$华帝股份(SZ002035)$
Q1:之前在国美的占比?
A:在KA渠道,略低于苏宁等,但仍旧属于KA渠道的重要组成部分。
Q2:3、4月终端量价表现?
A:Q1量起来了,但没有做涨价;Q2涨价会逐步兑现。
Q3:比2019年同期情况?
A:Q1发货情况对比2019年,比收入好一些,但还未完全恢复;4月在发货与确认收货上都有了较大增长,由于2019年Q2在全年营收、发货的占比均较高,谨慎预测Q2发货量可以达到2019年同期水平。2021年的节奏与2019年也有一定区别,2021年旺季将在下半年,Q1、Q2占比较小。
我们的收入目标是努力达到2019年水平,力争个位数增长。Q1确认收入对比19年同期少2-3亿,但Q2又追上来了,且2021年H2节奏会由于H1。
Q4:Q2会有涨价,原材料成本压力略小?
A:原材料压力是一定存在的,但我们上游在Q1包括之前都有相应工作,转移、对冲了一部分压力;下游Q2也会在价格上逐步兑现,但全年来说原材料压力还是有的。
Q5:目前渠道库存水平?
A:2020Q3渠道调整基本结束,现在认为平均水平在相对合理的范围。
Q6:2021年毛利与盈利能力情况?
A:毛利,财报水平一定高于2020年,对比2019年很大可能达不到,一是原材料压力普遍存在,二是2020年开始新收入准则确认上的变化,三是渠道占比变化,2019年工程渠道占比较小,现在占比在10%+。
Q7:之前的持股计划终止,目前经销商信心水平?
A:之前激励计划失败,是我们源头目的在绑定公司与经销商利益,同时还想要用在新项目的研发投入上,但当时的流程过慢,在等待批文下来的过程中我们已经使用自有资金去做了,因此后面就没有了强烈需求,从而搁置过期未使用。
后续的激励我们也在考虑,目前经过调整,整个留下的经销商都是相对配合的状态,后面也在渠道内推集成灶情况也都不错。
Q8:集成灶的推出与原有厨电同体系?
A:经销商大部分是原有体系,但由于其整体销售体系、管理上模式与分体式不同,因此是独立运营。门店也是分开的,从2020Q4开始到2021Q1,已经有几十家店装修、产品入驻,近两年我们有几百家店在线下铺开的计划;线上暂时没有,预计在下一季度流程走完也会有新店。
Q9:集成灶未来规划?
A:作为新兴品类,寄予厚望,短期内内部也是有目标的,但战略性上还是要先将店面、渠道铺开。
Q10:如何看待未来三年集成灶竞争趋势?
A:集成类产品一定是一个方向,我们不单局限于集成灶这一单一形态,做的长远规划是极致厨房,围绕厨房储藏空间解决问题,除了烹饪模块,还要考虑到类型模块、存储模块、空气循环模块等等,也一定是集成化产品组合形式的。集成灶作为新兴品类或是厨电细分行业品类,现在的增长还是很快的,消费者认可度也是不错的;我们进军这一板块,也是极致厨房在短期抢占这一赛道、扩大销售、符合消费水平的一个暂时的落地方式,但我们绝不会局限于这一单一产品。我们认为集成灶在技术上也是没有太大花样的。
Q11:华帝产品定价?
A:定位与集成灶代表企业一致,在7k-1.3w元;客观来讲我们已经推出的一代产品是很符合大众市场的,后面新的产品1.5代就是我们自己研发制造的,更符合我们产品定位与特点。
Q12:未来渠道变革方向?落地情况?
A:坚持经销制不动摇,线下占比未来还会是40%+,线上30%,工程10%+,海外保有趋势也较好,占比10%+-。
目前工作上,线下存量市场基本饱和,维持现有市占率,实现小幅增长;后续坚持全品类产品高端化、套系化,提升品牌力、产品品质、设计等,更加符合一、二线城市需求。
新兴的渠道下沉部分,增量市场很大一部分来自这里,与国美合作后续也有这方面意向;由于华帝产品特点,我们对下沉渠道布局相对较早,后面也会更加重视、加大力度;3月刚开展的售后流动服务车,也能够从服务方面提升品牌力。
线上分多个平台,2021年加深了与快手、小红书等平台的战略合作;后续会使用其他平台的引流、推广、种草的合作模式。
工程渠道,2019年至今有一定复合增长,预计2021年会保持复合增长在;账期在6-12月;现在与阳光、恒大、万科、碧桂园、保利都有合作,近两年新增合作客户数量一直在增加,刚刚也中标了万科集采。
Q13:2019年开始的渠道扁平化,目前经营效率与渠道竞争力上有何体现?
A:现在主要的采取的模式是某些是工厂转为直供,提升其利润空间,目前已经开展了一部分,收效不错,后面还会继续开展。
Q14:实施地区?一代接受程度?
A:各个地区都有一部分,接受程度上,本身是在做的不太好的地区,在渠道流动性与对一代的贡献上相对影响较小,我们通过这些方式在壮大这部分二代的同时,一代也会有新兴品类进行利润、销售上的补充在。
Q15:一代直营与出给二批的占比?
A:我们很多不错的旗舰店都是一代在开,且有店铺面积、位置上都有要求,因此一代在资金运营上都好于二代;占比差不多在55开
Q16:未来十年增长目标?
A:我们一定是有30%、50%、100%的增长目标在,两年期在收入层面是可以的,利润上,由于各方面原因,会与高峰时期有差别,但我们会努力做到符合正常企业利润与行业标准。
Q17:未来重点发力的品类?长期标准?
A:原有渠道的建设与定位还是主要发力点。品类上,增量还是主要来源于新兴品类,集成灶铺开之后也会快速发展,洗碗机、蒸烤一体、壁挂炉、燃热方面,我们在H2也会发力,不断推出新产品;增量上,洗碗机预计未来三年仍处于高速增长状态,因此这一块增速会大大高于行业;小家电部分后面可能会采用体外培育的方式来做。
Q18:原材料库存还可以坚持几个月?
A:有3-6个月订单安全库存量。
Q19:终端价格与老板的价差?
A:在几百块钱,差的不多,会在价格上适度跟随老板。今年原材料涨价状态下,大家也不会有太大价格战,我们的压力还好,可能美的等压力会更大。