到WPS这一核心业务上。 2、WPS的市场竞争地位与发展目标 ·市场格局与海外机会:WPS拥有37年历史,与1975年成立的微软共同构成Office端市场“唯二”竞争格局——在
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固态电池:产业化浪潮将至
全文摘要 1、固态电池政策与行业产业化动态 ·固态电池政策梳理:2023年工信部将固态电池纳入新产业标准化领航工程实施方案;2024年国资委启动固态电池项目,目标2026年实现硫化物全固态电解质,电池装车示范能量密度400瓦时每公斤、循环寿命1000次;2025年发改委超长期国债项目对布局固态电池的企业或机构予以实际投资额15%的资助;2025年2月工信部等8部门联合将固态电池列为新型储能制造核心攻关方向;2025年8月发改委能源局将固态电池列为新型储能规模化建设重点技术;2025年3月工信部组
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一口气搞懂地缘下关键矿产,10年内铜锂最紧缺
全文摘要 1、关键矿物的定义与分类 ·关键矿物的定义与各国列表:关键矿物是天然存在的元素和材料,在清洁能源、数字基础设施、先进制造及国防等领域具有重要作用。不同国家/地区基于需求、供应风险及战略考量定期更新关键矿物列表,且重叠度较高。其中,美国有60种关键矿物,欧盟有34种关键原材料(含16种战略级),日本有31种,中国有24种战略矿物;锂、镍、钴、稀土等普遍纳入各国框架。 ·美国关键矿物分类方法:以美国为例,其关键矿物分类流程始于分析84种矿物的供应链,通过1000+贸易中断场景评估供应风险并
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储能:电力市场化交易驱动储能长期成长
全文摘要 1、新能源行业气象预测的痛点与需求 ·新能源行业发展背景:2025年136号文发布前,我国新能源装机容量已首次超过火电,并在16个省份成为第一大电源;2025年起,新能源已成为我国电力供应主力,同时统一电力市场加速成型,新能源面临全面入市压力。 ·气象相关核心问题:新能源装机容量对电网消纳能力形成挑战,2024年部分省份风光利用率低于95%;2022年起极端天气增加,新能源顶峰保供能力不足,对电网保供构成挑战。此外,光伏出力预测70%的误差、风电场出力曲线预测误差60%均来自气象不确定
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风电——迎接国内+海外高质量增长周期
全文摘要 1、风电塔架发展历程及类型特点 ·风电塔架的作用与发展历程:风电塔架是连接风机机头(叶轮)与基础的支撑结构系统,核心作用是保障风机20年(海上25年)全寿命周期稳定运行,在风机结构系统中至关重要;同时,作为占整体成本25%~35%的结构件,其经济性影响风电资产投资收益率。国外发展早期,丹麦维斯塔斯1978年推出54米钢塔,美国1982年、德国艾力克1993年推出80米钢塔;国内技术沿引进、消化、吸收、创新路径,早期塔架高度基本为80米左右,2015年后进入高塔架时代。 ·不同类型塔架的
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无人智能引领装备升级
全文摘要 1、低空经济与无人机产业界定 ·低空经济内涵与赛道划分:低空经济是产业发展形成的经济形态,有人关注1千米、3千米的高度界定,但核心是其作为产业发展结果的经济形态属性。分为传统通航和新通航两大赛道:传统通航主要是固定翼通航飞机、直升机等有人机,国内北京密云、平谷、八达岭等地已有通用机场布局;新通航是低空经济的主赛道,以无人机为主,包括亿航那种以无人驾驶为定位的载人航空器(此类航空器虽载人但因驾驶方式为无人驾驶,也归为无人机范畴),且新通航(无人机)占低空经济80%的内容。此外,2024年
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全文摘要 1、AI半导体行业核心逻辑 ·AI驱动行业发展逻辑:AI芯片行业发展趋势与关注热度持续提升,背后是AI应用的不断演进。前阵子谷歌Gemini 3引发全球对大语言模型及AI模型的热潮,最近字节豆包手机发布则激发对AI端侧的新一轮想象。当半导体核心围绕创新发展时,新模型、新应用正不断改造应用需求,尤其在电子终端领域。AI的持续扩散将推动云端算力需求、端侧硬件改造,并可能催生太空算力等新场景需求,深刻改变电子硬件投资机会,带来更多投资可能。 ·行业分析核心维度:AI行业拉动方向围绕技术升级、
