行业新闻:1)宜宾2000亿级白酒规划出炉;2)3月中旬全国白酒价格指数下跌;3)贵州新增118亿元酒类招商项目。
公司新闻:1)五粮液:完善1+3产品矩阵;2)贵州茅台:台源酒i茅台销售额破1000万元;3)山西汾酒:川酒集团与汾杏战略合作。
▌投资观点
当前我们仍维持之前子板块顺序:白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
白酒板块:步入销售淡季,库存和批价仍是第一观察指标。板块进入淡季挺价阶段,批价与库存将是接下来对板块景气度验证的重要指标。春糖期间多家酒企推出提价、推新品的动作,支撑渠道价盘。我们判断在端午、五一的下一轮销售关键时点对销售情况进行验证以前,行业景气度不会呈现太大变化,短期而言我们判断市场仍围绕中期空间与全年确定性进行交易。如宏观经济数据持续好转,或如能观测到商务宴席消费场景的持续回暖,将进一步推动市场信心的稳步复苏。整体而言,2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况,情绪面预计受春节动销影响略有恢复,长期注重消费力复苏与商务场景恢复,重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒,关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。
大众品板块:本周我们重点调研西麦食品,公司计划向大健康领域拓展,一方面在燕麦领域拓展至燕麦谷物食品的细分市场,巩固市场地位;另一方面继续开发具有高技术含量和功能性的产品。我们认为公司供应链与渠道管控的优势明显,未来三年在燕麦市场的市占率有望稳步提升。中期维度看,大众品细分四条主线推荐:1)成本下降确定性较强个股,如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等;2)低估值具有安全边际个股,如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等;3)业绩确定性较强个股,如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等;4)有望超预期表现的个股,如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。
维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
风险提示
疫情波动风险;宏观经济波动风险;推荐公司业绩不及预期的风险;行业竞争风险;食品安全风险;行业政策变动风险;消费税或生产风险;原材料价格波动风险等。