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小蜜蜂

2025-04-14 12:34:48

【国泰海通徐强团队】关税加剧AIDC柴发供货紧张，关注国产柴发产业链

#市场传言CAT受关税影响发货暂停+康明斯价格上涨，后续或加剧高功率柴发供需紧张态势，利好国产替代厂商加速。 ⭕️当前数据中心用高功率柴油发电机仍由海外企业主导，我们测算，2025年AIDC纯进口&合资本土生产发动机约为2500-3000台，主要厂商为康明斯（美国）、卡特彼勒、MTU（德国）、三菱（日本），其中美国品牌康明斯、卡特彼勒供给合计占比达60%。 ⭕️康明斯、卡特彼勒虽分别有重庆、印度、天津、英国等非北美工厂，但其部分主机&核心零部件仍依赖美国进口。如果加征关税，受影响的柴发机头在15

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科泰电源

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戈壁淘金

只买龙头的老司机

2025-04-14 08:58:58

[国泰海通]与其感叹美国关税多变，不如多关注中国AI产业链

周末美国关税政策来回漂移，先是美国海关(CBP)豁免部分半导体商品税率，不受“对等关税”影响。之后美国商务部长表态电子产品将纳入即将出台的行业关税。我们认为，判断美国政策已成玄学，没有太多实质性意义，与其跟在后面撕报告，不如把握两个颠扑不破的逻辑，判断中美博弈的终局: 1中国AI产业链加速去美国化，国产替代加速; 2美国短时间没办法填补中国供应链缺口。梳理AIDC对美出口数据如下，对美直接敞口不大，而且可以通过国产化&非美市场消化。服务器电源: 1麦格米特、海外销售占比为45%，其中美国收

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麦格米特
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禾望电气
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沃尔核材

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小蜜蜂

2025-04-13 19:04:23

【国泰海通家电蔡雯娟团队】关税仍在波折，但最差预期的时点已过

关税进入到豁免期，无论是对于其他地区的豁免还是参考18年贸易战对于中国某些品类的豁免，短期关税带来的负面预期影响已解除，超跌个股将迎来反弹，以及我们预期，Q2在关税豁免期内，拥有海外生产基地的厂商不排除加快订单生产与备货，体现出相对优势。投资主线仍是基于逻辑阻力最小的方向，相对更看好内需，叠加部分拥有海外生产基地龙头的短期反弹。 1）坚定内需：基于纯内需刺激的逻辑，预计地产链和内需（人口政策等）会有更强的应对与刺激落地，因此看好老板电器、华帝股份、公牛集团，以及内需改善强预期弱现实，且Q1基数

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萤石网络

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小蜜蜂

2025-04-13 18:57:58

【国泰海通电新徐强团队】美国关税豁免新规，开启AIDC反攻窗口

⭕️美国海关（CBP）更新税则，豁免部分半导体商品税率，不受“对等关税”影响。 1️⃣本次修订是针对14257号政令（互惠关税起点）、4.8号政令（中国加到84%）、4.9号政令（中国加到125%，其他国家延期90天暂缓期按照10%执行）。 2️⃣目前看与电新相关的豁免主要是：包括AI服务器在内、半导体（光伏）设备、光伏电池及组件等（等待更多细则清晰）。 3️⃣AI服务器组装主要由台资ODM（广达、鸿海、纬创、富士康等）主导，一般在台湾/泰国/越南完成裸机组装，再到墨西哥完成整体组装后出口美国，

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英维克

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戈壁淘金

只买龙头的老司机

2025-04-13 16:53:53

[国泰海通】美国关税豁免新规，开启AIDC反攻窗口

美国海关(CBP)更新税则，豁免部分半导体商品税率，不受“对等关税”影响。 1本次修订是针对14257号政令(互惠关税起点)、4.8号政令(中国加到84%)、4.9号政令(中国加到125%，其他国家延期90天暂缓期按照10%执行)。 2目前看与电新相关的豁免主要是:包括AI服务器在内、半导体(光伏)设备、光伏电池及组件等(等待更多细则清晰)。 AI服务器组装主要由台资ODM(广达、鸿海、纬创、富士康等)主导，一般在台湾/泰国/越南完成裸机组装，再到墨西哥完成整体组装后出口美国，服务器电源如麦格米