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全文摘要 1、生猪养殖板块跟踪及投资观点 ·行业基本面情况跟踪:近期猪价持续低迷,11月5日跌破11.2元/公斤,进一步跌破头部企业成本线,核心原因是供给过剩叠加需求疲软。供给端,2024年5月至2025年8月行业经历16个月盈利期(非瘟后最长),能繁母猪从3986万头增长至2024年11月的4080万头,产能增长伴随生产效率提升,2025年前三季度生猪出栏量达5.3亿头,同比增长5%;出栏均重分化,集团厂维持125公斤以下,散户因资金、疫情影响大猪出栏积极性高,均重升至146公斤,后续出栏量与
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寒武纪和字节
全文摘要 1、AI芯片供需逻辑与公司评判标准 ·供需趋势分析:AI芯片行业供需趋势上,2026年供给和产能可能仍是问题,2027年及更往后供给与产能将逐渐不再是核心问题;中国产业特点决定供给问题不会长期存在。随着时间推移,需求尤其是核心稳定大客户的持续增长需求将越来越主导国产AI芯片格局,需将研究精力更多转向需求而非供给产能。 ·公司评判标准:评判国产AI芯片公司价值的核心标准是能否获得大互联网公司万卡级别的持续稳定采购,而非一次性采购;该标准可用于衡量公司的发展阶段、估值水平及未来价值。 2、
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全文摘要 1、一梯队GPU设计公司情况 ·一梯队公司判断标准:判断一梯队GPU设计公司的核心标准包括三大维度:一是主力产品硬件性能参数是否能打;二是软件生态(尤其是对英伟达CUDA生态的兼容度)是否好用;三是是否具备稳定的晶圆制造供应能力,这三大标准是衡量公司竞争力的关键维度。 ·华为昇腾最新情况:华为2026年推出昇腾950系列产品,一季度发布PR版,其互联带宽优于910C,但内存略逊、算力略弱于920C;四季度发布DR版,互联带宽、显存优于920C,单卡算力有所调降(主要出于两率考虑)。客户
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化工:全球天然气行业26年展望
全文摘要 1、十四五天然气市场回顾 ·全球天然气市场情况:十四五期间全球天然气市场受乌克兰危机、巴以冲突、中美贸易摩擦等地缘政治事件影响,格局动荡调整。全球LNG价格波动剧烈,2020年因新冠疫情需求低谷,年度均价三四美元/百英热;2021年起大幅上涨,东北亚(中日韩、中国台湾)LNG现货到岸价较十三五上涨180%。贸易流向显著变化,欧洲LNG进口量从十三五年均5000万吨增至十四五年均1亿吨(2022-2024年达1.2亿吨),美国对欧洲LNG供应比例从2%攀升至54%,美国大部分增量流向欧洲
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十五五规划后,金融政策和金融行业格局展望
全文摘要 1、十五五期间宏观经济环境分析 ·十五五的定位与阶段特征:‘十五五’是‘十四五-十五五-十六五’三阶段中的承前启后阶段,并非割裂的五年,而是衔接十四五(打基础)与十六五(收官)的关键时点。十四五以夯实基础、完善制度建设为主,十五五则从‘打基础’转向‘谋发展’,是蓄能发力的阶段,对金融机构而言意味着更多业务空间。 ·经济增长目标与结构优化:‘十五五’期间GDP增长目标需结合2035年中等发达国家人均GDP目标测算:当前我国人均GDP约1.3万美元,实现目标需10年复合增速约4.1%;考虑
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从摩尔线程上市看国产算力投资机遇
全文摘要 1、摩尔线程核心情况分析 ·上市表现与背景:摩尔线程作为国产GPU第一股,上市首日市场表现突出,开盘市值3000亿往上,收盘市值2823亿,涨幅达425%,获得市场高度认可。公司成立于2020年,IPO进程快速:2024年11月启动上市辅导,2025年6月18日完成辅导验收,6月30日IPO申请获受理(与木兮同一天),9月26日过会(仅用88天,为2025年科创板过会最快),10月30日获准注册,全程耗时122天。其凭借全功能GPU差异化布局及“国产GPU第一股”的市场印象,上市后关注
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储运:供需错配下亟需解决的核心瓶颈
全文摘要 1、氢能储运环节概况 ·氢能特性与储运地位:氢能具有广义储能属性,可将电转化为氢的化学能,使用时通过燃料电池系统转成电能或直接作为化工原料,也可燃烧供能。储运是行业发展的关键限制——当前储运成本较高,导致氢的异地使用受限:不同地方资源禀赋不同,氢气价格差异大,某一地方某应用领域的经济性不一定适用于其他地方,运输费用高是不可忽视的点,行业正探讨降低运输成本的路径。氢的核心特性包括:一是活性较高,会对金属造成氢脆现象,且爆炸极限宽、易爆炸,但按规范操作风险概率低;二是体积能量密度小,运输耗
