[庆祝]【申万机械】先惠技术继续推荐

[玫瑰] 1）现金收购宁德东恒获股东大会通过。公司于7月7日召开临时股东大会，审议通过了现金收购宁德东恒机械的方案，预计该并购流程接近尾声，两家公司将进入实质化协同发展新阶段。

[玫瑰] 2）东恒机械22年业绩确定性强，未来模组结构件单车价值量有望提升。根据公司问询函回复，2022年1-5月东恒机械已取得的宁德时代相关模组端板及模组侧板采购订单金额约为7.65亿元，占东恒机械2021年收入的85%，22年业绩确定性强。模组结构件单车价值量有望提升：电池包结构变化过程中模组结构件要求更高，我们预计单车价值量有望从500-1000元提升至1500-2000元。

[玫瑰] 3）储能模组PACK设备招标加快，先惠具备横向拓展潜力。先惠目前模组PACK设备领域主要聚焦在动力电池，今年储能领域需求旺盛，我们认为公司产能提升后，可在满足现有客户同时进行一定的客户和领域开拓，我们判断今年是公司产能释放大年，未来会逐步转化成客户订单。

[玫瑰] 4）预计22-24年归母净利润分别为2.41、4.43、6.22亿元，对应PE分别为37X、20X、14X。估值具备较高安全边际。