会议要点

1、公司产品及业务概况

· 公司主要生产三大类产品：全封闭组合电器（GIS）、高压隔离开关和高低压成套设备。全封闭组合电器主要有110kV、220kV和500kV等级，高压隔离开关涵盖从110kV到1000kV的交流和直流产品，高低压成套设备包括高压开关柜、低压开关柜、变压器等。

· 公司去年在订单、营收和利润方面取得了一定成绩，今年上半年生产和发货基本按照计划进行，取得了不错的成绩。

2、订单情况

· 截至5月底，公司在手订单约18亿元，未确认收益的订单情况良好。今年新增订单同比增长约20%，其中国外订单同比增幅达29.7%。今年订单目标为22亿至24亿元。

· 目前在手订单中，GIS产品占比最大，约占50%至60%。

3、业绩及财务表现

· 去年组合电器收入为7.2亿元，净利润为1.25亿元，净利润率为17%。今年组合电器的收入目标为8亿元，净利润目标为1.6亿元，净利润率提升至20%。

· 一季度组合电器的营收为1.2亿元，净利润为1500万元，同比增长37%和110%。

· 去年公司整体净利润为1.7亿元，今年预计净利润为3亿元，增幅约70%。其中设备板块预计贡献2.3亿元净利润，工程板块预计亏损不超过2000万元。

4、产品及市场拓展

· 公司计划推出新的电压等级产品，500kV的GIS产品今年中标1.5亿元，计划明年推出330kV产品，后年推出750kV产品。

· 公司正在建设一个新的变压器生产基地，预计年产能为1万台，营收目标为5亿元，净利润目标为7500万元。该项目预计明年年底投产。

5、海外市场及未来规划

· 公司目前在海外市场处于探索阶段，主要通过国内总包工程出口设备，未来计划逐步建立海外营销渠道。

· 公司未来几年预计每年净利润增幅在20%至30%之间，主要依靠新产品的推出和市场份额的提升。

6、毛利率及成本控制

· 今年公司整体毛利率预计比去年有所提升，主要原因是GIS和隔离开关产品的毛利率提升。GIS毛利率预计在34%至35%之间，隔离开关毛利率预计达到40%。

· 公司订单价格锁定，原材料价格波动风险由公司承担。今年材料价格上涨对毛利率有影响，但整体毛利率仍有望提升。

7、未来发展方向

· 公司计划在未来几年逐步推出新的电压等级产品，提升市场份额。预计未来三四年内高电压等级产品需求将保持较高增长。

· 公司将继续拓展配网产品和变压器市场，计划在衡阳建设新的变压器生产基地，进一步扩大产品种类和市场份额。

8、其他重要信息

· 公司去年在国网中标7.25亿元，整体中标金额为12亿元。预计今年国网招标金额在去年的基础上增长10%以内。

· 公司预计今年亏损企业的亏损额不超过2000万元，主要通过裁员和减少资产减值准备来控制亏损。

Q&A

Q：公司目前的在手订单情况如何？

A：截至5月底，公司在手订单约为18亿元，这些订单尚未发货或确认收益。今年新增订单同比增长约20%，其中国外订单增幅达29.7%。今年的订单目标为22亿至24亿元，这将为明年的营收和经营情况打下基础。

Q：在手订单的产品类别结构是怎样的？

A：大部分在手订单是GIS产品，占比至少有50%至60%。

Q：订单增量的主要原因是什么？

A：订单增量主要来自于新产品的推出，如500千伏的GIS产品，以及隔离开关的技术改进和市场中标。此外，配网市场的中标也带来了增量。

Q：500千伏GIS产品的交货和收入确认情况如何？

A：500千伏GIS产品去年中标的订单已于三月份交货并在六月份成功投运。今年中标的订单将于八月份交货，并在交货时确认收益。

Q：公司在110千伏和220千伏GIS产品的市场表现如何？

A：110千伏和220千伏GIS产品是公司的主流产品，今年计划中标1.5亿元，分三批进行招标。公司在国家电网的排名大约在第五至第六位，表现较为稳定。

Q：去年公司组合电器的收入和净利润是多少？

A：去年公司组合电器的收入为7.2亿元，净利润为1.25亿元，扣除所得税后的净利润。

Q：去年公司整体的利润结构是怎样的？

A：去年公司整体利润为1.73亿元，扣除税后净利润为1.5亿元。组合电器贡献了1.25亿元净利润，隔离开关贡献了7500万元，成套设备贡献了5400万元。工程与设计板块亏损7200万元，其中新能源电力工程公司亏损2500万元，湖北华润亏损2100万元，计提商誉减值2600万元。