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医疗 AI:科技赋能,助力医疗产业再升级
全文摘要 1、医学影像AI全链条赋能环节 ·全链条环节拆解:医学影像AI全流程智能化链条涵盖检前、检查、诊断及报告发布后的全流程环节,具体包括检前智能开单推荐、检查中的参数调节与图像质控、诊断环节的辅助阅片,以及报告发布后的患者化翻译等关键节点。 ·各环节AI赋能价值:a. 检前环节:针对基层医生开单易犯错误(如膝关节损伤时不清楚应开超声、X光、核磁还是CT),AI可提供智能开单推荐;b. 检查环节:解决MR机器参数调节的复杂问题,并应对图像质控难题(如患者呼吸导致的CT伪影);c. 诊断环节:
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AI奇点时刻:新应用和新模型
全文摘要 1、金山办公的主体辨析与业务定位 ·主体辨析与业务聚焦:梳理了金山办公的关联主体与业务核心:其母公司为控股超50%的大股东,个人最大股东是雷军;金山办公为创业板上市公司,当前市值约1500亿,关联主体还包括金山云、金山词霸、金山毒霸等。明确金山办公的业务核心为WPS,因“金山办公”名称易导致对其业务的混淆,需聚焦到WPS这一核心业务上。 2、WPS的市场竞争地位与发展目标 ·市场格局与海外机会:WPS拥有37年历史,与1975年成立的微软共同构成Office端市场“唯二”竞争格局——在
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固态电池:产业化浪潮将至
全文摘要 1、固态电池政策与行业产业化动态 ·固态电池政策梳理:2023年工信部将固态电池纳入新产业标准化领航工程实施方案;2024年国资委启动固态电池项目,目标2026年实现硫化物全固态电解质,电池装车示范能量密度400瓦时每公斤、循环寿命1000次;2025年发改委超长期国债项目对布局固态电池的企业或机构予以实际投资额15%的资助;2025年2月工信部等8部门联合将固态电池列为新型储能制造核心攻关方向;2025年8月发改委能源局将固态电池列为新型储能规模化建设重点技术;2025年3月工信部组
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一口气搞懂地缘下关键矿产,10年内铜锂最紧缺
全文摘要 1、关键矿物的定义与分类 ·关键矿物的定义与各国列表:关键矿物是天然存在的元素和材料,在清洁能源、数字基础设施、先进制造及国防等领域具有重要作用。不同国家/地区基于需求、供应风险及战略考量定期更新关键矿物列表,且重叠度较高。其中,美国有60种关键矿物,欧盟有34种关键原材料(含16种战略级),日本有31种,中国有24种战略矿物;锂、镍、钴、稀土等普遍纳入各国框架。 ·美国关键矿物分类方法:以美国为例,其关键矿物分类流程始于分析84种矿物的供应链,通过1000+贸易中断场景评估供应风险并
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储能:电力市场化交易驱动储能长期成长
全文摘要 1、新能源行业气象预测的痛点与需求 ·新能源行业发展背景:2025年136号文发布前,我国新能源装机容量已首次超过火电,并在16个省份成为第一大电源;2025年起,新能源已成为我国电力供应主力,同时统一电力市场加速成型,新能源面临全面入市压力。 ·气象相关核心问题:新能源装机容量对电网消纳能力形成挑战,2024年部分省份风光利用率低于95%;2022年起极端天气增加,新能源顶峰保供能力不足,对电网保供构成挑战。此外,光伏出力预测70%的误差、风电场出力曲线预测误差60%均来自气象不确定
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风电——迎接国内+海外高质量增长周期
全文摘要 1、风电塔架发展历程及类型特点 ·风电塔架的作用与发展历程:风电塔架是连接风机机头(叶轮)与基础的支撑结构系统,核心作用是保障风机20年(海上25年)全寿命周期稳定运行,在风机结构系统中至关重要;同时,作为占整体成本25%~35%的结构件,其经济性影响风电资产投资收益率。国外发展早期,丹麦维斯塔斯1978年推出54米钢塔,美国1982年、德国艾力克1993年推出80米钢塔;国内技术沿引进、消化、吸收、创新路径,早期塔架高度基本为80米左右,2015年后进入高塔架时代。 ·不同类型塔架的
