领导好,近期翰博关注度较高,我们前期组织了多场反路演。基本面更新如下:
✔ 公司主业:LCD背光模组+MiniLED背光+OLED金属掩膜板(持股9%)
✔ 收入结构:PC占比41%+,NB和MNT占比16%+,车载占比10%+
🔥 鸿蒙PC+联想AI PC → 客户:联想(全系列)、华为(MatePad、MateBook等)、戴尔、惠普、华硕等 → 价量:14寸模组单价100-200元,全球IT面板年出货量3亿,公司份额近15%,目标份额40-50%。 → miniLED:联想有量产合作,单机价值量5倍提升。 → 成长逻辑:公司目前主要和BOE合作,后续TCL T9产线产能扩出,会配套切入。
🔥 车载再造翰博 → 车载收入:22/23年收入2.2/4+亿,预计24年收入8+亿 → 客户:BYD、吉利、大众、NIO等车企及众多tier1厂商,50+新机种开案中,23年成立汽车事业部为转型tier1做准备。 → 新产能:滁州基地23H2点火,配套京东方精电,满产产值产值10亿+,24/25年确定性高增。 → MiniLED:已设计开发12.8/15.6吋等多款车载miniLED背光产品,
🎁 业绩确定性高,低估标的 → 4Q23:收入环比高增50%+,全年收入24亿+; → 24年:广州(配套华星T9项目IT背光)+滁州(车载背光显示)基地各贡献5亿+收入增量,同比增长50%+,按5%净利率保守估算,24年业绩2亿,当下PE仅16x
翰博高新在AI PC和车载领域表现强劲,其未来增长潜力被低估。公司主营业务涵盖LCD背光模组、MiniLED背光和OLED金属掩膜板,且在PC领域与联想、华为等客户合作密切。车载业务也呈现出迅猛增长势头,与各大车企展开合作。2023年业绩显示了强劲的增长趋势,预计2024年将迎来更大的发展。当前PE仅为16倍,与其高增长和确定性业绩相比被低估。