【长江电新】亿纬锂能和美大储集成商Powin再签合作拐点　

1、亿纬锂能公告和美国大储集成商Powin签订谅解备忘录,本谅解备忘录期限为自主供应协议生效日起3年,预计订单在10GWh以上级别;2023年6月双方签订的10GWh供货协议正在履约中,本次签署再次深化双方合作。　

2、2024年亿纬锂能储能业务表现积极,储能电芯市占率快速提升(鑫椤口径2023年国内出货市占率11%、2024年3、4月分别为19%、16%),预计全年储能出货达到40GWh左右,其中海外出货有望超过30%,直接海外客户包括Powin、瓦锡兰、ABS等,其中2023年6月公司与ABS签署13.389GWh供货协议。Powin是全球排名前五的储能集成商,在美国、澳洲和欧洲市场均有系统出货,本次合作有望进一步提升未来公司海外储能出货占比,在盈利端带来较大弹性。　

3、除了储能业务的快速拉动,亿纬锂能经营层面也迎来拐点,公司在2023Q4集中转固85-90亿元,对2024Q1的单位盈利造成影响,随着公司2024Q2-Q3稼动率提升,单位盈利有望企稳修复。此外,公司在户储、小圆柱等市场积极挺价,有望带来盈利改善。动力方面,技术端公司推进大圆柱、LMX玄武电池;商业模式端全球化推进CLS合作模式,中长期增量可期。预计2024年归母净利润50亿元,对应PE为17倍,继续推荐。　

4、此外,本次合作再此印证美国储能对国产电芯的依赖、需求之旺盛:日韩厂商目前没有铁锂供给,LG预计在2026年才有美国本土铁锂软包产能落地,同时日韩三元锂储在美国发生过严重着火事故。此前美301关税单独给予储能电池两年缓冲期,也说明还是本质上还是希望进口电池。而在需求方面,美国电网供电不足问题严重,储能作为可操控的备用电力,其为传统和新能源电力提供支撑的作用无法被替代,需求具备刚性和紧迫性。