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无人智能引领装备升级
全文摘要 1、低空经济与无人机产业界定 ·低空经济内涵与赛道划分:低空经济是产业发展形成的经济形态,有人关注1千米、3千米的高度界定,但核心是其作为产业发展结果的经济形态属性。分为传统通航和新通航两大赛道:传统通航主要是固定翼通航飞机、直升机等有人机,国内北京密云、平谷、八达岭等地已有通用机场布局;新通航是低空经济的主赛道,以无人机为主,包括亿航那种以无人驾驶为定位的载人航空器(此类航空器虽载人但因驾驶方式为无人驾驶,也归为无人机范畴),且新通航(无人机)占低空经济80%的内容。此外,2024年
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半导体近期观点更新
全文摘要 1、AI半导体行业核心逻辑 ·AI驱动行业发展逻辑:AI芯片行业发展趋势与关注热度持续提升,背后是AI应用的不断演进。前阵子谷歌Gemini 3引发全球对大语言模型及AI模型的热潮,最近字节豆包手机发布则激发对AI端侧的新一轮想象。当半导体核心围绕创新发展时,新模型、新应用正不断改造应用需求,尤其在电子终端领域。AI的持续扩散将推动云端算力需求、端侧硬件改造,并可能催生太空算力等新场景需求,深刻改变电子硬件投资机会,带来更多投资可能。 ·行业分析核心维度:AI行业拉动方向围绕技术升级、
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“药食同源”系列电话会议
全文摘要 1、生猪养殖板块跟踪及投资观点 ·行业基本面情况跟踪:近期猪价持续低迷,11月5日跌破11.2元/公斤,进一步跌破头部企业成本线,核心原因是供给过剩叠加需求疲软。供给端,2024年5月至2025年8月行业经历16个月盈利期(非瘟后最长),能繁母猪从3986万头增长至2024年11月的4080万头,产能增长伴随生产效率提升,2025年前三季度生猪出栏量达5.3亿头,同比增长5%;出栏均重分化,集团厂维持125公斤以下,散户因资金、疫情影响大猪出栏积极性高,均重升至146公斤,后续出栏量与
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寒武纪和字节
全文摘要 1、AI芯片供需逻辑与公司评判标准 ·供需趋势分析:AI芯片行业供需趋势上,2026年供给和产能可能仍是问题,2027年及更往后供给与产能将逐渐不再是核心问题;中国产业特点决定供给问题不会长期存在。随着时间推移,需求尤其是核心稳定大客户的持续增长需求将越来越主导国产AI芯片格局,需将研究精力更多转向需求而非供给产能。 ·公司评判标准:评判国产AI芯片公司价值的核心标准是能否获得大互联网公司万卡级别的持续稳定采购,而非一次性采购;该标准可用于衡量公司的发展阶段、估值水平及未来价值。 2、
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国产算力更新
全文摘要 1、一梯队GPU设计公司情况 ·一梯队公司判断标准:判断一梯队GPU设计公司的核心标准包括三大维度:一是主力产品硬件性能参数是否能打;二是软件生态(尤其是对英伟达CUDA生态的兼容度)是否好用;三是是否具备稳定的晶圆制造供应能力,这三大标准是衡量公司竞争力的关键维度。 ·华为昇腾最新情况:华为2026年推出昇腾950系列产品,一季度发布PR版,其互联带宽优于910C,但内存略逊、算力略弱于920C;四季度发布DR版,互联带宽、显存优于920C,单卡算力有所调降(主要出于两率考虑)。客户
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化工:全球天然气行业26年展望
全文摘要 1、十四五天然气市场回顾 ·全球天然气市场情况:十四五期间全球天然气市场受乌克兰危机、巴以冲突、中美贸易摩擦等地缘政治事件影响,格局动荡调整。全球LNG价格波动剧烈,2020年因新冠疫情需求低谷,年度均价三四美元/百英热;2021年起大幅上涨,东北亚(中日韩、中国台湾)LNG现货到岸价较十三五上涨180%。贸易流向显著变化,欧洲LNG进口量从十三五年均5000万吨增至十四五年均1亿吨(2022-2024年达1.2亿吨),美国对欧洲LNG供应比例从2%攀升至54%,美国大部分增量流向欧洲
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首华燃气
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十五五规划后,金融政策和金融行业格局展望