Q：今年公司组合电器的收入和净利润目标是多少？

A：今年公司组合电器的收入目标是8亿元，净利润目标是1.6亿元。

Q：公司一季度的经营情况如何？

A：一季度公司GS的营收为1.2亿元，经营利润为1500万元。

Q：一季度营收与去年同期相比如何？

A：去年一季度营收为8700万元，今年一季度增长了37%。去年一季度净利润为730万元，今年一季度净利润增长了110%。

Q：订单交付周期一般是多久？

A：平均订单交付周期大约为九个月。

Q：订单价格是否锁定？原材料价格波动的风险由谁承担？

A：订单价格在签订时即锁定，原材料价格波动的风险由公司自行承担，没有调价机制。

Q：原材料价格上涨是否会影响毛利率？

A：材料价格上涨对毛利率肯定会有影响，但预计今年整体毛利率水平比去年有所提升。主要原因是GS今年交货的订单价格较去年有所上涨，以及特高压交货提升了毛利率。预计今年整体毛利率在34%到35%之间。

Q：去年组合电器的签单价格为何较前几年高？

A：这是因为过去几年价格逐步回归合理水平。去年和今年的招标价格基本持平，未来价格可能会有小幅提升，主要取决于原材料价格的变化。

Q：未来几年公司在组合电器方面的规划和目标是什么？

A：公司预计未来几年组合电器业务将持续增长。增长主要来源于新产品的推出，如500千伏、330千伏和750千伏的产品。公司也会在GL产品上有所布局，预计未来几年在国网的投标中会有较好的表现。

Q：公司为什么先推出550千伏的产品，再推出330千伏的产品？

A：这是因为电网结构的原因，中东部地区主要是220千伏到500千伏的电压等级，而西部电网是330千伏到750千伏的电压等级。因此公司先推出500千伏的产品，再推出330千伏和750千伏的产品。

Q：公司在技术储备和产品设计上是否有问题？

A：公司在技术储备和人才储备上没有问题。330千伏的样机和试验报告预计今年年底完成，750千伏的产品设计也已经完成，接下来会进行样机和试验。

Q：公司去年在国网的中标情况如何？今年的中标情况预计如何？

A：去年公司在国网中标总金额为12亿多元，其中GS中标金额为7.52亿元。公司在110-220伏等级中标金额排名第六。国网去年总部的招标金额为167亿元，其中220伏及以下的招标金额为94亿元，比前年增长了23%。我们中标金额为7.5亿元，同比增长30%以上，增速比整体增速高出十几个百分点。

Q：公司明年推出的30千伏产品是否可以直接参与投标？

A：明年公司推出的30千伏产品可以直接参与投标，不需要有运行业绩。

Q：公司未来高电压等级产品的市场需求如何？

A：预计未来三到四年，高电压等级产品的市场需求将保持较高增长。国家电网的规划中，特高压线路仍有很多，尤其是100万伏的线路，这部分市场需求将持续增加。

Q：公司GIL产品的产能规划和市场预期如何？

A：公司规划GIL产品的年产值为4亿元，不含税。产能建设包括装备厂房和机加工焊接厂房。我们会根据市场投标情况逐步释放产能，设备和生产场地已经一步到位。

Q：GIL产品的主要应用场景有哪些？

A：GIL产品主要应用于以下场景：1）线路走地下而非架空；2）大型水电站、核电站的曲线采用；3）城市架空线路的改造，特别是电网投资的项目。

Q：公司今年的亏损情况如何？

A：今年公司预计亏损不会超过2000万元。主要亏损来源是湖北华邦电力工程公司和全国新能源电力公司。湖北华邦电力工程公司通过裁员和分院取消，预计全年亏损约500万元。全国新能源电力公司由于去年资产减值准备较多，今年预计减值准备减少，亏损约1300万元。

Q：公司今年的收入和利润预期如何？

A：今年公司设备板块预计收入17.5亿元，利润约2.32亿元。具体构成为：GS营收8亿元，利润1.6亿元；格力开关公司营收4亿元，利润1亿元；成套设备营收5.5亿元，净利润6300万元。工程板块预计营收1亿多元，亏损不超过2000万元。总体来看，今年公司预计总营收18亿多元，净利润约3亿元。

Q：公司在海外市场的布局情况如何？未来海外收入是否会有提升？

A：目前，公司在海外市场处于探索阶段，主要通过国内合作伙伴的渠道进行出口。我们没有单独的海外营销渠道和人员，未来也不打算单独建立营销渠道。短期内，我们依赖下游客户的渠道进行海外销售。由于没有设定具体的出口金额目标，投资者在做投资决策时可以将我们的海外市场视为零。

