【数据概览】
预计10月新增信贷8000亿,增量较去年同期基本持平;预计新增社融1.5万亿,增量较去年同期少增约1600亿。
【主要观点】
1、信贷前瞻:企业中长期贷款支撑
预计2022年10月新增信贷8000亿,同比少增262亿;预计10月末人民币信贷余额同比 11.2%,增速环比-0.1pc。其中,支撑项为企业中长贷和票据,拖累项为居民贷款:
(1)企业贷款:预计10月企业贷款新增4741亿,同比多增1640亿。其中,预计企业中长贷和票据分别新增3500亿和2000亿,为新增信贷主力。
(2)居民贷款:预计10月居民贷款新增2745亿,同比少增1902亿。其中,居民短贷新增245亿,同比少增181亿,少增量与9月持平;居民中长贷新增2500亿,同比少增1721亿。
各类银行:①预计国有行信贷多增幅度略放缓;②股份行投放参差不齐,延续今年以来态势;③经济发达区位的中小银行信贷投放有望延续高景气。
2、社融前瞻:委托与信托贷款支撑
预计2022年10月社融增长1.5万亿,同比少增1610亿;预计10月末社融余额同比增长10.6%,增速环比持平,支撑项为委托贷款和信托贷款,拖累项为政府债:
(1)委托贷款:预计委托贷款新增500亿,同比多增673亿,多增幅度较9月有所放缓。
(2)信托贷款:预计信托贷款减少192亿,同比少减869亿。
(3)政府债券:预计政府债券新增2808亿,同比少增3359亿。
3、银行观点:看好优质银行股机会
当前,买银行=买经济的正向期权,银行板块整体估值已到历史低位,性价比突出,建议大胆用优质银行股置换现金。
个股重点推荐:南京/平安/兴业/宁波。
风险提示:宏观经济失速、不良大幅爆发、疫情冲击超预期。