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广汇能源民营能源龙头

tanust

2022-03-07 00:38:48

广汇能源(SH600256) LNG龙头具备放量，大小长协建立成本优势，“一气多销”增强盈利能力，除了进口LNG，还有自产天然气。自产气分2部分，吉木乃工厂利用天然气经深冷处理后生产出 LNG 产品，气源来自收购的哈萨克斯坦斋桑油气田，建有 150 万 Nm3/d 液化天然气项目，通过跨境天然气管道实现供应。哈密新能源工厂以煤炭为原料，经过化学加工使煤转化为煤制天然气，再通过液化处理形成煤制 LNG 产品，哈密新能源工厂煤制甲醇的联产项目所用煤炭来自自有哈密淖毛湖煤矿，原料非外购所以不受市场煤价波动影响，LNG 属于煤制甲醇的副产产品，产量近五年维持在 67 万方左右，2020 年实现 LNG 产量 69 万方，产量达到相对稳定状态。
贸易气即进口LNG, 公司在南通港吕四港区建有启东 LNG 接收站项目，进行LNG的海外贸易，引进海外 LNG 资源，进行 LNG 的境内销售，通过贸易价差获取利润。保守估计22年启东LNG净利润达到20亿，同时LNG进口价差近期转正，一季度有望超预期。启东接收站周转能力22年底从300万吨扩到500万吨，中长期目标25年1000万吨
煤炭储量巨大，业务超预期增长，22年马朗煤矿超预期核增500万吨，预计全年外销2200万吨，对应净利润超35亿；22年上半年清洁炼化技改后提质煤销量和品质提升有望带动单吨净利进一步上升。“十四五”末公司煤炭产能相比2021年底再翻一番。未来随着红淖铁路运力的发挥，煤炭覆盖范围进一步拓宽，公司将迎来煤炭收入量价齐升的阶段
新疆地处我国边疆，与内地距离较远，以往运输是大问题，但是自从公司自建了红淖铁路后局面大为改观，铁路运输成本远低于汽车运输。
自有煤坑口煤化工一体化龙头之一，具备成本优势，广汇因地制宜，综合利用。煤化工板块以自有煤矿为原料，充分结合煤质的特点，进行煤的加工利用，过程中的副产品又可作为原料进行再次利用，实现了煤炭的综合利用。哈密新能源工厂建有 120 万吨甲醇、80 万吨二甲醚和 5 亿方 LNG 项目，所产 LNG 属于煤制甲醇项目的副产品。从煤化工的市场表现来看，甲醇、LNG 以及其他副产品产量稳定，煤化工业务在22年弹性显著：俄乌冲突地缘政治等因素刺激油价大涨，公司100万吨煤焦油开工和效益提升有望贡献净利润增量15亿；40万吨荒煤气制乙二醇年中投产有望贡献增量2亿。
布局CCUS和氢能带来长期成长性：规划300万吨/年CCUS，未来减少煤化工碳排放同时可参与碳交易，首期10万吨预计22年底投产；2022-2030年规划布局氢能全产业链并配套新增新能源发电装机量6.25GW
公司在哈萨克斯坦拥有桑油气田。
公司是目前国内唯一一家同时拥有煤、气、油三种资源的民营企业，依托淖毛湖地区煤矿、哈萨克斯坦桑油气田、启东 LNG 接收站等建立起了天然气、煤化工、煤炭等几大业务板块。
2020 年公司业务收入比例中，天然气销售占比达到 55.12%，煤炭销售业务占比达到 24.24%，煤化工产品占比 14.61%。天然气销售收入已连续六年超 50%，2020 年天然气业务毛利占比达到 66%，天然气业务成为公司盈利重要动力。

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