一、公司财务表现

2023年，公司营业收入达到124亿元。

有三个产品年销售额超过10亿元，24个产品年销售额超过1亿元。

过去10年，营业收入和净利润分别实现了8.4%和13%以上的复合增长率。

近10年累计分红金额达86亿元，A股股息率为3~4%，H股股息率更高。

2023年归母净利润和扣非归母净利润略有增长。

二、业务板块绩效

主营业务中，化学制剂占收入的50%以上，主要集中在消化道、辅助生殖及精神治疗领域。

原料药(API)约占20%收入，近年毛利率提高至30%以上。

中药制剂板块占10%以上收入，2023年增速强劲，主要产品占板块收入的90%以上。

诊断和生物制品占收入的小部分，但具体比例未提及。

三、产品及研发管线

醋酸亮丙瑞林微球2023年销售增速达到20%以上。

辅助生殖用药如臭氧蒿素、尿促性素和绒促性素预期有恢复性增长。

精神领域产品2023年销售约6亿元，新批准产品将支撑未来增长。

抗病毒颗粒2023年销售收入增长百分之四五十。

研发管线聚焦消化、辅助生殖、肿瘤、精神和代谢疾病领域。

微球产品如亚丙瑞林微球10年销售超80亿元，曲普瑞林微球已于去年5月获批上市。

生物医药平台方面，两个新冠疫苗已获国内紧急使用批准。

四、市场及销售情况

公司积极回购股份，保证股东长期稳定回报。

丽珠获得制药行业首个MSI三A评级，吸引境外投资者关注。

醋酸亮丙瑞林微球受益于广东联采中标和新市场拓展。

中药制剂板块中，参芪扶正注射液和抗病毒颗粒占板块收入90%以上。

原料药板块产品结构优化向特色原料药转型，特色原料药利润占比超过50%。

五、公司经营及市场趋势

公司产品竞争格局较好，无大单品集采风险。

由于产品独家性，处方药受行业整治影响有限。

销售体系改革将继续，销售费用率呈下降趋势，目标控制在30%以内。

公司管线丰富，原料药业绩良好，诊断板块因肺炎相关检测产品销售强劲。

公司将利用资金优势稳健经营，积极回报股东。

Q&A

Q1: 丽珠集团原料药板块的收入和利润是如何增长的？

A1: 丽珠集团的原料药板块通过聚焦高壁垒复杂制剂平台和创新药平台实现增长。公司重点产品包括销售超80亿元的亚丙瑞林微球，以及去年5月上市的曲普瑞林微球。同时，公司在生物医药平台方面，推出的两个新冠疫苗已获国内紧急使用批准，重组溶出系数和托珠单抗已上市，白介素17af产品已在欧盟和日本获批上市。公司预计在未来几年，将在精神、抗感染、肿瘤和代谢领域布局更多项目，且公司账上现金充足，有助于支持这些发展计划。

Q2: 当前医药行业整体情况如何？

A2: 去年三季度医药行业受整治影响较大，四季度开始逐渐恢复。新品进院政策虽然出台，但执行情况不佳，新产品入院受到影响。公司产品的竞争格局较好，没有大单品集采的风险。去年业绩由于疫情的特殊情况受到影响，但今年业绩较为均衡，预计下半年的增速可以弥补上半年的压力。

Q3: 丽珠集团的销售体系在未来几年将如何变化？费用率的趋势会怎样？

A3: 丽珠集团的销售体系将从依赖第三方销售供应商（CSO模式）转向自建销售队伍和专业化学术推广。公司目标是今年自营团队贡献20%的收入，并在未来几年逐步提升这一比例。同时，公司将继续进行销售体系改革，销售费用率呈下降趋势，目标是控制在30%以内。

Q4: 丽珠单抗2024年的亏损预期是多少？

A4: 丽珠单抗预计今年亏损约5~6亿元，公司正在通过优化品种结构和团队来减少亏损。由于固定开支和正在进行的三期临床项目，短期内单抗部分仍将亏损。

Q5: 瑞林微球的价格联动情况如何？

A5: 瑞林微球在广东14省联采中中标，去年一季度起部分省份开始执行新价格，至今年一季度已有14个省份全面执行。目前约有20个省份执行了新的价格。

Q6: 奥普拉图q二的销售情况如何？

A6: 目前还没有出具二季度的销售数据。由于去年二季度的基数较高，单季度增长压力较大。但预计下半年的增速将加快，全年的销售目标是持平或实现小幅增长。

Q7: 能否拆分化药、中药和原料药板块2020年的增速预期？

A7: 处方药板块今年受到行业整治的影响，收入端有压力，预计上半年压力较大，下半年可能持平。化药板块目标是持平，中药板块预计增长5~10%。

Q8: 艾普拉唑微丸肠溶剂何时上市？

A8: 艾普拉唑的微丸肠溶剂上市时间尚不确定，需要根据市场需求和产品研发进度综合评估。

Q9: 市场竞争和产品迭代如何考虑？

A9: 短期内艾普拉唑面临仿制药的竞争，但由于微丸剂型的研发成本较高，需要评估其临床效果是否具有明显优势来吸引市场。同时，丽珠集团正推进PK创新药的研发，预计2026年底获批，以此来应对未来艾普拉唑的市场竞争。

Q10: 丽珠集团的竞争优势是什么？

A10: 丽珠集团坚持稳健经营，业务多元化，以创新药及高端复杂制剂为主导，同时具备特色原料药优势。公司在医药市场中具有明显的差异化优势，较小的政策风险，以及较强的抗风险能力。

Q11: 公司如何应对行业变化和外部机会？

A11: 丽珠集团拥有充足的现金储备，能够利用资金优势在行业变化中寻找和把握外部机会，例如商业化合作，以增强研发管线能力。

Q12: 丽珠集团如何实现稳健经营和回报股东？

A12: 公司将继续利用资金优势进行稳健经营，并积极回报股东，以满足机构投资人的预期。在资本市场变化中，公司的盈利目的和可持续回报投资者的经营原则的稀缺性将变得更加明显。