财联社2024-06-21 21:26

【德军签订总值85亿欧元的炮弹合同：总数或达数百万枚 2025年初开始接收】财联社6月21日电，德国最大武器制造商莱茵金属公司获得了该公司历史上最大的订单，将向德国军方供应高达85亿欧元（约合人民币660亿元）的火炮弹药。该协议于20日宣布，没有具体说明155毫米炮弹的数量，但总数可能达到数百万枚，旨在补充德国联邦国防军耗尽的弹药库存。根据该协议，交付将于2025年初开始，第一批炮弹总价值为8.8亿欧元（约合人民币68.3亿元）。

北化股份重大利好！

$北化股份(SZ002246)$

$西藏天路(SH600326)$​ $高争民爆(SZ002827)$​ 

针对近日北化股份董秘回复硝化棉均价涨幅比例未超5%一事，特意花费时间通过做实业的朋友请教了行业几家经销商。得到的答案是公司回复的均价5%的数字应该是其中包含了以前某些特定大客户长协价+民品的价格测算下来的，所以拉低了涨幅。长协价也有到期的时候价格应随之提升。最近新的提货单民品价格的涨幅比例远远超过5%这个数字。（民用硝化棉不是只有单一产品，型号众多，有些型号价格窜的很高，估计公司有顾虑会造成市场恐慌，不公开也有其缘由的）网上也有很多网友访问过相关经销商产品价格，回答都是一致的。大家也可以自己找渠道去核实。那么假设投资者想单独知道民品的涨幅比例，可以试试这样提问：比如“请问公司自2024年4.20日-6月19日硝化棉民品的均价涨幅比例是多少”?可以试试用这种标准的时间+目标产品的方式来提问，得到的答案就完全不一样了，经销商如是说。所以前面投资者的问话方式不太专业，公司回答时自然把特定长协价和民品加在一起测算，回答也不能完全算错。但是回答的5%这个数字确实偏保守，也许是出于多种顾虑吧。

总之，从实业角度而言，硝化棉受到的雪飞工场爆炸的冲击导致极可能关停，出于安全问题西安产能的关闭，叠加应急管理部的长达半年之久的安全大检查，库存的迅速消耗完毕，硝化棉价格上行趋势愈发明显，各种型号的民用产品迎来了不同程度的快速上涨。实业需求上进货成本逐级弹升。公司也明确表示过会“随行就市”“一单一价”，紧张程度可见一斑。

另外，再解读一下，北化董秘明确回复是一单一价，不是一天一个价。也就是说，某个经销商上午来了一个价，下午新来订货的就可能又涨了，听懂了吗？她说的其实就是民品啊，不是特定长协价，要听懂她的意思。但是她在回复投资者问题的时候又是用包含长协价的价格作为均价来回复，把你们搞的晕头转向，明白了吧？是长协价拉低了整体均价。呵呵。，那么她为什么如此颠三倒四的来回复呢？懂得自然懂，她可能也有她的苦衷。解读如此清晰了，大家其实可以忽略她的回复，看清硝化棉产品供不应求，有订单没现货，排期都要耐心等待的事实真相即可。

注：此次关于民品硝化棉的调研结论适用于实体行业参考，不涉及个股操作建议。

答：硝化棉不是炸药，是生产发射药的主要原材料。

解读：（这就对了，硝化棉是民爆和军工弹药里面的原材料，不是成品。随着西藏墨脱水电站和浙赣粤大运河大规模级别的建设开凿，产品订单会数到手软。上面解读第一条也附上了公司4月刚刚拿下的最新专利，估计董秘自己都不知道其重要性，也难怪不是搞技术出身的只是个文职可以理解。据摘取北化股份（002246）2023年年度董事会经营评述内容如下：

（2）完成规划调整，及时优化产能布局

一是积极融入火炸药安全发展专项，系统分析研判国际国内形势所带来的挑战和机遇，结合公司产业发展现状，形成了公司“十四五”“1+3+N”规划体系，以战略引领公司高质量发展）（　五、公司未来发展的展望1、坚决贯彻强军思想和关于火炸药行业重要指示批示精神，深入贯彻落实集团公司战略和科技创新大会精神）大家看到火炸药几个字了吗？

$北化股份(SZ002246)$​ $高争民爆(SZ002827)$​ $西藏天路(SH600326)$​ 

硝化棉1.48万/吨成本，扣除账面15亿现金后，当前市值对应PE仅为7倍，两市罕见。

优异的资产负债表： 公司账面现金15亿，无任何有息负债，且一季度合同负债（买方订货的预付款）同比大增117%到1.75亿。

$北化股份(SZ002246)$ 上市十多年以来，没有任何一个年度亏损，年年盈利赚钱。

公司逐年提高现金分红比率，从2022年的20%，2023年30%，2024年提升到50%，即公司将净利润的一半拿出来给股东现金分红，妥妥的良心国企！

（如果涨到4-6万利润妥妥10多亿）

逻辑主线总结（参考网页链接{北化股份 - 下一个正丹股份（十倍股）}）

47%行业产能缺口——>100%+的涨价弹性——>20亿+利润弹性——>10倍+股价弹性

众所周知，大宗商品5%的产能缺口会带来一倍以上的价格弹性，而硝化棉国内产能在过去一年内减少47%（全球产能减少24%），有望带来1倍甚至3倍以上的价格弹性（专家调研保守估计硝化棉价格会企稳6万以上）。根据 网页链接{北化股份 - 下一个正丹股份} 一文中测算，乐观场景下公司未来净利润弹性区间为12-23亿，有望带来十倍以上市值增长空间

作者：曹源一滴

链接：https://xueqiu.com/1383743865/293668677

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