松霖科技上半年业绩同比大幅增长，净利润实现两位数增长，达到2.15的中位数水平，同比增长超过70%。公司采用平台型发展模式，专注于IDM硬件平台，主要进行B2B业务，未拥有自有品牌。业务覆盖厨卫、美容健康及新兴智能健康三大品类，其中厨卫产品包括淋浴器、净水系统，美容健康产品涵盖美容花洒、美容仪等。虽然面临原材料价格上涨压力，但由于良好的成本控制和毛利率维持，净利润仍有显著增长。公司通过剥离亏损业务与海外业务的稳健增长，以及加大技术创新与高端市场合作，成功应对了外部环境的变化。美容健康品类以亚洲客人为主，正努力开拓欧洲市场。公司还计划通过可转债募集资金项目和产能转移至越南，以支持未来的市场需求。战略聚焦于IDM硬件平台和产品创新，同时保持整机产品开发，提高制造效率和产品质量。尽管整体增速有所下调，公司仍有望完成年度利润目标，并采取业绩增长带动持有人转股策略，暂无成熟操作计划。

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●00:00山西证券崔晓燕与松霖科技吴总讨论业绩增长与发展战略

崔晓燕介绍了松霖科技的业绩预告，显示公司上半年业绩同比大幅增长。吴总随后讲述公司采平台型展模式，专注于IDM硬件平台，致力于B2B业务，并未拥有自有品牌。公司业务涵盖厨卫、美容健康及新兴智能健康三大品类，其中厨卫产品线包括淋浴器、净水系统等，美容健康产品涵盖美容花洒、美容仪等，智能健康则是未来发展的重点。公司采取事业部独立经营模式，在每个品类内注重技术创新，并明确目标客群，旨在成为全球领先的隐形冠军。

●04:22企业上半年经营业绩回顾与分析

今年上半年,企业净利润实现两位数增长,达到2.15的中位数水平,同比增长70%以上。第二季度营收基本持平,净利润同比增长37%,主要得益于成本控制和毛利率维持在较好水平。剔除特定业务后,IDM业务与美容健康大品类分别实现了小幅增长和下降。尽管面临原材料价格上涨压力,毛利率仅略有下滑。

●09:09企业调整战略应对国内外市场变动

企业业绩预增得益于剥离亏损业务与海外业务稳健增长,其中美国市场收入占比较小,对提高关税影响有限.同时,加大技术创新与高端市场合作,以应对外部环境变化带来的挑战.

●14:58探索美容健康市场：客户结构与产品优化

公司在美容健康品类的客户群体以亚洲客人为主，且正在开拓欧洲市场，目标是增加合作客户数量和改变客户结构。面对经济下行压力，公司通过优化产品结构和提高产品附加值来提升毛利率，并针对不同市场需求提供多样化产品。此外，公司重点发展美容健康业务，旨在提升其在总收入中的比例并增强竞争力。

●20:19公司发展策略及市场响应

公司正在按计划进行可转债募集资金项目的建设，并考虑将部分产能转移到越南以应对未来需求。采用IDM业务模式时，公司注重产品创新与库存管理的平衡，通过以销定产减少成品库存，同时维持适量的安全库存以支持生产。此外，公司密切关注下游客户的库存水平，灵活调整出货规划以适应市场需求变化，特别是在当前经济环境下，客户普遍采取谨慎的库存管理策略。

●24:01公司聚焦IDM硬件平台战略：剥离苏宁，扩品类与技术共享

公司战略调整后聚焦于IDM硬件平台，专注于硬件类产品发展，并采取有选择性地扩展品类策略，强调新产品需具备智能健康及绿色属性。同时，公司将保持整机产品开发，避免单纯零件外包，以利用已有优质制造能力满足生产需求，无需额外投入建设新能力。此外，通过组织结构调整，成立了专注于制造服务的PMV事业部，以提高制造效率和产品质量，支持各品类事业部的研发和销售工作，从而实现战略的清晰聚焦和高效执行。

●27:17公司业绩与战略展望

今年下半年公司厨卫业务将继续稳健增长，美容健康业务增长率下调至原先的一半。尽管整体增速较预期有所下降，但公司有信心完成4.7亿利润目标，得益于去年的股权激励计划。对于松霖转债，公司采取以业绩增长带动持有人转股的策略，并暂无进行成熟操作的计划。

