重视FPC在人形机器人和新能源车需求的份额双击!
核心标:中京电子、鹏鼎控股、东山精密。
近期机器人产业链成为题材主线,各大相关方向被市场陆续挖掘,财通电子研究组为FPC产业链疯狂打CALL。
1.什么是FPC?
FPC即柔性电路板,是以聚酰亚胺或聚酯薄膜为基材制成的一种具有高度可靠性,绝佳的可挠性印刷电路板。大量用于手机、笔记本等各类电子产品,是集成电路半导体的承载基石。
2.为什么FPC会受益机器人的爆发。
据财通电子产业调研发现,高精密FPC在消费级人型机器人领域广阔潜在空间和极高进入壁垒。
1)感触和执行层面,双手双脚及其小关节,可能需要高达20条最高精密FPC,搭载全系列传感器。其裸板价值量或将等于或超过1台iPhone14pro的软板。
2)四肢躯干层面,8条中幅宽高精密FPC,同样搭载各类传感器、元器件,其需要各类信号线路汇总共线,裸板价值量或将超过2部iPhone14pro。
3)机器人主躯干层面,需要大面积大宽幅高精密FPC,其裸板价值量可能相当于一台特斯拉。
4)头部区域,其裸板价值量应该相当于1.5个苹果MR。
产业趋势发展的原因,在于线束在重量、永久耐弯折、信号线集成度、传感模组集成能力、自动化效率等全方位的不足。FPC的应用趋势确定性很高。目前下游客户正在开发相关方案,并和上游供应商有过沟通。
根据以上测算,消费级人型机器人的FPC(打件后)ASP大概是在500美元(以上分析的只是裸板)。放量后的全球市场规模大概是在50亿美金。由于对精密度、可靠性和高精密打件能力要求极高,我们预计全球主力供应商不会超过3家,长期来看,该业务对行业龙头公司的利润贡献可能相当于目前的苹果业务。
3.FPC行业的现状如何?
目前FPC应用最广的方向在于消费电子和汽车。
智能手机上几乎所有的部件都需要FPC 将其与主板相连。智能手机之中由于内部空间的需求,FPC 的用量一直在逐步提高。通过苹果手机及安卓手机(华为)的内部 FPC 用量可以看到FPC 用量增加的趋势。此外预计下一代iPhone14高价值量 FPC 天线(MPI、 LCP)的使用也在增加,进而带动 FPC 价值量的同步提高。随着多个知名品牌计划推出重磅VR新品,2023有望成为 VR 大年,FPC 用量进一步增加。
汽车 FPC方面也大有可为。车载 FPC 用量提升主要驱动力包含1)车用 FPC 取代线束的趋势;2)新能源汽车渗透,其 PCB 用量为传统汽车5-8 倍。据战新 PCB 数据,预计 2016-2022 年,车载 FPC 年增速约 6%~9%;2022 年车用 FPC 规模增至 70 亿元。据 iFixit 数据,预计新能源车单车 FPC用量将超过 100 片,其中电池电压监测 FPC 用量可高达 70 片。目前各大公司积极扩产汽车软板产能,积极拓展客户。
总结:FPC方向,消费电子及汽车的应用非常成熟,行业公司业绩稳定,下游需求维持稳健增长。人型机器人、ARVR等新技术有望带来新技术爆发,有托底有弹性,值得关注。
核心公司:
中京电子,正宗高精度FPC+服务机器人+FPC成功应用于新能源汽车,市值小,有过放量大阳,易被机器人热点带动。
鹏鼎控股,果链传统龙头,基本面稳定,下半年iPhone14系列支撑业绩,汽车、服务器FPC迅速起量。
东山精密,已涨停,果链供应商,汽车电子也做的很好,客户资源优渥,为北美新能源汽车提供 BMS 系统的 FPC 产品,亦积极拓展国内外其他客户,PCB产品也将持续放量。
附财通电子调研纪要:
我们近期密集产业调研发现了一个重要最新产业趋势,建议您重视,那就是高精密(注意,不是普通安卓系的)FPC在消费级人型机器人领域广阔潜在空间和极高进入壁垒,我们初步研究、大胆假设分析供您参考:
1)感触和执行层面,双手双脚及其小关节,可能需要高达20条最高精密FPC,搭载全系列传感器。其裸板价值量或将等于或超过1台iPhone14pro的软板。
2)四肢躯干层面,8条中幅宽高精密FPC,同样搭载各类传感器、元器件,其需要各类信号线路汇总共线,裸板价值量或将超过2部iPhone14pro。
3)机器人主躯干层面,需要大面积大宽幅高精密FPC,其裸板价值量可能相当于一台特斯拉。
4)头部区域,其裸板价值量应该相当于1.5个苹果MR。
产业趋势发展的原因,在于线束在重量、永久耐弯折、信号线集成度、传感模组集成能力、自动化效率等全方位的不足。FPC的应用趋势确定性可能很高。我们最新产业调研了解,下游客户也在开发相关方案,并和上游供应商有过沟通。
根据以上测算,消费级人型机器人的FPC(打件后)ASP大概是在500美元(以上分析的只是裸板)。放量后的全球市场规模大概是在50亿美金。由于对精密度、可靠性和高精密打件能力要求极高,我们预计全球主力供应商不会超过3家,龙头供应商东山精密/鹏鼎控股,长期来看,该业务对该等公司的利润贡献可能相当于目前的苹果业务。
请各位领导记住财通电子又一次的独家前瞻深度挖掘,也许高精密FPC(请注意不是安卓系,目前苹果体系的软板壁垒是极高的,消费电子龙头都没有做成的业务)行业估值将迎来真正的重塑!东山和鹏鼎现有百亿级别壁垒极高的基础电子元器件业务,也或将迎来真正的重估!
财通电子张益敏/吴姣晨