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【银河证券】1月金融数据速评:社融好于预期,总量结构齐转好
weerobot
2023-02-12 15:43:12

     社融:好于预期。1月社融存量同比增长9.4%,较上月略降0.2个百分点;社融增量59800亿元,预期56800亿元,同比少增较上月大幅收窄至1959亿元,其中人民币贷款创单月新高,同比大幅多增7312亿元。企业部门整体表现亮眼支撑社融,融资大幅多增14485亿元,但企业债券融资少增4352亿元;春节假期因素影响下政府、居民部门融资仍同比少增,但政府部门少增幅度较上月明显收窄。

  贷款:规模大幅回升,结构改善。

  企业部门仍是1月贷款的主要贡献部门:中长贷同比多增14000亿元带动整体中长贷大幅正增长8807亿元,企业短贷亦多增扩张至5000亿元,但票据融资转负同比少增5915亿元;

  居民部门融资需求仍弱,环比数据需关注:同比来看,居民部门需求仍弱,同比去年1月少增5858亿元,若考虑春节假期一周(1/4),修正月度值为3429亿元,同比少增幅度为5000亿元。不过我们认为由于2022年居民融资仅3.8万亿,较往年7.5万亿均值大幅降低近50%,因此不同于往年贷款额度1月份集中释放明显,同比少增幅度或夸大了居民融资的疲弱。1月疫情影响降低,居民中长期、短期贷款环比上月均改善,环比数据我们认为有一定意义。预计2月份疫情影响进一步降低和经济预期改善,经济活力增强,居民消费需求的修复已在路上,持续的房地产扶持政策支持居民购房融资需求将边际改善,房地产销售进入筑底恢复期。2月份综合提前还款等因素,数据或将给出更明确地指向。

  货币供需:社融-M2剪刀差再走阔,后续或将收敛。

  M2同比增速较上月升至12.6%,社融-M2增速差降至-3.2%。存款增速高增主要是居民存款增速继续高增,后续融资需求改善二者剪刀差有望收窄。对债市而言,货币政策维持宽松,债市利率波动仍主因交易性冲击,11月以来经济预期改善,债基赎回压力较大。经济工作会议强调货币政策精准有力,财政政策加力提效,经济修复、消费回升已有显现,利率基本无下行空间但大幅上行可能性不大。

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  • 只看TA
    2023-02-13 01:55
    不明飞行物太多,不知是否会成为影响事件
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    于2023-02-13 05:55:24更新
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  • 只看TA
    2023-02-12 22:50
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  • 只看TA
    2023-02-12 21:47
    谢谢
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  • 牛气冲天¥
    全梭哈的老司机
    只看TA
    2023-02-12 20:50
    整理不易给个赞
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  • 只看TA
    2023-02-12 20:41
    谢谢分享
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  • 只看TA
    2023-02-12 19:21
    谢谢分享
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  • 只看TA
    2023-02-12 19:02
    谢谢~
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  • 只看TA
    2023-02-12 17:34
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