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麦格米特
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盛弘股份

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顺势而行

2025-04-10 15:32:17

国泰海通：国内ICT产品出海市场机遇广阔计算机板块境外收入受影响相对可控

国泰海通发布研报称，根据中国信通院《全球数字经济发展研究报告(2024年)》数据，全球ICT(信息和通信技术)产品贸易加速发展，占全球贸易总量的比重波动提升，呈现“大国贸易多”、“近邻贸易多”的特点。中美大国之间ICT产品贸易联系相对较强，从中国出口ICT产品全球市场来看，出口美国占比为16.05%，仍有广阔的出海目的地市场机遇。美国关税政策带来全球产业链分工不确定性，计算机板块境外收入受影响相对

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中国软件
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金山办公

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夜长梦山

2025-04-10 08:13:31

【国泰海通通信】中际旭创：业绩好于预期，产业发展可以更乐观0409

事件点评：4月9日晚上中际旭创发布业绩预告，实现归母净利润14-17亿元，同比增长38.71%-68.44%；扣除股权激励费用前，光模块业务实现合并净利润约16-19亿元，同比增长45.39%-72.65%。 💎业绩好于预期，减缓影响路径很多。市场此前普遍预期Q1业绩在15亿左右，环比略微增长。此次中位数为15.5，环比增长约10%。光模块合并净利润约16-19亿元，与业绩区间的差距主要在3700万的股权激励费用，以及海外子公司少数股东权益。目前看，在18年和今年前两次次加征关税，叠加需求较好

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中际旭创

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小蜜蜂

2025-04-09 12:10:26

【国泰海通家电蔡雯娟】：短期关税加码再超预期，不改长期产业优势

昨晚对中关税加征提升到104%，基本断绝了产业链能消化忍受的范围，我们预计美国进口商短期会进入观望状态，减少当下的下单量，等待关税预期稳定之后再做决策，我们预计这将带来短期的业绩的负面影响，进而影响Q2的业绩。并且仍需考虑到关税政策影响之下的连锁反应，比如对于东南亚经济体的冲击，进而影响需求层面。我们认为，对于他国关税谈判落地仍需时间，用乐观假设，即使能降低大部分关税，从而保持转口贸易进一步可行，但预计对于中国来源部分进一步限制，则最终只能体现为产业对美供给部分的供应链再调整，这部分即使最为乐

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海信家电

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小蜜蜂

2025-04-07 21:34:34

【国泰海通食饮】4月荐股及啤酒板块更新

观点：内需刺激预期强化，赛道利润率强韧性。据公司交流及调研，行业龙头3月出货量显著修复，表现超预期，我们再次强调景气环比修复、成本下行、竞争温和的年度观点。价格提升逻辑弱化，利润率改善、分红逻辑强化，景气修复催化。 3-4月建议重点布局啤酒板块，港股回撤提供布局机会，推荐青岛啤酒AH（价值）、燕京啤酒（成长）、华润啤酒（反转）！更新：1）龙头标的在3月出货量、行业竞争态势方面表现超预期；2）终端动销以及结构平稳符合预期；3）在新渠道（即时零售）、新赛道（饮料）布局的进度上超预期；4）高分红时代

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青岛啤酒

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夜长梦山

2025-04-07 14:59:06

[礼物] 关税对建材行业相关点评&观点重申（国泰海通建材鲍雁辛花健祎杨冬庭）

关税对内需占主导的建材行业整体来说直接影响不大。间接来看两个相关：1.增加了内需对冲的期权；2.以油价为主导的原材料成本的下行。总体来说基本面相关性反而偏积极。 2月底以来我们在一线草根调研后看多需求预期企稳，独家开始以需求和盈利为逻辑全面推荐建材板块。我们对2025年建材基本面的关键词是：“龟兔赛跑”——供给优化出清的积累，伴随需求的企稳而释放利润。2025年一季报开始板块的利润修复弹性可能在全市场都领先。 #水泥：水泥是最不会受国际环境影响价格的大宗品，4月错峰计划和进一步提稳价形势顺利

