中颖电子：一季度业绩超预期，印证高景气度

关注原因：芯片国产替代，锂电IC及AMOLED增长数倍

1、4月12日，公司发布2021年一季报。2021年第一季度，公司实现营收3.06亿元，同比增长51.95%；实现归母净利润0.68亿元，同比增长60.73%，超出此前预告上限的0.60亿元。

2、公司是国内小家电MCU的优质供应商，专注在现有工控MCU芯片和OLED显示驱动芯片新产品的开发，加速加大IIOT研发投入，长期持续准备汽车电子的相关技术。

3、公司产品竞争力佳逐步实现进口替代（国内唯一AMOLED屏芯片供应商和辉光电手机屏芯片供应商,应用于OLED的新一代显示屏的驱动芯片），客户订单需求旺盛，一季度锂电池管理芯片及AMOLED显示驱动芯片同比实现倍数增长，产品线都处于市占率逐步提高的成长期，对于未来长期产能需求的成长确定性高。

4、受晶圆厂、封装测试厂等上游供应链产能吃紧情况影响，短期内交付期预计有所延长，为解决产能问题，公司采取加大与晶圆供应商的长期密切合作关系、自购测试机台委托代工，增加新产品中12寸晶圆占比等方式21，保障长期的产能增长。

5、上修预期，我们预计公司2021年~2023年收入分别为14.17亿元、18.42亿元、23.95亿元，归母净利润分别为3.14亿元、4.06亿元、5.19亿元，首次覆盖，予以“买入-A”投资评级。（0413国信证券、安信证券）

华致酒行：华致模式加速,业绩超预期，规模持续高增

关注原因：酒，消费，业绩超预期

1、4月12日晚公告，公司2020年公司实现营收49.41亿元，同比增长32.2%；实现归母净利润3.73亿元，同比增长16.82%；预计2021年一季度归母净利润1.86-2.06亿元，同比增长90.23%-110.68%。

2、21Q1公司业绩同比大幅提升超出市场预期，主要原因为：①春节旺季产品备货计划与营销策略得当；②品牌连锁门店的数量和质量持续提升；③大力开展品鉴会以及媒体传播等营销活动，核心产品消费者认可度大幅提升；④通过产品赋能和服务赋能等，增强了客户与公司的黏性，同时华致酒行品牌力的提升，也对销售的增长起到促进作用。

3、公司白酒销售增长稳健，葡萄酒、进口烈酒大幅增长，产品结构不断优化升级：2020年公司白酒销售收入同比增长28%至43亿元，葡萄酒收入同比增长44%至3.6亿元，进口烈性酒收入同比增长79%至2亿元。公司非白酒类产品收入占比从2019年的10.24%提升至13.07%。

4、公司在继续保持与原酒企的良好合作的同时，推出铁盖钓鱼台、荷花酒、大规格42°四开国缘及其生肖纪念酒、奔富特瓶Lot.618加强型白葡萄酒、拉菲罗斯柴尔德家族“小拉菲”多哈米隆酒庄干红葡萄酒、“小小拉菲”拉菲波亚克红葡萄酒等新品，签约并首发汾酒战略产品青花汾酒30复兴版，进一步优化和完善产品结构，以满足消费者的多元化消费需求。

5、公司线下渠道稳步推进连锁门店全国布局，提升连锁门店数量和质量，并积极开发团购大客户；公司在京东、天猫开设电商旗舰店，上线华致酒库O2O平台及华致酒库微信小程序（2020年电商收入同比大幅增长131%至4亿元，占比提升3.5pct至8%），华致平台作为公司“小B大C”战略的重要组成，直接对接并服务全国高收入群体，增强“大C”客户对公司品牌的粘性。

6、我们持续看好公司在酒类流通行业的资源整合能力和渠道销售能力，未来扩张空间大，预计公司2021-2022年归母净利润分别为4.7、6.0亿元，对应PE分别为24、19倍，维持“买入”评级。（0413中信建投、国泰君安、天风证券、东北证券）