连续四天的放量拉升，大家直呼牛市来了，假如，这里说假如接下来会有一波波澜壮阔的行情，那么我们应该如何应对呢？

本文对近十年的小牛市做一个系统的回顾，借鉴以往的操作路线图，做到心中有数。

2015

这是2014.10-2015.5的上证指数。

其实启动是2014年11月——央行降息之后开始。行情的时间跨度，我们用了月度的涨跌幅数据，方便大家简洁、清晰地对比。好了，话不多说，直接上结果：

11月，个股普涨。非银金融弹性领涨，银行地产跟涨；整体呈现普涨局面，长期超跌的建筑、有色、化工、轻工均有不同程度的上涨。操作：这一阶段锚定非银弹性猛干即可，仓位只买不卖，毕竟都在涨。

12月，指数暴涨，个股分化。非银涨势放缓，银行接过大旗，引领指数暴涨，其他板块开始回调。期间开始出现指数巨阴+修复。熊市多长阳，每次都是卖出机会；牛市多长阴，每次都是买入机会。

1月-2月，牛市第一阶段结束。指数恢复震荡，权重搭好台，题材开始演绎。最具代表性的就是计算机+传媒。契合了当时的科技发展状态，移动互联网方兴未艾。今年科技方向会有哪些潜在机会呢？离不开AI+，之前的概念已经炒完，静待产品落地。

3月-4月，二波普涨。前20的板块涨幅均在20%以上，且差距不大，这又是一轮集体普涨。

5月，末日狂欢，勇敢者游戏。

2019

19年大多数人都经历过，结构性牛市元年。

1月，银行股启动，但指数层面并没有带动性。

2月，非银金融带领指数暴涨，牛市既视感袭来。

3月，计算机等题材活跃。

通过以上统计，其实有非常多的牛市共性

第一，牛市氛围的渲染都是通过非银金融来引领，11年11-12月非银指数涨幅50%+，19年2-3月非银指数涨幅40%+；分别如下图。

级别不同，涨幅不同。但随着信息传播速度的加快，个股涨跌幅度的放宽，暴涨暴跌的速度也会远超预期。

因而19年的快速牛市其实更具有借鉴意义。第一阶段的上涨，目前看幅度已接近，高位的整理震荡承接强度，直接能预判这一次的级别大小。若能呈现高位十字星的承接，而没有大阴线，则二波可期；直接大阴线次日反包，则意味着二波高度不要抱大预期；直接大阴线次日不能反包，则本次行情高度接近了。

第二，持股钢铁有色化工医药等，均可以获得平均涨幅。但超额收益一定在科技。

19年的半导体、计算机、传媒、通信、电子，这都是超额收益板块。

同样地，15年也是这些，当然半导体除外。

对应到操作上来，也一定要按照这样的顺序。当然，稳健党持有指数或者持股即可，也可获得平均收益；关键是仓位一定要打满。

第三，除共性外，每个牛市都具有鲜明的时代特点。15年伴随的是地产大牛市，因而相关产业链也涨得很好，19年的几大叙事逻辑：5G通信设备的更新与基建周期，5G换机潮（电子），贸易战背景下的新兴国产替代，硬件以半导体、计算机设备为主，软件则为国产软件，也可以称信创。

今年的叙事逻辑应该还是最近两年科技叙事的延伸，AI硬件都在高位，但软件已经回调很多；人形机器人、无人驾驶、低空经济则是产业爆发前夜；国产算力也已回调至底部，等待变量催化；这些值得关注，但我觉得这都不是重点。

当前的绝对低位是回调三年的核心资产，包括消费白马、医药及器械、新能源。这里面很多细分行业在本次上涨之前都已经走起趋势主升。这也是本次抢筹的对象。

第四，这一次的不同之处在于，15年之前的一年，市场已经走出主升的态势，14年“新国九条”出台和并购重组加速发展推动市场整体风险偏好提升，“一带一路”概念起航和“沪港通”开通利于价值股估值修复。再往前，2013年新一届国家领导人任职，宏观政策对科技创新的重视空前。4G建设推动移动互联网取代传统互联网，成为新增长点。

而本次，我们也应充分意识到，上一周大家还处在漫漫熊市的既视感，从ICU直接转到KTV也并不现实。即便是19年，在18年10月份，市场也已筑底震荡。而目前我们的筑底并未出现，因而筹码的不稳定，会导致波动幅度的加大。

因此，我们对本次上涨的判断应该是大开大合的高波动型。

这次政策出现的时机导致了前期的暴涨：

周二盘前临时加会，发超预期政策，市场应声上涨，午后高位震荡；

经过晚上继续发酵，周三高开冲高，清醒之后资金兑现回落；

周四早盘继续震荡，中午继续发布超预期政策，午后暴涨；

经过夜间二次发酵，周五再次高开，叠加上交所故障，营造抢筹氛围。

这样梳理下来，其实这几日更多是情绪在被政策引导发酵；基本面的转向并未得到数据验证，这一次纯粹是政策刺激后涨预期。从时间上来看，需要观察经济数据，但短期的抢筹还是要按照情绪来做。

想明白了这点，之后的预期如下：

1. 牛市预期下的主线题材非银金融，按照题材去做

2. 观察消费、地产、新能源行业的龙头公司走向，或通过行业指数观察；与经济数据验证，判断行情大小与持续性

3. 非银过后，题材会更好做，聚焦科技内部题材的轮动与切换，核心辨识标的