【建投金属】铝价大涨，继续推荐铝板块

事件：沪铝夜盘上涨3%，期货增仓超6万手，连续三天增仓上行，表现亮眼。

#铝是大金属中供需表现最好的品种。SMM数据显示，2024年1-5月铝表需累计增长8.4%，铜0.8%，锌-1.1%。但从商品涨幅看，沪铜22%，沪锌18%，沪铝12%。铝供需最优，涨幅最次，有补涨基础。

#地产政策频出减轻竣工担忧。地产竣工是今年铝消费的负向贡献板块，近期地产政策利好不断，尤其是政府收购利好竣工交付，减弱了地产竣工端需求担忧。地产后周期品种玻璃、PVC、铝同向上涨。

#能耗要求引发减产担忧。节能降碳行动方案要求到2025年底电解铝能耗基准以下产能完成技改或淘汰退出，能效标杆水平产能占比达30%。《》的通知中明确了电解铝的铝液综合电耗基准水平为14350千瓦时，标杆水平为14000千瓦时。根据2021年节能督查结果，仍有部分产能高于14350千瓦时，引发供应稳定性担忧。

#铝价向好基础扎实，板块投资价值凸出。鉴于铝优异表需及接近达峰供应弹性低导致供需缺口扩大，铝价向上基础稳固，上调铝价目标至22000/25000元/吨。同时，氧化铝因铝土矿结构性短缺而留存利润，这是以往少有的，因此有价值重估需求。

相关公司信息：

中国宏桥：铝土矿产能5000万吨，氧化铝产能1950万吨，电解铝产能646万吨。

中国铝业：2023年铝土矿3042万吨，氧化铝产量1668万吨，电解铝产量689万吨。

云铝股份：2024年计划氧化铝产能140万吨，电解铝280万吨。

神火股份：电解铝产能180万吨，2023年煤炭产量818万吨。

天山铝业：氧化铝产能250万吨，电解铝产能120万吨。远期规划铝土矿1200万吨，新增氧化铝200万吨。

南山铝业：2023年氧化铝产量352.19万吨，电解铝产能48万吨；远期规划印尼新增200万吨氧化铝，100万吨电解铝。