【中泰军工】第7架C919今日交调机交付,重视产业链景气拐点
【事件】:7月29日16时,第七架
C919(B-919H,MSN00013)执行MU9006航班从浦东调机虹桥,正式加入东航机队。
短期维度、C919步入常态运营及批产爬坡新阶段。截至今日,东航已交付进度7/105架,且国航(增程型100架)、南航(100架)及海航集团(60+20架)有望于24年下半年陆续实现首架交付,短期投产订单饱满。
中期维度、存量更新确定性高。按中枢退役机龄17年计,我们预计2030年前后三大航将迎来集中换机潮,彼时C919产能充分释放、生产运营经验成熟。
长期维度、国内外增量需求驱动。截至2023年末及2024年6月,空客及波音尚未交付国内订单占全球累计未交付订单的4.9%/3.4%。根据ABC三家预测未来20年,交付中国的窄体客机将占全球交付量20%-24%,C919有望补充需求缺口。C919已有海外意向订单,东亚5国演示飞行为后续开拓市场奠定基础;EASA或有望于2025年取证。
强化供应链、提升国产化势在必行。1)根据我们7月24日外发的《国产大飞机专题报告一:C919批产和全面国产化加速,产业链迎景气拐点》,预计C919在2030年前后实现年交付量100架的突破,至2035年累计产量逾1000架;2)终端需求带动产业链交付提速,国产化率较高环节有望率先受益。
【建议关注:三大+三小组合】
1)中航西飞:中机身配套;
2)中航重机:锻铸件+液压环控配套;
3)三角防务:部装+加工+锻件配套;
4)通达股份:加工配套,DST产线竞争优势明显;
5)安达维尔:部附维修保障+座椅/厨卫/内饰配套;
6)广联航空:工装+C929复材部段+加工配套
风险提示:C919产能扩充及交付量不及预期、国产替代不及预期、海外供应放缓或断供风险、市场空间测算偏差风险、数据更新不及时风险