Q：公司未来几年的业绩目标是什么？

A：今年预计增速为70%，但其中有5000万是不正常的减亏部分。未来，我们预计每年的增幅在20%到30%之间。去年设备板块增加了7000万利润，增幅约为20%到30%。

Q：特高压隔离开关的毛利率和订单情况如何？

A：特高压隔离开关的毛利率比普通高压开关高十几个百分点，但整体量不大。去年订单约为6000万，今年计划订单约为8000万，每年大概在8000万到1亿之间。隔离开关主要用于直流站和交流站的换流站，交流站的用量较少。

Q：公司对直流和交流特高压的看法是什么？

A：未来的电源结构主要是从电源到用电的输送，直流适合远距离、大容量的输送，而交流适合距离较近的输送。投资数量上，直流和交流可能差不多，但真正投资金额大的还是直流，因为直流输送距离远。

Q：公司隔离开关业务的营收预期是多少？

A：隔离开关业务的营收预计在4亿到5亿之间，因为封闭式变电站模式不需要隔离开关，所以我们认为隔离开关业务没有增量。

Q：公司在第三批次的中标情况如何？

A：第三批次的中标结果尚未公布，我们认为中标的可能性较小。目前我们排在第七八名的位置，如果有八个包，中标概率约为70%；如果有九个包，中标概率为100%。

Q：后续批次的招标情况如何？

A：后续批次的具体包数目前无法预测，只有在看到招标公告后才能确定中标的可能性。每批次的包数没有固定规律。

Q：公司今年的招标情况如何？

A：公司今年的目标是中标三批，目前只中了一批，后面还有两批任务。如果每中标一批，大概会有5000万的订单。

Q：公司明年的招标计划是什么？

A：如果今年能完成三批，明年计划中标四到五批。由于今年的投运分较低，影响了中标概率，但预计明年投运分会提高，中标概率也会增加。

Q：公司今年八月份的标中标后，收入确认规则是什么？

A：如果八月份中标，收入确认应该是在明年。下半年所有中标的项目基本上都是在第二年确认收入。

Q：十五五期间直流和交流对公司的产品设备有何影响？

A：十五五期间对公司直接影响不大，主要是间接影响。高压项目的落地会带来更大的收益，但100万伏的产品直接收益有限，主要收益来自于50万伏和22万伏的项目。

Q：公司今年的业绩目标是什么？

A：今年的目标是实现8亿营收和1.6亿经营利润，净利润率提升到20%。预期毛利率提高，费用基本固定，营收规模扩大和毛利率提升是净利润增长的主要原因。

Q：毛利率提升的原因是什么？

A：毛利率提升主要是由于产品结构的调整，高毛利率产品占比增加。

Q：公司一季度隔离开关的利润情况如何？

A：一季度隔离开关的净利润为1300万，去年同期为1100万。

Q：公司一季度新能源和商业板块的情况如何？

A：一季度新能源板块营收1500万，亏损730万，其中华万亏损700多万。商业板块今年没有商誉，去年已全部计提完毕。

Q：公司未来的重点增量业务是什么？

A：未来重点增量业务是组合电器和配电变压器。

Q：公司在变压器业务方面的规划是什么？

A：我们在衡阳高新技术产业园购买了九十多亩地，计划建设一个专门生产配网变压器的产业园，预计年产量为一万台，营收规模约为五亿元。该项目将在今年10月份开工，预计明年年底投产。目前，我们租用了一个厂房进行小批量生产，年产量约为一千到两千台。

Q：变压器业务的毛利率和净利率是多少？

A：变压器业务的毛利率大约为28%，净利率约为15%。以五亿元的营收规模计算，净利润大约为7500万元。

Q：为什么选择发展变压器业务？

A：我们选择发展变压器业务主要有两个原因。首先，配电业务中需要大量的变压器，尤其是35千伏和10千伏的变压器。其次，国家出台了设备更新换代的政策，未来几年高能耗变压器将被替换，这一市场需求较大。我们的战略是扩充产品线，提升规模效应。

Q：变压器业务的客户和渠道情况如何？

A：变压器业务的客户主要是国家电网和省一级的电力公司。我们的销售渠道已经覆盖了中东部地区的主要省份，并且从2019年开始逐步下沉到各省市，渠道建设已经有四五年的基础。

Q：变压器项目的投资金额是多少？

A：变压器产业园项目总投资约为2.1亿元，包括征地、厂房建设、设备和工艺等。这是我们募投项目的一部分，如果资金进度较慢，我们将先使用自有资金进行投资。