会议要点

1、财务表现与增长

· 公司在2024年上半年实现收入60.5亿港币，剔除汇率影响，同比增长约5.4%。经调整EBITDA为15.6亿港币，剔除汇率影响，同比增长58%。正常化净利润为10.8亿港币，剔除汇率影响，同比增长10.1%。这些数据表明公司在复杂的宏观经济环境下，仍然保持了稳健的财务表现。

· 公司的资产负债率为36.2%，略微增长1.1个百分点，但仍处于健康水平。资产回报率（ROA）为9.1%，同比增长2%，股本回报率（ROE）为13.9%，同比增长2.8个百分点。这些指标显示出公司的财务健康状况良好，具备持续增长的潜力。

2、研发与产品创新

· 公司在2024年上半年共计有14款产品获批上市，包括5款仿制药、6款原料药和3款保健食品。公司在创新产品的研发上也取得了显著进展，达成了15个重要的里程碑，包括递交芬太尼透皮贴剂的NDA申请和多个临床试验的推进。

· 公司在核医学领域的研发取得重要进展，特别是第90钇微球注射液，全球唯一用于结直肠癌肝转移选择性内放疗的产品，已在全球超过50个国家和地区使用。公司在国内的商业化进展迅速，已在70家医院开展合作，并建立了多个手术和治疗培训中心。

3、并购与业务拓展

· 公司在2024年上半年进行了四项并购和项目引进，包括南昌百济的B3T项目和重庆迈克生物的收购。公司还在眼药创新产品上取得进展，引入了美国创新眼药罗西拉滴眼液在大中华区的独家代理。

· 公司通过收购日本武田的子公司，进一步加强了心脑血管领域的产品布局。此举不仅增加了产品厚度，也提升了公司在该领域的综合竞争力。公司计划通过协同效应和互补作用，进一步拓展心脑血管市场。

4、核药与生物科技

· 核药板块在2024年上半年实现了140%的同比增长，收入达到2亿港币，同比增长107.6%。公司在核药领域的布局早期且前端，计划通过差异化布局和产能扩展，进一步巩固其市场地位。

· 生物科技板块的收入为6.33亿港币，同比增长8.5%。公司在肿瘤板块的收入达到15亿港币，同比增长2.2%。新增业务的持续放量和传统优势领域的稳步上升，为未来的利润增长奠定了坚实基础。

5、未来展望与战略

· 公司计划在未来三年内，继续推进核药、抗肿瘤、呼吸及危重症、心脑血管急救、五官科等业务板块的发展。公司将通过自研创新和产业布局双轮驱动策略，持续拓展产品管线，推动创新产品进程。

· 公司在呼吸领域的布局系统且全面，计划通过产品组合策略，满足呼吸系统慢病管理的需求。未来将继续补充产品，推动创新和产品组合的综合优势发展。

Q&A

Q：公司如何展望2024年全年的经营趋势？

A：公司预计2024年全年收入将维持双位数增长，利润方面将通过加强新产品布局和产品拓展，确保不低于行业的发展水平。未来，公司将继续拓展和上市新产品，包括五官科领域的普拉达系列产品和鼻腔喷雾剂组合产品等，这些产品将为公司带来增量贡献。

Q：今年公司的分红计划是否能够维持去年的水平？

A：公司将继续把保护投资者利益作为首要目标，尽管面临全球经济和地缘政治的不确定性，公司将加强营运资金管理，并在满足公司运营资金、研发和技术投入等必要支出的情况下，维持较高的派息比例。具体金额将综合考虑公司整体经营情况、未来发展资金需求以及外部环境影响，最终提交董事会和股东会审批。

Q：公司上半年新产品的入院情况是否有改善？今年是否有新准入计划？

A：公司多款产品处于市场准入的关键阶段，包括190、双恩和伊普利酮等。双恩去年进入医保，今年上半年增长300%，超出预期。伊普利酮和布地奈德的准入也在快速推进。然而，除190外，其他产品仍处于入院早期阶段，临床推广和市场宣传投入较高，费用率相对偏高。

