🔥【招商交运】顺丰控股:内循环、双循环的最大受益者。未来3年收入业绩增速有望持续超市场预期,持续重点推荐。
[玫瑰]顺丰控股综合物流版图搭建完成,新业务快速形成规模,力争在公司进入的每一个细分赛道做到最优。直营高效的时效网络所产生的协同效应巨大,在新进入的每一个赛道都形成碾压式的竞争优势。市场严重低估了顺丰时效网络的协同效应。
[玫瑰]顺丰专注于中高端市场,直营模式带来对物流全流程的绝对控制力;在公司“天网+地网+信息网”的物流网络下,顺丰通过覆盖时效件、经济件、重货快运、冷链及医药、同城配送、国际业务以及供应链业务形成综合物流网络,创新业务板块即将进入收获期。
[玫瑰]公司近两年超百亿的资本投入,通过购买设备、成立子公司、建设信息系统等方式来升运输效率、切入新业务,巩固自身竞争壁垒。鄂州机场预计22年初投入使用,预计在1000km以上的干线次晨达产品上凸显竞争优势,可以满足200多个干线城市的时效产品次日到达,与竞争对手差距拉开至少5年的竞争领先优势。
[玫瑰]多层次产品体系释放业绩,保守测算:1)时效件预计3年营收CARG达16%,22年实现营收873亿。2)经济件预计3年营收CAGR达30%,22年实现营收598亿。3)重货快运预计3年营收CAGR达48%,22年营收为410亿。4)其余新业务预计3年营收CAGR达到30%以上。总体来看,预计未来三年扣非利润复合增速超过30%,22年利润将达130亿以上。