行业销售:22Q3随着复工复产和购置税政策逐步落地,汽车\乘用车销量同比大幅增长。受益于购置税政策落地+原材料价格下探,22Q3行业收入利润同比大幅增长。22Q3乘用车收入同比增幅略高于收入增幅,预计主要由于销量提升带来的规模效应。22Q3零部件收入同比增幅低于乘用车收入增幅,预计主要用于零部件收入确认时间比主机厂更晚所致,零部件利润增幅大幅高于收入增幅,预计主要由于原材料价格逐步下行所致。客车和货车收入和利润同比仍呈现下降趋势,前者主要是政府公共预算仍然紧张,新能源客车更换较少,客车整体销售低迷。后者主要是重卡因前期国六排放升级的提前透支仍在下行周期中。展望四季度,预计销售仍保持同比则会正增长,但增幅较三季度下降。
投资建议:看好汽车电动智能大趋势,布局自主整车、自主零部件崛起机会。
三季报披露完毕,业绩兑现行情进入尾声。展望未来,短期考虑批发同比增速四季度回落,整体板块估值中枢或走弱。中长期维度,汽车电动智能趋势方兴未艾,自主整车,自主零部件崛起趋势不改。当前时点建议精选布局受益电动智能趋势,自身经营周期向上变动大,22Q4以及未来两年业绩确定性高的公司。
具体推荐:1)电动化受益零部件:银轮股份(新能源乘用车进入放量周期)、爱柯迪(一体压铸、底盘轻量化)、拓普集团(受益特斯拉及北美电动车大周期、智能时代集成化供应趋势)、福耀玻璃(天幕趋势、饰条反转)、中鼎股份(空气悬架趋势,传统业务反转)、精锻科技(产能释放期)、贝斯特(涡轮增压);2)智能化受益零部件:德赛西威、经纬恒润、科博达、伯特利(IBS逐步兑现,传统业务复苏)、保隆科技(ADAS,空悬等新业务逐步兑现);3)自主崛起整车龙头比亚迪、长城汽车、长安汽车、广汽集团