Q：政策变化对公司销售和净利润的影响如何？公司对未来费用率和净利润率有何展望？

A：政策变化对公司销售整体有积极影响，特别是医保准入政策的改善。尽管临床推广和市场宣传投入较高，但公司整体费用率和净利润率有望因政策利好而得到改善。

Q：公司未来3到5年的BD方向和目标是什么？

A：公司在BD项目上将继续拓展传统领域的协同，未来3到5年将保持在这些领域的投入和发展，确保公司在市场环境中保持竞争力并实现可持续发展。

Q：公司在核药领域的布局如何实现差异化，并且在产能方面有哪些规划？

A：公司在核药领域的布局非常早期且前端，未来将通过差异化的布局优势来实现破圈。关于产能方面，核药不同于传统化药和生物药，因此我们在合成、基础设施建设以及渠道方面都有相应的规划，以确保产能能够满足市场需求。

Q：关于190在中国上市后的随访数据，能否提供一些更新的信息？

A：在中国上市以来，190的随访数据显示，接受肾切除或移植的病例数为四十余例，这个数字占到我们随访的15%左右。需要注意的是，这个数字是我们能够随访到的，实际的数字可能更高。

Q：公司在核药领域的靶点布局和未来规划是什么？

A：公司在核药领域的靶点布局主要集中在PSMA和神经内分泌瘤等靶点上，并与境外领先企业如Telix和ITM合作。公司计划在未来突破现有靶点和适应症的限制，预计在明年第一季度有新的靶点和适应症的项目推进到临床试验中。此外，今年8、9月份有两个靶点的产品将进入研究者发起的临床试验。

Q：公司在核药的产能和生产设施方面有哪些布局？

A：公司在成都建设了全球药品研发中心，布局包括产能设计和核素供应等。公司获得了甲级辐射安全和环评批准，能够布局多种核素。成都的生产线是国内唯一能同时生产核素和生物大分子的设施，设计了14条ADC生产线。成都基地不仅瞄准中国本土市场，还覆盖整个亚太地区。此外，四川省将核医疗作为重点产业，给予政策支持。

Q：STC3141在脓毒症治疗的二期临床进展如何，何时能分享初步数据？

A：STC3141用于脓毒症治疗的二期临床试验预计在2025年第二季度完成所有患者入组。此前在澳洲、比利时和中国的临床研究显示其安全性和耐受性良好，并在帮助患者脱离呼吸机、缩短ICU住院时间等方面表现出积极信号。关于二期临床数据，预计将在明年通过学术会议等形式发布初步结果。

Q：公司对SIR-Spheres在2024年及未来三年的销售目标和规划是什么？对于进入医保目录有什么计划？

A：公司在2024年全年计划实现SIR-Spheres销售翻倍增长，并在未来三年内达到200家医院的准入目标，认证200到300名手术医生，以及530名督导培训医师。公司目前的重点是医院准入和医生培训，而不是立即进入医保目录。尽管SIR-Spheres未被纳入医保初审目录，公司已进入40多个省份的惠民保障目录和2个商业保险，努力减轻患者负担。

Q：公司呼吸板块在2024年上半年实现了超过20%的增长，核心驱动因素是什么？未来的规划如何？

A：呼吸板块的增长主要受益于疫情后呼吸系统疾病的增加，以及公司对安宁平产品的长期推广和临床应用。安宁平因其纯植物提取成分，止咳效果显著且不良反应少，获得了市场认可。未来，公司将继续扩充呼吸产品线，包括与印度安那合作的Relvar和与诺华合作的哮喘治疗产品安诺润、安宁润等。公司致力于通过产品组合策略，推动呼吸系统慢病管理的创新和发展。

Q：公司对安诺润和安宁润这两个产品未来的商业规划是什么？对这两个产品的销售峰值有何预期？

A：安诺润和安宁润是公司呼吸产品组合中的重要产品，特别是安诺润作为抗哮喘的产品，通过了国家医保谈判，正在快速进入医院和市场。我们对其市场预期非常高，认为其至少是一个十亿规模体量的产品组合。公司在市场准入、医院准入、市场推广策略以及上市后的临床研究方面给予了格外的支持，推动其在中国市场实现商业预期。

Q：关于公司的HPV mRNA疫苗，研发进展如何？公司如何看待该产品的市场潜力及其优势？

A：公司的HPV mRNA疫苗在国内处于领先地位，是首个获得临床批件的企业。我们预计本月完成一期临床的首例入组，目前正处于患者筛选阶段。该疫苗具有完全自主知识产权的LNP，其特点包括包裹抗原最多、空包率最低，从而减少LNP用量和免疫副作用。此外，免疫佐剂Stimax在动物实验中显示出更好的免疫原性。我们对其市场潜力持乐观态度，并期待在未来披露更多数据。