一、财务及信贷业务

财务及新鸿基信贷开展信贷业务，为公司提供稳定且具有韧性的现金流。

在香港，公司通过收紧贷款审核标准，实现业务增长与风险控制的平衡。

在中国内地，公司战略性地将业务重点从无抵押贷款转向有抵押贷款业务，以应对按揭市场的周期性波动，确保资本保值和运营增效。

二、投资管理业务

投资管理业务凭借集团的专业知识和全球网络，在多元化的资产类别、投资期限和地区中，寻求具有吸引力的净风险调整的投资回报机会。

2024年上半年，投资管理业务的整体回报持续改善，并取得正向回报。

持续投资升级技术基础设施，简化业务流程，提升投资团队，并强化风险管理体系。

资本部署保持谨慎，同时捕捉金融市场失序带来的机会。

投资管理与基金管理和信贷业务部门的合作逐渐加强，引领企业转型。

三、基金管理业务

继续建设基金管理平台，得益于净资本流入和稳健的基金表现，推动资产管理规模在今年上半年录得强劲增长。

通过多家族办公室平台，进一步扩展客户群至高净值人士和家族办公室，提供定制化的另类投资解决方案。

与干14,000建立战略联盟，增强大中华区的客户覆盖、产品多元化和分销能力。

强劲的流动性和低负债水平，为长期可持续增长奠定坚实基础。

维持稳定的股息政策和股份回购，自2007年以来，通过股息分派和股份回购累计回馈股东141亿港元。

四、2024年上半年业绩表现

2024年上半年收入为19亿港元，其中信贷业务的利息收入为17亿港元，占比最大。

除税前利润从去年同期的3,650万港元大幅增加到3.07亿港元，主要得益于自2022年以来积极调整投资组合和妥善管理风险敞口。

扣除税款和非控股权益后，今年上半年扭亏为盈，应占利润为7,540万港元，每股账面价值为10.7港元，同比下降2.7%。

资本净负债率比2023年底下降530个基点至33.3%，利息偿付率增长50%至1.6倍，成本收益比率改善210个基点至35.4%。

董事会宣布派发中期股息每股0.12港元，与去年上半年派息保持一致。

2024年上半年，公司回购了本金总额为2,780万美元的中期票据，自2022年以来累计回购总额为1.47亿美元，净负债从去年年底的82亿港元减少到70亿港元。

2024年上半年底，总资产为395亿港元，现金储备为67亿港元，投资资产为146亿港元，贷款资产总额为127亿港元。

五、投资管理业务细分

截至上半年底，投资管理分部总资产为155亿港元，另类投资、房地产投资和公开市场分别占比70%、16%和14%。

总资产同比下降，主要由于对冲基金投资组合的重新平衡和私募股权投资的陆续分配和退出。

投资管理业务分部税前亏损同比收窄58.4%，反映了过去两年积极管理投资组合的成果。

期内另类投资和房地产已兑现亏损为1.498亿港元，未兑现收益为1.722亿港元。

对冲基金经过调整，策略更为保守，录得稳健回报。

公开市场板块亏损金额同比下降72.1%至5,500万港元。

投资管理的整体回报在过去两年持续改善，并于2024年上半年录得0.4%的正向收益。

房地产和另类投资回报率分别为2.6%和0.1%，公开市场回报为负1%。

六、基金管理业务运营指标和业绩表现

自2021年推出基金管理平台以来，今年上半年资产管理规模达到了12亿美元的新纪录，增长主要来自于1.32亿美元的净现金流入和9,900万美元的市场收益。

在资产管理总规模中，外部资本占67.2%，比2023年底增加了4.4个百分点。

今年上半年费用收益同比增长2023.9%，增长到1,710万港元。

剔除2023年上半年出售矿业收入分成权的一次性影响后，总收入同比增长26.4%，经营费用同比增长25.6%。

