一、财务表现

2024年上半年，集团总收入增长19.2%至51亿元人民币。

归属于股东的净利润增长12.2%至7亿元人民币。

儿童业务收入增长24.2%至11亿元人民币。

电商业务收入增长16.1%至13亿元人民币。

公司宣布每股派发中期股息16.5分，派息比率为40.3%。

集团整体毛利约为21亿元人民币，毛利率保持在41%至42%之间。

鞋类产品毛利率为42.8%，服装产品毛利率为40.2%。

儿童业务毛利率下降0.7个百分点至41.7%。

销售及分销费用增加20.9%至9.161亿元人民币。

行政费用增加9.9%至3.114亿元人民币。

研发费用占总收入的2.8%。

净利润增加12.2%至7.897亿元人民币，净利润率下降0.9个百分点至15.4%。

归属于股东的权益增加2.7%至约93亿元人民币，净资产值每股约为4.7元人民币。

平均贸易应收账款周期减少至148天，库存周转天数减少至85天。

营运资金周转天数增加至144天，净现金生成量从去年的220万元增加至今年的1.88亿元人民币。

集团持有现金及现金等价物34亿元人民币，银行存款16亿元人民币，总现金约50亿元人民币，净现金约48亿元人民币。

二、业务运营

通过线上线下和海外市场的全面整合，以及技术驱动，取得了强劲的业绩增长。

儿童业务在专业运动领域表现出色，拥有超过2500家线下门店。

已成为多个国际赛事的官方合作伙伴，继续在专业运动领域投入资源。

能量费用占总收入的10.5%。

在篮球领域的投入显著，篮球品类贡献了约8%的收入。

与顶级NBA球员签约，进一步巩固了篮球产品的专业形象。

推出了新产品系列，如周末轻量冒险系列和SSKN系列4.0女性训练产品，快速进入户外防晒市场，并举办滑板活动推广滑板产品线。

儿童业务在研发、创新和品牌资源方面表现出色，核心技术如轻氧技术和番茄技术广泛应用。

与中国国家攀岩队和主要足球俱乐部合作，推出更多吸引儿童的创新产品。

在全球拥有7037个销售点，其中5740个位于中国大陆。

店铺平均面积143平方米，74%的店铺为最新的第九代模块。

电商业务在2024年上半年增长迅速，享有16%的同比增长，占集团总收入的24.4%。

线上专属产品占比达到88%。

三、财务展望与指导

预计全年营销费用水平保持在集团总收入的10%到13%之间。

由于下届亚运会的赞助，整体的营销费用可能会有波动，但全年内严格控制成本，目标是不超过集团总收入的30%。

七月相比六月有所回升，核心品牌大约中个位数增长，儿童品牌高个位数增长。

总体电商相比同行约为20%，仍然非常有韧性和强劲。

六月和七月不是消费旺季，六月是学生考试季，七月和八月是旅游季，预计从八月中旬开始，零售销售会有所反弹。

四、营运效率与展望

上半年周转天数减少了21天，主要由于高科技原材料的使用和及时结算账单。

预计这一趋势将在未来半年或一年内继续，周转期将保持稳定。

今年上半年经济下行和消费者情绪不强，全年店铺数量预计与去年年底相似。

提高店铺效率方面推出了第五代儿童店和第十代核心品牌店，这些店铺的效率平均提高约10%。

高路率约为35%，转化率为2.2倍，每张收据的平均价格约为430元人民币。

预计全年实现100亿元收入，毛利率和净利率分别保持在10%到12%。

五、应收账款与终端消费展望

六七月份终端销售情况相对较弱，但七月销售流水有所增长，八月预计会更好。

预计全年应收账款天数在140到148天之间浮动。

下半年零售销售预计回升，特别是在三线及以下城市。

八月零售数据比七月有所改善，九月开学季预计会更好。

上半年跑步类产品占收入的55%，增长率约40%；篮球类占收入的8%，增长率约20%；生活方式类占收入的40%，增长率约10%。

Q&A

Q1: 电子商务零售增长和收入增长之间的差距是什么原因？

A1: 361°电商业务上半年占总营收的24.4%，增长16.1%。线上专属产品占比88%，其余12%帮助线下销售过季产品，记录在其他业务收入中。

Q2: 全年营销费用水平如何预测？

A2: 我们对2024年的全年指导仍然保持不变，A&P大约占集团总收入的10%到13%。由于我们给出了较宽泛的范围，所以会有一些波动。我们也在努力确保下届亚运会的赞助。如果有最大的体育赛事或其他代言加入，整体的A&P也会波动，但我们会在全年内严格控制成本，目标是不超过集团总收入的30%。

