无论“十四五规划”还是“碳达峰、碳中和”方案，能源领域都是浓墨重彩的一笔。中国规划推进能源革命，建设低碳、安全高效的能源体系，提供能源供给保障能力。规划提出加快发展非化石能源，坚持集中和分布式并举，大力提升风电、光伏发电规模，加快发展东中部分布式能源，有序发展海上风电，加快西南水电基地建设，安全稳妥推动沿海核电建设，建设一批多能互补的清洁能源基地，到2025年非化石能源占能源消费比重提升到20%左右。对于传统的化石能源，推动煤炭生产向资源富集区集中，合理控制煤电建设规模和发展节奏，推进以电代煤；有序放开油气勘探开发市场准入，加快深海、深层和非常规油气资源利用，推动油气增储上产。对于电力输送，提高特高压输电通道利用率，同时加快抽水蓄能电站建设和新型储能技术规模化应用。应该说，上述表述就是能源领域的纲领性文件，主要的投资机会都蕴含其中。根据国家能源局数据，截至2020年底，全国全口径发电装机容量22亿千瓦，其中，全口径煤电装机容量10.80亿千瓦，占总装机容量的比重为49.10%，首次降至50%以下。全国可再生能源发电装机达到9.34亿千瓦，其中水电装机3.70亿千瓦（其中抽水蓄能3149万千瓦）、风电装机2.81亿千瓦、光伏发电装机2.53亿千瓦、生物质发电装机2952万千瓦。另外核电装机规模为4989万千瓦。从发电量来看，火电（含气电）发电量51743亿千瓦时，占比达67.90%，水电13552亿千瓦时，占比17.80%，风电4665亿千瓦时，占比6.10%，而太阳能发电量占比仅3.40%。从数字上看，风、光装机在总量中占比已达24%，不过从实际发电量看，2020年全国风电、光伏发电发电量在全社会用电量的占比不足10%。“十四五”时期风电光伏将成为清洁能源增长的主力，我国对清洁能源发投资额连续多年位居全球第一，水电、风电、光伏发电装机容量稳居全球首位。如果按照2030年碳达峰的要求，2030年非化石能源占一次能源消费比重达25%左右、风电太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上，相对于2020年底风电和太阳能总装机5.30亿千瓦，增长空间超过1倍。传统能源特别是煤炭，由于国家对供给层面进行了控制，煤炭价格一度暴涨，虽然发改委进行了积极调控，但煤炭价格大概率将维持在较高的位置。综合来看，新能源有增量的发展空间，传统能源价格中枢将上移，二者都会存在明显投资机会，新能源领域由于有成长预期，所以给的估值倍数更高，传统能源由于有利润支撑，现金流和分红收益率较佳。特高压传输领域中，国家电网和南方电网是寡头垄断格局，但二者并未上市，设备领域中国西电与国网许继集团、平高集团等将重组成立中国电气装备集团，另外南方电网将抽水蓄能资产打包注入文山电力，作为并购重组的高发地，其中主题投资的机会比较多。此外能源建设领域的主力军中国电建和中国能建，以及火电、水电、核电发电机组的生产龙头企业东方电气、上海电气和哈尔滨电气，也将面临积极的行业发展机遇。
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