稀土的供需格局有着本质区别,既有政策驱动,也有需求带动的涨价和格局改善变化。稀土核心看镨钕,镨钕需求看磁材,磁材需求看新能源汽车,因此在新能源汽车的宏观背景下,稀土板块可望实现逻辑,这正是与以往市场认为稀土短期炒炒涨价,炒炒政策的关键变化。一、从供给端看,目前稀很象2020年初的锂,一方面稀土管理条例出台后行业首次立法,经过几年的努力打黑,黑稀土几近消失,供给透明化。另一方面全球稀土供给增加缓慢,国内指标缓慢增长,回收保持稳定,海外中期难有增量,国内的MP已经达产(4万吨),缅甸矿已过巅峰(2万吨),澳洲莱纳斯达到80%利用率,全球产能3年内难有增量。二、从需求端看:新能源汽车单车5kg磁材,2025年1200万辆对应6万吨磁材,需求是目前5倍,同时风电、变频空调、工业电机、消费电子、节能电梯等领域同样增速很快,镨钕出现硬缺口。因此2021年很可能是稀土告别过去的开始