【华安新能源】蔚蓝锂芯：国产替代创造机遇期，锂电细分龙头乘风而上

️电动工具行业增长提速，无绳化推动锂电需求。

新冠疫情导致的居家隔离推动了全球电动工具市场的增长，预计今年行业增速在15-20%。电动工具无绳化趋势和电池包容量扩容提升了电动工具锂电的需求，行业景气度处于上行区间。

国产替代大势所趋，行业龙头充分受益。

国内产品具备性价比优势，同款产品价格低20%左右，疫情影响下国内产能率先恢复，海外订单逐步向国内转移。目前海外电池厂市场占比超过50%，国产替代趋势下蔚蓝锂芯作为国内电动工具锂电龙头充分受益。

客户优势明显，锂电利润放量增长。

海外电动工具厂商验证周期在两年左右，公司提前布局顺利通过产品验证阶段，目前是国内唯一一家同时给四大海外电动工具厂商量产供货的公司。从去年四季度开始锂电板块实现满产满销，单季度盈利超1亿元。

原材料价格传导顺利，公司具备较高安全边际。

电动工具成本中锂电占比较低，下游客户对锂电价格敏感度不高，电池原材料价格可顺利传导。公司年初经过一轮提价后已经覆盖原材料价格上涨的成本，保证了公司的盈利水平。在锂电板块中，公司估值水平具备优势，安全边际较高，

预计公司21/22/23年归母净利润分别为7.09/9.65/12.71亿元，EPS为0.68/0.93/1.23元，对应P/E为24x/18x/13x，给予“买入”评级。