PVC价格在年初短暂回落后,再度冲高到8500元/吨左右,目前仍在历史高位水平,景气超预期
供需持续错配是景气高涨的源头:近年来电石产能已经受到严格限制,PVC产能扩张有序;而国内下游“以塑代钢”“以塑代木”方兴未艾,PVC在多个领域的渗透率快速提升,维持年化5-10%的表观消费量增速。内需增速持续大于供给,且疫情以来外需旺盛,反映为行业景气高涨。
景气有望贯穿全年:21-22年行业新增产能预计仍在3%以内,需求端内需保持旺盛增长,出口方面海外装置开工受影响,且美国房地产周期强劲,PVC地板等产品出口需求快速增长。
中长期看,PVC是受碳中和影响最大化工品之一:80%的PVC为电石法生产,电石的电耗成本占比约40%,能耗极高,随碳中和政策落地或首当其冲。内蒙能耗双控新政严禁电石产能新建,并限制劣后存量产能生产,内蒙电石产能占全国35%、产量占全国40%,新政或进一步带来全国电石和PVC供应紧缺。
建议重点关注自备电石、高弹性PVC标的:新疆天业、中泰化学、三友化工(依PVC业务占比和业绩弹性排序)
中信建投化工:郑勇/邓天泽