Q:中集集团2024年第二季度业绩预告概览？

A:中集集团于上周公布了2024年第二季度业绩预告，预计归母净利润将在7至9.5亿元之间，同比增长约8.3亿元。相较于第一季度净利润仅为8000多万元，第二季度的业绩提升显著，预计净利润中枢规模将达到7.4亿元左右。

Q:集装箱业务在第二季度的表现如何？

A:第二季度，中集集团的集装箱业务呈现量价齐升的良好态势。第一季度，干箱的全省均价约为1911美元/TEU，销量达到507,000TEU。而第二季度销量预计不低于70万TEU，结算均价稳步提升至1978美元/TEU，虽未达到2000美元，但价格持续回升。展望第三季度，价格有望继续上涨，销量预计保持稳定。

Q:2024年集装箱业务的全年预期如何？

A:对于2024年集装箱业务的全年预期，中集集团从最初的250万TEU上调至超过400万TEU，行业整体水平有望达成。能否进一步提升，还需观察第四季度情况。第四季度预期较低，一是季节性因素，二是受外部环境影响。对于2024年，预期集装箱量将维持在400万至500万TEU之间，价格波动将减小，不再受年初低价订单影响。

Q:海工制造板块第二季度表现如何？

A:第二季度，海工制造板块交付量与营收均显著增长，营收增速超过40%。利润端亦有良好修复，由去年的亏损状态转为盈利，具体利润情况待进一步核实利息费用。

Q:在线平台业务上半年的改善情况如何？

A:在线平台业务去年续约率较低，但今年由于3、4月份签订的资深式在线平台合同，续约率提升至100%，出租天数满足需求，租金上涨，上半年营收与利润均得到改善。

Q:港口、车辆、安瑞科等其他板块的经营情况如何？

A:港口板块上半年面临下行压力，因去年基数较高。安瑞科板块经营稳健，但具体经营情况待各板块上市公司半年报发布后才能详细评论。

Q:扣非归母净利润低于规模净利润的原因？

A:主要原因在于套保问题。规模净利润包含汇兑收益，扣除非经常性损益后的净利润则剔除了套保影响。2023年，规模净利润较低，主要因为套保策略效果不佳。2024年，套保策略改善，建议关注规模净利润以了解公司经营业绩。

Q:2023年全年利润指引？

A:预计全年利润将有明显提升，集装箱业务改善明显，套保策略下半年有望延续良好表现。海工制造经营利润预计大幅提升，营收增速保持40%以上，盈利能力增强。在线平台业务稳定，改善显著。此外，公司偿还部分高利率美元债，降低财务成本，进一步提升业绩。

Q:我们注意到美债这一块的息差应该能有个6600万美金，不知道这个计算是否准确？

A:这个计算基本正确。考虑到我们去年底的美债规模约为25.6亿美元，利率较高且为浮动利率，而到今年底，规模缩减至18.9亿美元，这得益于美联储停止加息以及我们提前偿还了大约8亿美元的债务。虽然直接节省的利息费用大约是一个亿，但整体利率的上升导致利息费用增加了约6亿美元。若使用国内人民币债券来置换，理论上可以节省大约3%到4%的息差，因此6600万美元的节省是在合理范围内的。

Q:您能否详细描述一下各个业务板块的近期表现，特别是在偿还债务方面？

A:整体来看，大部分业务板块处于上行趋势，公司正在积极偿还债务。预计今年四季度的财务状况将有所改善，特别是三季度后我们将偿还一笔大约10亿美元的债务。这将使负债规模显著下降，从而在第四季度产生更为可观的财务效益。除了车辆与化工板块上半年面临经营压力，其他板块如物流、家具等都显示出改善或保持稳定的迹象。尤其是家具板块，去年亏损约一亿美元，目前正在努力减亏，成效有待观察，但总体进展令人鼓舞。

Q:对于当前的利率环境，以及公司如何管理债务，能否给出更多细节？

A:去年底，我们的债务规模和高利率反映了当时的市场条件。然而，随着美联储下半年停止加息，我们抓住机会提前偿还部分债务，这有助于降低整体财务成本。尽管如此，由于前期利率快速上升，利息费用仍增加了约6亿美元。目前的平均贷款利率约为6.5%，通过利用较低成本的国内人民币债券置换，我们可以有效节省3%到4%的息差，这是公司债务管理策略的关键组成部分。

Q:集装箱业务在下半年的业绩释放力度是否会超过上半年？

A:是的，下半年的业绩释放有望超过上半年。第三季度的价格维持在高位，从2000到2300美元不等，甚至有些订单达到了2400美元。这些高价订单将在第三季度得到体现，而第四季度的价格依然坚挺，保持在2300美元左右。基于当前的订单量和生产安排，我们预计下半年的价格和销量都将优于上半年。

Q:海工部门的减亏节奏如何，能否给出一个预期？

A:环比来看，海工部门的减亏进度稳健，下半年有望进一步加速。上半年交付的汽车滚装船订单由于2021年的低价位，利润释放有限。然而，自去年开始建造的IPSO项目在2022年下单，盈利能力已显著提升。随着2021年低价订单的影响逐渐消退，海工部门的净利润在下半年将有更大的释放空间。

Q:租赁平台的财务稳定性如何？

A:租赁平台的财务表现相当稳定，类似于固定的租金收入模式。只要避免安全事故，租赁平台的收入和成本都非常可预测。今年上半年，租赁平台已实现了经营上的扭亏为盈，与去年的亏损形成鲜明对比。这一趋势表明，租赁业务正逐步恢复盈利。

Q:公司的现金流状况如何？分红计划是怎样的？

A:一季度现金流受集装箱订单量激增影响，用于购买大量钢材，导致现金流暂时紧张。但随着回款周期的正常化，现金流状况已得到改善。分红政策方面，我们计划在七月份支付2022年度的股息，按照公司利润的30%进行分配，符合既定的不低于30%的分红承诺。历史数据显示，在业绩良好的情况下，公司倾向于提供更慷慨的分红。

Q:最近股权出售给新股东，是否意味着在业务或财务上有明确的合作方向？

A:正确，新股东的加入为我们带来了潜在的合作机会，尤其是在新能源领域。他们的储能业务与我们的储能系统集成公司存在协同效应，未来可能在上下游资源整合方面开展合作。目前，合作的具体细节仍在商讨中，但可以预见的是，这将为双方带来互利共赢的局面。

Q:关税调整和供应链中断（如红海罢工）是否会影响公司的订单指引和业绩预期？

A:虽然供应链中断是每年都会遇到的问题，例如2021年和2022年期间，它们已成为国际贸易中不可忽视的因素。然而，这些因素不应被过分放大。防洪事件确实对集装箱需求产生了影响，估计大约50万起，但这一影响在第二季度时已基本反映在市场中。对于关税问题，即使特朗普时期加征的关税，全球贸易量并未因此减少，反而在全球范围内寻找替代供应商，推动了供应链多元化。这可能提高了物流成本，但也间接增加了集装箱需求，因为供应链的复杂性往往意味着更多的运输环节。因此，从长远来看，贸易保护主义可能促进集装箱需求的增长。（节选）