基金管理业务继续录得除税前盈利，上个月宣布与全球资产管理公司game建立战略联盟。

七、信贷业务

信贷业务主要通过亚洲联合财务在香港和中国内地经营消费金融业务。

今年上半年贷款结余总额为109亿港元，同比下降2.3%，其中香港和内地市场的占比分别为82%和18%。

总收入录得16亿港元，同比下降3.7%。

经营成本收益比率同比下降80个基点至31.9%，减值亏损金额为3.86亿港元，同比上升31.6%，环比上升1.1%。

融资成本同比增加10.1%，但较2023年下半年下降1.6%。

尽管面临挑战，亚洲联合财务今年上半年除税前利润为4亿港元。

香港贷款结余总额为90亿港元，采取更为审慎的贷款审批策略以降低风险。

期内新增贷款总数和数量分别同比上升11.6%和16.8%，部分由新的信用卡业务带动。

新产品sim信用卡于2023年下半年推出，截至今年上半年底，累计交易额达10亿港元，未偿还贷款余额逐月增加。

在中国内地市场，自去年以来策略性转向有抵押贷款，贷款组合的信用状况得到改善，贷款总回报率在内地为18.8%，同比有所下降。

内地的盈利贡献得到改善，资本效率和运营效率提高。

八、按揭贷款业务

按揭贷款业务主要由新鸿基信贷于2022年在香港开始运营。

2024年上半年贷款结余总额为23亿港元，同比下降15%，首次按揭贷款继续占贷款组合的90%以上。

总收入为1.24亿港元，同比下降15%，但贷款回报率上升至10.2%。

营运成本同比下降17%至2,530万港元，市场推广费用减少，成本对收入比率较去年同期改善50个基点至20.4%。

融资成本同比减少22.6%至4,010万港元，期内动用银行贷款减少导致减值亏损，净支出为3,380万港元。

继续加强风险管理，通过加强风险报告机制强化风险控制，简化数据收集和报告准备工作，提高风险分析效率和准确性。

九、ESG方面

针对香港交易所关于气候相关披露准则的更新，为董事会和ESG委员会成员提供培训，内容包括新的ESG披露要求和行业最佳实践。

聘请独立第三方服务机构，对2024年的EMC报告进行独立验证，确保报告的完整性和透明度。

在2023年的EFC报告中，将符合联合国可持续发展目标的投资目标比例从30%提升到50%，经过ESE顾问评估，投资项目已超过50%的新目标。

十、展望

预计今年下半年很多风险因素仍将存在，利率持续高企，国内经济结构转型和调整仍在进行。

11月的美国大选将使地缘政治情况更加复杂，公司将保持审慎乐观，继续降低市场风险敞口。

信贷业务方面，将继续密切关注经济动态，在经济复苏信号更加明确前，保持审慎的贷款发放态度。

继续开发信用卡业务，并计划在今年下半年推出多项新功能。

按揭贷款业务方面，继续探索创新型贷款产品，并利用市场失序带来的机会，以确保可持续增长。

投资管理方面，继续管理现有投资组合，并在筛选新投资机会时坚持严格标准，关注具备信贷或类似信贷下行保护并能带来类似股权收益的投资机会。

基金管理方面，继续打造新业务线，通过提供多元化的投资解决方案，强化投资和分销能力，推动资产管理规模继续增长。

利用集团深厚的投资专长和资源发展家族办公室解决方案，为投资者提供定制化的投资解决方案。

继续基金管理，并与信贷和投资管理业务部门合作，推动集团转型成为领先的另类投资平台。

十一、利润表现提升原因及预期

利润表现提升的主要原因是从2022年开始的加息周期中不断调整投资组合，今年上半年投资资产估值趋于稳定，投资管理业务板块的税前贡献显著改善。

新的业务基金管理虽然规模还小，但从2023年到今年上半年一直对税前利润有正向表现，资产管理规模已达到12亿美金，产生更多管理费收入，增加了收入来源，丰富了收入渠道。

