推荐可立克、京泉华、江海股份、法拉电子

一、磁性元件：新能源产业提升“变电”需求，光伏、充电桩、和新能源车对磁性元件需求持续高景气，25年将给磁性元件行业新增近500亿元市场规模，22年市场规模约230亿元，22-25年CAGR约为30%。

1.1、光伏方面，磁性元件1GW价值量在2200-3000万元，22/25年市场规模约60/100亿元。

1.2、充电桩方面，20kw充电模块所需用到的磁性元件价值量约600块钱，按照25年全球累计新增200万个公共直流充电桩（平均按80kw算），对应50亿的市场；叠加交流充电桩后，充电桩合计约70-80亿市场。

1.3、新能源车方面，磁性元件用于OBC（车载充电机）、DC-DC转换器、逆变器、电驱&电控、BMS（汽车电池管理系统）等场景，磁性元件单车价值量1000-2000元，假设25年全球新能源车2000万辆，对应300亿左右市场空间。

二、薄膜电容和铝电解电容：

2.1、薄膜电容：新能源单车价值量约290元、光伏每GW用量约550万元、风电每GW用量约500万元，我们预计2025年风光电储将为薄膜电容新增约100亿元市场规模。

2.2、铝电解电容：新能源单车价值量约140元、光伏每GW用量约350万元，我们预计2025年风光电储将为铝电解电容新增约50亿元市场规模。

投资建议：风光电储高景气驱动下，磁性元件、薄膜和铝电解电容产业有望爆发，相关标的有望步入高速成长期。重点推荐：

（1）可立克：并表海光卡位磁性龙一，22Q4和23有望高增长；

（2）京泉华：磁性巨头显著低估，看好23Q1成长趋势；

（3）江海股份：看好22Q4与2023年成长趋势，减持已近尾声，显著低估；

（4）法拉电子：薄膜龙一显著低估。