Q3: 从七月开始的业绩表现如何？

A3: 很多大机构已经下调了2024年到2026年的增长预期。整体行业来看，平均增长动能可能回到中高个位数，这是一个保守的估计。但从零售销售来看，七月相比六月有所回升，核心品牌大约中个位数增长，儿童品牌高个位数增长。总体电商相比同行约为20%，仍然非常有韧性和强劲。但要注意六月和七月不是消费旺季，六月是学生考试季，七月和八月是旅游季。所以我们看到七月的销售有所回升，预计从八月中旬开始，零售销售会有所反弹。

Q4: 上半年周转天数减少了21天，请问原因是什么以及未来展望如何？

A4: 集团继续增加高科技原材料的使用，这些供应商要求短期付款周期。为了维持与这些供应商的长期关系并确保他们按时供应高质量的原材料，我们及时结算账单。因此，与传统原材料相比，我们需要及时结算账单，这导致应付账款周转期减少。预计这一趋势将在未来半年或一年内继续，周转期将保持稳定。

Q5: 上半年全国开店数只有个位数，线下收入增长快于店铺收入增长，意味着店铺效率更高。能否进一步分析线下单店销售、每平方米销售额、客流量、转化率及其增长？我们对下半年扩展的展望如何？

A5: 我们在投资者简报中也分享了2024年的开店指导。3月的年度业绩中给出了指导，但今年上半年经济下行和消费者情绪不强。我们目前没有DTC模式，无法强迫分销商或授权零售商在当前市场中积极开店。现实估计是全年店铺数量与去年年底相似。我们没有激进的计划增加店铺数量，但在提高店铺效率方面努力。我们推出了第五代儿童店和第十代核心品牌店，这些店铺的效率平均提高约10%。我们对这些参数的表现感到非常满意，所有指标都符合集团的预期。会元富的高路率约为35%，转化率为2.2倍。每张收据的平均价格约为430元人民币。尽管当前竞争激烈且消费者情绪低迷，我们的高性价比定位将使我们在今年下半年保持强劲增长。我们没有改变全年指导，仍然目标实现100亿元收入，毛利率和净利率分别保持在10%到12%。

Q6: 上半年分品类流水情况如何？能否确认应收账款的指导仍然是140到149天？下半年终端消费情况展望如何？

A6: 六七月份终端销售情况相对较弱，受大环境和行业竞争影响，但我们仍保持较好表现。七月销售流水有所增长，八月预计会更好。361°产品性价比高，渠道主要在三线及以下城市，电商自营模式不同于同行，线上线下互动保持良好销售表现。八月份比七月份更好，期待下半年销售表现更好。应收账款有所改善，上半年减少一天，90天以内占比约65%，90到180天占比27.5%。虽然上半年应收账款天数为148天，但未来仍会推行原有政策，争取75天转型，预计全年应收账款天数在140到148天之间浮动。全年应收账款指导仍为140到148天，上半年减少一天。我们与一级分销商紧密合作，希望部分分销商同意75天政策。由于品牌年轻，依赖分销商扩展网络和销售产品，因此给予较长的应收账款天数。预计全年应收账款天数在140到148天之间。下半年零售销售预计回升，特别是我们的高性价比定位和在三线及以下城市的基础。八月零售数据比七月有所改善，九月开学季预计会更好。尽管宏观经济存在不确定性，但我们对361°产品的表现充满信心。上半年跑步类产品占收入的55%，增长率约40%；篮球类占收入的8%，增长率约20%；生活方式类占收入的40%，增长率约10%。