●29:42公司毛利率稳定及外包策略

公司美容健康产品毛利率维持在50%以上，传统厨卫产品毛利率良好且稳定。采取50%自有生产与50%外包相结合的方式，未来越南基地建设旨在增加产能。

问答回顾

发言人问：公司上半年业绩为何能实现大幅增长？

发言人答：公司今年上半年实现了高达66%至91%的同比增长，并且即便扣除非经常性损益后的归属母公司净利润增长也在40%至63%之间。这些亮眼的成绩得益于公司作为一家IDM硬件平台企业，在toB市场采取的拓展品类和技术创新策略，同时明确每个品类的目标客群并致力于成为全球隐形冠军。

发言人问：公司的主营业务及产品类别有哪些？公司采用何种商业模式并如何确保每个品类的成功运营？

发言人答：公司主要涉及厨卫品类（如淋浴器、厨房龙头、净水系统和智能马桶等）、美容健康品类（美容花洒、美容仪、脱毛仪和口腔护理等）以及新兴智能健康品类中的智能睡眠与智能运动类产品，其中重点聚焦于智能睡眠领域的止鼾监测等功能。公司采用IDM（集成开发制造）模式，每个品类都独立经营且遵循一定的原则。内部强调按品类进行专业化管理，并在技术创新尤其是工业设计和智能制造方面保持领先地位。此外，明确了每个品类的目标客户群体为各区域头部品牌商，要求达到世界隐形冠军的标准。

发言人问：今年上半年公司的具体经营业绩表现如何？

发言人答：上半年整体净利润规模同比增长约70%，尤其在第二季度，营收虽基本持平，但净利润规模增长约37%，实现了较好的经营表现。尽管苏铭佳业务剥离导致对比数据有所不同，但剔除该因素影响后，IDM业务在第二季度仍呈现营收持平、利润中位数增长的状态，而美容健康大品类虽有实体下降，但在全年的累计增速仍然稳定在不到10%。

发言人问：能否详细解释一下业绩预告中提到的业绩预增主要原因，以及国内业务与国外业务的具体表现？

发言人答：业绩预增的主要原因是剥离了亏损的苏林家业务，并且境外业务稳健增长，而中国区业务有所下滑，导致整体收入结构发生变化，境外收入占比提升至75%。

发言人问：公司新建立的越南生产基地主要服务于哪些市场，以及该决策对公司全球市场战略布局的影响是什么？

发言人答：越南新生产基地主要服务于美国和日本市场，但并不会直接影响公司的全球布局。该基地按照规划有序推进，旨在增强公司的竞争力并分散潜在风险。

发言人问：贝杰特之前收购的公司在智能马桶业务和制造方面的竞争对手及其竞争优势是什么？

发言人答：贝杰特当前的主要竞争对手是国内仅有的另一家专注于贴牌业务的企业。由于该公司仅依赖贴牌业务模式，能给客户提供更大的信心和安全感。同时，其智能马桶技术不断进步，在高端市场拥有潜力，这也是其竞争优势之一。

发言人问：目前海外收入中美国占比多少，以及美国提高关税对公司有何影响？公司计划如何应对？

发言人答：目前美国收入占比约为20%，若美国提高关税，对公司影响较小，因为目前客户对产品的接受度仍然较高。不过，未来公司将利用越南基地进行风险嫁接转移策略以应对可能的不利影响。

发言人问：公司美容健康品类客户群体有哪些变化，未来将如何改善客户结构？

发言人答：目前美容健康品类客户主要以亚洲地区牙膏消费为主，正逐步拓展欧洲市场。尽管客户数量较大，但合作深度还不够，预计未来会加强与更多亚洲及欧洲品牌的合作，从而优化客户结构，实现更大突破。

发言人问：随着公司业务发展，美容健康业务收入在未来是否会显著增加，并且对其毛利率有何影响？

发言人答：是的，随着公司业务的发展，美容健康业务收入会逐渐提升，因其高毛利特性，将带动整体毛利率的稳步提高。此外，我们也在通过优化产品竞争力及探索提升毛利率的方式来进一步增强这一板块的表现。

发言人问：美容健康产品的单价范围是多少？在当前经济环境下，这些产品是否有足够广泛的受众群体支持高价销售？

发言人答：美容健康产品的单价因产品种类不同而差异较大，从几百到上千元不等，甚至终端售价可达几千至数万元。面对当前经济形势不佳，尽管如此，仍有一部分高品质消费者（例如A类客户）愿意接受这些产品的高价。

发言人问：公司的前五大客户中是否包括国际知名品牌的智能美容健康产品？

发言人答：前五大客户主要包括国际知名品牌科勒、摩恩等，但智能美容健康领域的最大客户并非上述品牌，而是日本、韩国、以色列以及中国的亚洲区品牌。（节选）