大立科技

弹头导引系统+非制冷红外探测+光电吊舱

主营：营各类红外产品，广泛应用于枪瞄、导引头、吊舱等军品以及防疫、高端个人消费、巡检机器人等民品。

增长点：

全球红外军品市场约百亿美元，我军渗透率仅约美军 6%。红外热像仪率先应用在军事领域，从传统的单兵携带逐步向高端的坦克、舰船、飞机昼夜观察、红外制导等高端领域不断延伸、发展。红外制导是导弹重要制导方式之一，或可应用于 30%-40%的导弹市场。红外制导在导弹等精确打击武器上的应用开始大规模普及。预计公司今年实现军品收入近 5 亿元，同比增长 66%，军品贡献利润 1.5 亿元。

2020 年 5 月上市公司公告以 5245 万元收购航宇智通 51%股权。整合航宇智通先进技术，拟投资 2.58 亿元实施光电吊舱产业化项目。光电吊舱技术壁垒极高，国内竞争对手数量较少，预计“十四五”期间市场容量约达 100-200 亿元。机载光电吊舱是各类机载光电系统的集合，主要用于飞机飞行和攻击时的导航、目标搜索识别、精确制导和跟踪。全球能够生产吊舱的国家仅俄罗斯、土耳其、美国、英国、以色列等，单价达 200-300 万美元。西方国家对吊舱产品严格封锁，仅俄罗斯可向我国出口部分非最先进技术的光电吊舱产品。

2020 年防疫需求爆发，预计公司全年防疫相关收入超 5 亿元。民品领域 FLIR 一家独大，根据 Yole 统计，2017 年 FLIR 占据了全球非制冷红外热像仪民用市场 66%的份额，而国内厂商大立科技与高德红外的市占率分别仅为 1.6%和 0.2%。红外健康类产品每年占公司收入的比例将稳定在 10-15%，而这一比例在疫情前仅有 3%左右。

2020 年公司新开拓 IDC 机房，有望成为新的盈利增长点。

盈利预测：预计公司2020年至2022年分别实现营收10.36亿元，13.13亿元和17.00亿元，分别实现净利润 4.03 亿元，5.07 亿元和 6.05 亿元。其中今年收入和利润主要来源为疫情拉动的红外测温仪设备和军品放量，明年 5.07 亿元的利润构成主要为：军品1.99 亿元；电力机器人 0.74 亿元；轨交+IDC 机房机器人 1.39 亿元；工业+消防 0.21亿元；户外瞄具+健康测温产品 0.74 亿元。