焊带是光伏组件的重要组成部分,也称为涂锡焊带,属于组件电气连接部分,应用于光伏电池片的串联或者并联,发挥导电聚电的作用,其品质优劣直接影响光伏组件电流的收集效率。
按照6月21日光伏产业链报价,当前光伏焊带在光伏组件中的成本占比约为2.7%,成本占比较小。
光伏焊带分类及技术趋势
光伏焊带的分类:(1)应用场景:互连带、汇流带;(2)线径粗细:常规焊带、MBB焊带、SMBB焊带、0BB焊带;(3)形状:圆线焊带、三角焊带、扁焊带、异形焊带;(4)熔点温度:高温焊带、低温焊带;(5)颜色:常规焊带、黑色焊带;
N型电池对焊带的要求:(1)细线径:为减少栅线遮光面积+减少银浆耗量,电池正在向多栅线方向进行技术迭代。当前市场上主流的栅线方案为MBB(9-10栅)和SMBB(16-18栅),对应主流焊带直径分别为0.29-0.3mm、0.25-0.27mm左右(2)低温焊接:HJT电池要求焊带熔点在175℃以下,因此锡合金层成分需要对应调整。
光伏焊带的商业模式:轻资产+重运营
轻资产:(1)资本开支较低:单GW投资额300-1000万元/GW,设备投资回收期2年左右;(2)生产周期短:1周左右就能出产品;
重运营:(1)原材料采购无账期:直接材料占比94%左右,主要为铜、锡、铅这类大宗商品,采购时需支付现金;(2)账款回收期长:下游客户主要为组件厂,集中度较高,付款模式一般为3-4个月账期+6个月左右票据,单GW占用运营资金2400-2700万元。
光伏焊带市场空间:预计2023年需求18.2-20.9万吨
假设光伏组件产量在420-480GW,单耗约为435吨/GW,预计2023年光伏焊带市场空间约为18.2-20.9万吨。
随着N型电池渗透率提升,SMBB占比提升,预计光伏焊带单耗逐步下降,但考虑过去几年配合主栅增加的过程中焊带设计冗余已经基本消除,而串联电阻不变的前提下焊带横截面积也要维持不变,因此预计未来几年焊带单耗可能会保持在400吨/GW左右;
光伏焊带行业格局:当前相对分散,后续预计集中度持续提升
光伏焊带行业市场格局相对分散,以民营企业为主,CR5为43.1%,TOP2为宇邦新材、同享科技,市占率合计为26.7%。考虑组件环节集中度持续提升,而头部焊带厂客户以头部组件厂为主,叠加SMBB、低温、黑色焊带等技术迭代背景下行业龙头技术优势领先,预计焊带行业集中度也将持续提升。
光伏焊带盈利:已经来到较低水平,2022年头部厂商利润3-4元/kg
2017年以来,行业龙头宇邦新材焊带单位净利在3.2-6.5元/kg波动,相比2013年历史高位23.6元/kg已经大幅下滑,向下空间有限;
2022年行业龙头宇邦新材、同享科技单位净利分别为4.1、3.2元/kg,考虑当前SMBB焊带相比普通焊带有3-5pct的毛利溢价(大约3-4元/kg净利溢价),随着SMBB焊带渗透率提升,预计两家公司的单kg净利也将逐步提升。