全文摘要 1、十五五期间宏观经济环境分析 ·十五五的定位与阶段特征:‘十五五’是‘十四五-十五五-十六五’三阶段中的承前启后阶段,并非割裂的五年,而是衔接十四五(打基础)与十六五(收官)的关键时点。十四五以夯实基础、完善制度建设为主,十五五则从‘打基础’转向‘谋发展’,是蓄能发力的阶段,对金融机构而言意味着更多业务空间。 ·经济增长目标与结构优化:‘十五五’期间GDP增长目标需结合2035年中等发达国家人均GDP目标测算:当前我国人均GDP约1.3万美元,实现目标需10年复合增速约4.1%;考虑
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从摩尔线程上市看国产算力投资机遇
全文摘要 1、摩尔线程核心情况分析 ·上市表现与背景:摩尔线程作为国产GPU第一股,上市首日市场表现突出,开盘市值3000亿往上,收盘市值2823亿,涨幅达425%,获得市场高度认可。公司成立于2020年,IPO进程快速:2024年11月启动上市辅导,2025年6月18日完成辅导验收,6月30日IPO申请获受理(与木兮同一天),9月26日过会(仅用88天,为2025年科创板过会最快),10月30日获准注册,全程耗时122天。其凭借全功能GPU差异化布局及“国产GPU第一股”的市场印象,上市后关注
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储运:供需错配下亟需解决的核心瓶颈
全文摘要 1、氢能储运环节概况 ·氢能特性与储运地位:氢能具有广义储能属性,可将电转化为氢的化学能,使用时通过燃料电池系统转成电能或直接作为化工原料,也可燃烧供能。储运是行业发展的关键限制——当前储运成本较高,导致氢的异地使用受限:不同地方资源禀赋不同,氢气价格差异大,某一地方某应用领域的经济性不一定适用于其他地方,运输费用高是不可忽视的点,行业正探讨降低运输成本的路径。氢的核心特性包括:一是活性较高,会对金属造成氢脆现象,且爆炸极限宽、易爆炸,但按规范操作风险概率低;二是体积能量密度小,运输耗
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医疗 AI:科技赋能,助力医疗产业再升级
全文摘要 1、医学影像AI全链条赋能环节 ·全链条环节拆解:医学影像AI全流程智能化链条涵盖检前、检查、诊断及报告发布后的全流程环节,具体包括检前智能开单推荐、检查中的参数调节与图像质控、诊断环节的辅助阅片,以及报告发布后的患者化翻译等关键节点。 ·各环节AI赋能价值:a. 检前环节:针对基层医生开单易犯错误(如膝关节损伤时不清楚应开超声、X光、核磁还是CT),AI可提供智能开单推荐;b. 检查环节:解决MR机器参数调节的复杂问题,并应对图像质控难题(如患者呼吸导致的CT伪影);c. 诊断环节:
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AI奇点时刻:新应用和新模型
全文摘要 1、金山办公的主体辨析与业务定位 ·主体辨析与业务聚焦:梳理了金山办公的关联主体与业务核心:其母公司为控股超50%的大股东,个人最大股东是雷军;金山办公为创业板上市公司,当前市值约1500亿,关联主体还包括金山云、金山词霸、金山毒霸等。明确金山办公的业务核心为WPS,因“金山办公”名称易导致对其业务的混淆,需聚焦到WPS这一核心业务上。 2、WPS的市场竞争地位与发展目标 ·市场格局与海外机会:WPS拥有37年历史,与1975年成立的微软共同构成Office端市场“唯二”竞争格局——在
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固态电池:产业化浪潮将至
全文摘要 1、固态电池政策与行业产业化动态 ·固态电池政策梳理:2023年工信部将固态电池纳入新产业标准化领航工程实施方案;2024年国资委启动固态电池项目,目标2026年实现硫化物全固态电解质,电池装车示范能量密度400瓦时每公斤、循环寿命1000次;2025年发改委超长期国债项目对布局固态电池的企业或机构予以实际投资额15%的资助;2025年2月工信部等8部门联合将固态电池列为新型储能制造核心攻关方向;2025年8月发改委能源局将固态电池列为新型储能规模化建设重点技术;2025年3月工信部组
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一口气搞懂地缘下关键矿产,10年内铜锂最紧缺
全文摘要 1、关键矿物的定义与分类 ·关键矿物的定义与各国列表:关键矿物是天然存在的元素和材料,在清洁能源、数字基础设施、先进制造及国防等领域具有重要作用。不同国家/地区基于需求、供应风险及战略考量定期更新关键矿物列表,且重叠度较高。其中,美国有60种关键矿物,欧盟有34种关键原材料(含16种战略级),日本有31种,中国有24种战略矿物;锂、镍、钴、稀土等普遍纳入各国框架。 ·美国关键矿物分类方法:以美国为例,其关键矿物分类流程始于分析84种矿物的供应链,通过1000+贸易中断场景评估供应风险并