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北新建材

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夜长梦山

2025-04-06 23:22:07

【国泰海通家电蔡雯娟】关税纷争影响短期需求，不改长期产业优势

此次关税加征超预期，以及中国的反制措施，我们预计美国进口商短期会进入观望状态，减少当下的下单量，等待关税预期稳定之后再做决策，我们预计这将带来短期的业绩的负面影响，进而影响Q2的业绩。并且仍需考虑到关税政策影响之下的连锁反应，比如对于东南亚经济体的冲击，进而影响当地需求。此次关税加征超预期的部分在于，对于中国转口贸易较多的东南亚国家都征收了高额关税，这直接抑制了关税套利的空间。但考虑到东南亚国家开始进入与美国的商议阶段，我们认为需等待谈判落地再做判断。乐观假设是能降低大部分关税，从而保持转口贸

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华帝股份

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夜长梦山

2025-04-02 08:05:52

【国泰海通医药】政策、BD多重利好，看好创新药主升浪行情

BD浪潮已至，我们看好未来更多中国资产参与全球BD的机会。类比中国制造出海，我们认为国产创新药凭借世界一流的质量和相对更低的价格，正在快速抢占欧美日Biotech的生态位，其背后是中国的工程师红利以及人口红利带来的临床资源红利。 24年来医保局等相关部门对于创新药的战略定位发生转变，政策支持频发。去年以来，团队多次前往医保局、工信部调研，我们认为国家对于创新药产业的定位已上升至中美战略高度，且创新药的定位已经发生巨大改变。此外，商保药品目录建设工作取得新进展，中国保险行业协会已有A系初稿面向各健

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恒瑞医药

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凌霄耀九阳

春风吹又生的半棵韭菜

2025-03-25 13:07:40

衢州发展+华升股份=湘财股份合并吸收大智慧之预期差：

一、驱动：湘财股份合并吸收大智慧，自2025 年 3 月 17 日（星期一）开市起停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易日。也就是说，本周五前，预计湘财股份会放出来。二、华升股份持有湘财证券股票：很多人看到这条概念的证据比较久，表示怀疑，我们锤下近期公告，华升股份一直持有湘财证券的股票，且是能锤到的全A除衢州发展唯一和湘财股份有股份关系的上市公司。三、衢州发展是湘财股份的亲爹：四、我们回顾一下上一个证券行业处于停牌状态的合并案例：国泰君安和海通证券，我们看看当时它们的亲朋好友表现如何

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海通证券
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国泰海通
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衢州发展
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华升股份
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湘财股份

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A股调研

老股民

2025-03-05 18:42:58

3.5 几个公司公告

1、【5天4板宁水集团：接入DeepSeek事项对公司当前主营业务开展无实质性影响】宁水集团(603700.SH)发布股票交易风险提示公告，公司注意到相关平台将公司股票纳入DeepSeek概念股。公司就相关事项澄清说明如下：DeepSeek系开源大语言模型，任何用户皆可免费基于该模型开展训练工作，进而进行个性化开发或模型优化，以满足不同用户在多元场景下的特定需求。公司未与DeepSeek公司签署服务合作协议，与该公司也没有其他业务合作关系，公司接入DeepSeek事项对公司当前主营业务开展无实

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宁水集团
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孚能科技
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国泰海通
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冠盛股份

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小韭鞘

小韭菜

2025-02-09 16:58:39

周末信息汇总

本周周末的重要资讯有：关于资本市场做好金融“五篇大文章”，证监会出台重磅举措 2月7日，中国证监会发布实施《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，提出18条政策举措。《实施意见》聚焦支持新质生产力发展，突出深化资本市场投融资综合改革，增强制度包容性、适应性，推动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等重大战略、重点领域、薄弱环节集聚。《实施意见》提到，更大力度支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的科技型企业发行上市；扩大保险资金开展长期股票投资试点范围。证监会新闻发

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国泰海通
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奥浦迈
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富临精工

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