中科曙光：业绩超预期，国产生态完整，信创产业布局加速推进

关注原因：低价+贸易缓和受益+国产替代受益+子公司陆续上市

1、公司3月10日发布业绩快报，2020年实现营收101.02亿，同比增长6.05%；归母净利润8.19亿，同比增长38.04%；扣非归母净利润5.21亿，同比增长35.25%；全年业绩超预期，受益于国产服务器推广，贸易摩擦影响低于市场预期，行业数字化转型提速，超算项目、云计算服务等业务需求旺盛。

2、公司是我国高性能计算机龙头企业，背靠中科院国家资源，专注于高端计算机及信息系统领域，形成了高性能计算机，通用服务器，存储产品和围绕高端计算机的软件服务，系统集成及技术服务四大业务，完整覆盖客户对信息系统建设的需求，具有业界最完整的高性能计算机产品线。

3、2020年8月，公司48亿元增发项目（国产芯片高端计算机研发及扩产项目，高端计算机IO模块研发及产业化项目，高端计算机内置主动管控固件研发项目）顺利获准且审批进度超预期，有望推动国产处理器芯片的产业化，构建“芯片设计与制造、整机系统、软件生态、应用服务”完整创新链和产业链，信创战略升级有望实质性加快。

4、旗下子公司陆续上市，生态逐渐夯实，致力于打造国产化生态合作伙伴圈；中科星图于2020年7月于科创板上市；海光信息是服务器芯片龙头（持股32.10%），产品属于服务器核心关键部件CPU，具有性能和X86生态好两大优势（x86架构CPU芯片前期获得AMD的Zen架构授权，逐步实现自主研发，中标一系列重磅行业的XC标包），拟在科创板上市；曙光数创专注于数据中心领域（持股70%），形成数据中心高效制冷系列化的解决方案，辅导备案登记近期已获受理。5、随着国产替代趋势不断强化，贸易摩擦逐渐减少，公司有望核心受益，预计公司2020-2021归母净利润为8.1、10.28及12.50亿，EPS为0.56、0.71及0.86元，对应PE为50、40及33倍。（0311信达证券、国盛证券）

中铁装配：碳中和背景下装配式建筑行业有望获得加速发展

关注原因：碳中和受益+疫情影响逐渐减少+低价

1、装配式建筑采用规模化的集约式生产能够一定程度上节约耗材、降低能耗并减少建筑废弃物；在建筑施工过程中采取机械化安装的方式，能够减少空气、噪声、废物废水排放等污染，降低整个建筑生命周期内的碳排放，碳排放量较传统现浇住宅节省率达到24.99%。

2、1月29日，公司公告2020年业绩预告，预计归母净利润达到1200~1700万元，同比下降75%~82% ，新开工项目毛利率较低且受新冠疫情的影响，装配式建筑项目施工放缓，工期延长，导致成本上升。

3、公司是中国铁路总公司旗下上市公司，是第一批装配式建筑产业基地之一，主营业务为以无机集料阻燃木塑复合墙板为核心产品的、可循环再利用新型建筑材料的研发、生产、销售及组装，获2020年北京市首批“专精特新”企业称号。

4、公司江苏宿迁生产基地顺利投产，完善产能布局；公司技术、拿单能力强劲，新签订单包括大兴河畔人家总承包（EPC）项目、洋河新区金沟村居民安置点建设项目、荣昌小区项目工程总承包（EPC）等项目。

5、随着疫情影响逐渐减少，装配式建筑行业政策支持，行业处于高增长期，控股股东中国中铁的业务支持，实现业务协同，2020~2022年归母净利润预测至0.14、0.9、1.3亿元，对应市盈率249、39、26倍。（0311长城证券）