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【赞宇科技-预期差大的低估值+高增长!】国信证券
韭非韭非韭
明天一定赚的剁手专业户
2021-12-30 09:37:31
【赞宇科技-预期差大的低估值+高增长!】
 
1、 公司是全球表面活性剂龙头企业,2020-2022年底产能80/110/130万吨,市占率接近40%,受行业供给侧改革盈利能力增强,目前单吨利润400-500元。公司向下游日化领域OEM/ODM延伸,现有镇江基地10万吨产能已满产满销,在河南鹤壁、四川眉山、河北沧州各布局50万吨OEM基地,2021-2023年底产能10/60/150万吨,OEM液洗预计单吨利润200-300元,绑定下游联合利华、保洁、蓝月亮、白猫等核心客户,日化消费属性稳健增长。
 
2、 公司是国内油脂化工龙头,产能仅次于益海嘉里(金龙鱼),2020-2022年底产能80/90/110万吨,未来向下游高端食品级精细化学品油酸、酯类拓展,杭州油化10万吨/年在建项目产品包括2万吨/年OPO结构酯、5万吨/年食品级单甘脂,预计2022年一季度投产;印尼杜库达具备45万吨产能,受益印尼棕榈油180美元/吨出口税,较国内企业大幅具备成本优势约1000元/吨以上。
 
3、 公司拟用自有资金进行回购,回购股份进行股权激励:11月23日,公司发布《关于回购股份方案的公告》,拟回购1.71-3.42亿元(均含本数)公司股份,回购股份价格不超过22.80元/股(含本数),将用于后期实施股权激励或员工持股计划。
 
4、 公司估值低,增速稳健:我们预计公司21-23年归母净利润8、10、12亿元,对应PE分别为9x/8x/7x。
 

作者在2021-12-30 09:43:07修改文章
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    躺平的散户
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    2022-02-28 18:53
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