今年下半年信贷业务预期与上半年差不多，经济复苏可能需要时间，但没有看到明显恶化，整体持平。

降息对投资业务和基金管理业务板块是利好消息，投资资产估值压力减少，低利息环境下股权类投资倾斜，另类投资融资环境改善，预计下半年持续改善。

十二、与DNF的战略联盟

与DNF的合作在上个月公布，公司负责其基金在大中华地区的分销和客户服务，收取管理费。

战略联盟更多着眼长远发展，双方共同开发新产品，尤其是另类投资，为本地和国际客户提供更多解决方案，利用双方优势和能力。

未来希望在现有基金产品基础上开发更多新产品，共同发展更多解决方案。

十三、资本分配计划及香港坏账率

公司过去一直保持稳定和可预见的股息分派，当前股息率非常有吸引力，未来仍将维持这一政策。

无论市场情况如何，公司在派息金额上都保持稳定，2021年因特别收益派发特别股息。

2021年公司因16亿港币的已兑现收益派发特别股息，未来仍将根据市场情况考虑特别股息。

当前股息率和股息政策非常具有吸引力。

2023年疫情开放后经济恢复动力放缓，高利率影响企业业务扩张和个人消费习惯，导致客户风险上升。

2023年上半年破产申请数目同比上升20%，5月单月数据达两年新高，宏观环境导致客户不良率上升。

公司积极管理客户信贷风险，收紧贷款发放标准，特别关注受经济环境影响较大的行业和贷款产品类型。

公司在贷款发放前控制坏账产生可能性，并加强与客户沟通，积极管理和回收不良贷款。

虽然不良率同比上升，但与行业相比仍保持在健康可控水平。

2023年上半年，公司推出新产品，信用卡业务贡献显著，贷款发放金额和数量同比上升。

十四、去杠杆计划及再融资

2023年上半年公司回购了约2,780万美元，自2022年以来回购了47亿美元，未来将继续根据机会和价格进行回购。

公司在回购和银行贷款利用上保持审慎态度，不会大规模扩张资产端配置，负债端保持稳定和保守。

2023年下半年11月有一笔美元债到期，公司账面现金约6.7亿港币，到期债务约20亿港币，现有资源足以覆盖还款。

即使不进行新的美元债融资，公司的内部资源和现有资源也可以覆盖还款，同时会根据市场机会保持活跃。

十五、私募股权投资展望及整体预期回报率

在北美看到更多的退出机会，今年下半年可能会逐渐体现。

在亚洲市场，6月底或7月看到圣贝拉在香港交易所提交IPO。

这些退出事件会增加，持续实现投资回报，这是一个积极的信号。

投资的部分在中国内地经营业务，公司有稳健的现金流，但短期市场情绪影响估值。

未来IPO窗口或退出机会打开，预期会看到退出机会增加。

今年下半年私募股权估值持续稳定，退出事件增加会帮助实现更多投资回报或收益。

投资业务板块的整体回报有所不同，私募股权投资项目预期至少要实现20%以上的回报。

房地产业务资产分配多元化，今年上半年有2.6%的回报，欧洲表现增强。

看重下行保护强的机会，利用市场失去带来的机会以高折扣进入投资，预期收益在10%以上。

房地产投资板块利用下行保护和高折扣进入点，预期回报在10%以上。

特别机会与房地产新机会类型相似，目标回报率相同。

对冲基金投资组合经过调整，策略更为稳健保守，市场风险敞口小。

市场上行或下行时回报率与大势关系不大，下半年有降息利好但也有经济放缓风险。

在不确定性高的情况下，实现稳健回报，各板块回报有所不同。

Q&A

Q1: 公司上半年收入下降但税前利润显著增长的主要原因是什么？对下半年各业务板块有何预期，特别是美国可能在9月降息的影响？

A1: 利润增长的主要原因是自2022年开始的加息周期中不断调整投资组合，今年上半年投资资产估值趋于稳定，投资管理业务板块的税前贡献显著改善。新的业务基金管理规模虽小，但对税前利润有正向贡献，资产管理规模已达12亿美元，带来了更多管理费收入。下半年信贷业务预期与上半年持平，经济复苏可能需要时间但没有明显恶化。降息对投资业务和基金管理业务板块是利好消息，投资资产估值压力减少，低利息环境下股权类投资倾斜，另类投资融资环境改善，预计下半年持续改善。

Q2: 请详细描述与DNF的战略联盟的预期目标和公司的愿景？

A2: 与DNF的合作在上个月公布，我们负责其基金在大中华地区的分销和客户服务，收取管理费。战略联盟着眼长远发展，双方共同开发新产品，尤其是另类投资，为本地和国际客户提供更多解决方案。未来希望在现有基金产品基础上开发更多新产品，共同发展更多解决方案。

Q3: 公司是否会对股东的资本分配计划进行调整？2024年上半年香港的坏账率有所提升，原因是什么？香港的贷款发放率显著增加的驱动因素是什么？

A3: 公司过去一直保持稳定和可预见的股息分派，当前股息率非常有吸引力，未来仍将维持这一政策。2021年因16亿港币的已兑现收益派发特别股息，未来仍将根据市场情况考虑特别股息。2023年疫情开放后经济恢复动力放缓，高利率影响企业业务扩张和个人消费习惯，导致客户风险上升。2023年上半年破产申请数目同比上升20%，5月单月数据达两年新高，宏观环境导致客户不良率上升。公司积极管理客户信贷风险，收紧贷款发放标准，特别关注受经济环境影响较大的行业和贷款产品类型。虽然不良率同比上升，但与行业相比仍保持在健康可控水平。2023年上半年，公司推出新产品，信用卡业务贡献显著，贷款发放金额和数量同比上升。

Q4: 公司是否还会继续有回购票据等去杠杆计划？今年到期的美元债如何再融资或者偿还？

A4: 公司在2023年上半年回购了约2,780万美元，自2022年以来回购了47亿美元，未来将继续根据机会和价格进行回购。公司在回购和银行贷款利用上保持审慎态度，不会大规模扩张资产端配置，负债端保持稳定和保守。2023年下半年11月有一笔美元债到期，公司账面现金约6.7亿港币，到期债务约20亿港币，现有资源足以覆盖还款。即使不进行新的美元债融资，公司的内部资源和现有资源也可以覆盖还款，同时会根据市场机会保持活跃。

Q5: 私募股权投资板块有什么展望？公司对整个投资板块的长期预期回报率是什么？

A5: 我们在北美看到更多的退出机会，今年下半年可能会逐渐体现。在亚洲市场，我们在6月底或7月看到圣贝拉在香港交易所提交IPO。未来IPO窗口或退出机会打开，我们预期会看到退出机会增加。下半年私募股权估值持续稳定，退出事件增加会帮助我们实现更多投资回报或收益。私募股权投资项目预期至少要实现20%以上的回报。房地产业务资产分配多元化，今年上半年有2.6%的回报，欧洲表现增强。我们看重下行保护强的机会，利用市场失误带来的机会以高折扣进入投资，预期收益在10%以上。特别机会与房地产新机会类型相似，目标回报率相同。对冲基金投资组合经过调整，策略更为稳健保守，市场风险敞口小。市场上行或下行时回报率与大势关系不大，下半年有降息利好但也有经济放缓风险。在不确定性高的情况下，我们实现稳健回报，各板块回报有所不同。