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储能:电力市场化交易驱动储能长期成长
全文摘要 1、新能源行业气象预测的痛点与需求 ·新能源行业发展背景:2025年136号文发布前,我国新能源装机容量已首次超过火电,并在16个省份成为第一大电源;2025年起,新能源已成为我国电力供应主力,同时统一电力市场加速成型,新能源面临全面入市压力。 ·气象相关核心问题:新能源装机容量对电网消纳能力形成挑战,2024年部分省份风光利用率低于95%;2022年起极端天气增加,新能源顶峰保供能力不足,对电网保供构成挑战。此外,光伏出力预测70%的误差、风电场出力曲线预测误差60%均来自气象不确定
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风电——迎接国内+海外高质量增长周期
全文摘要 1、风电塔架发展历程及类型特点 ·风电塔架的作用与发展历程:风电塔架是连接风机机头(叶轮)与基础的支撑结构系统,核心作用是保障风机20年(海上25年)全寿命周期稳定运行,在风机结构系统中至关重要;同时,作为占整体成本25%~35%的结构件,其经济性影响风电资产投资收益率。国外发展早期,丹麦维斯塔斯1978年推出54米钢塔,美国1982年、德国艾力克1993年推出80米钢塔;国内技术沿引进、消化、吸收、创新路径,早期塔架高度基本为80米左右,2015年后进入高塔架时代。 ·不同类型塔架的
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无人智能引领装备升级
全文摘要 1、低空经济与无人机产业界定 ·低空经济内涵与赛道划分:低空经济是产业发展形成的经济形态,有人关注1千米、3千米的高度界定,但核心是其作为产业发展结果的经济形态属性。分为传统通航和新通航两大赛道:传统通航主要是固定翼通航飞机、直升机等有人机,国内北京密云、平谷、八达岭等地已有通用机场布局;新通航是低空经济的主赛道,以无人机为主,包括亿航那种以无人驾驶为定位的载人航空器(此类航空器虽载人但因驾驶方式为无人驾驶,也归为无人机范畴),且新通航(无人机)占低空经济80%的内容。此外,2024年
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半导体近期观点更新
全文摘要 1、AI半导体行业核心逻辑 ·AI驱动行业发展逻辑:AI芯片行业发展趋势与关注热度持续提升,背后是AI应用的不断演进。前阵子谷歌Gemini 3引发全球对大语言模型及AI模型的热潮,最近字节豆包手机发布则激发对AI端侧的新一轮想象。当半导体核心围绕创新发展时,新模型、新应用正不断改造应用需求,尤其在电子终端领域。AI的持续扩散将推动云端算力需求、端侧硬件改造,并可能催生太空算力等新场景需求,深刻改变电子硬件投资机会,带来更多投资可能。 ·行业分析核心维度:AI行业拉动方向围绕技术升级、
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“药食同源”系列电话会议
全文摘要 1、生猪养殖板块跟踪及投资观点 ·行业基本面情况跟踪:近期猪价持续低迷,11月5日跌破11.2元/公斤,进一步跌破头部企业成本线,核心原因是供给过剩叠加需求疲软。供给端,2024年5月至2025年8月行业经历16个月盈利期(非瘟后最长),能繁母猪从3986万头增长至2024年11月的4080万头,产能增长伴随生产效率提升,2025年前三季度生猪出栏量达5.3亿头,同比增长5%;出栏均重分化,集团厂维持125公斤以下,散户因资金、疫情影响大猪出栏积极性高,均重升至146公斤,后续出栏量与
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寒武纪和字节
全文摘要 1、AI芯片供需逻辑与公司评判标准 ·供需趋势分析:AI芯片行业供需趋势上,2026年供给和产能可能仍是问题,2027年及更往后供给与产能将逐渐不再是核心问题;中国产业特点决定供给问题不会长期存在。随着时间推移,需求尤其是核心稳定大客户的持续增长需求将越来越主导国产AI芯片格局,需将研究精力更多转向需求而非供给产能。 ·公司评判标准:评判国产AI芯片公司价值的核心标准是能否获得大互联网公司万卡级别的持续稳定采购,而非一次性采购;该标准可用于衡量公司的发展阶段、估值水平及未来价值。 2、
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