核心观点
3 月多地疫情复发、地缘政治冲突加剧、行政限产等多重因素对经济社会活动造成一
定扰动,制造业 PMI 显著下行,服务业 PMI 回落幅度更大。在宽信用以及财政前
置的带动下,同时叠加上一年较低基数的影响,结合 1-2 月经济数据的不俗表现,我
们预计一季度 GDP 同比预测至 5.4%,较之前的预测值小幅下调,但相较前值 4%
仍是一份不错的答卷。我们认为,稳增长仍是货币政策首要目标,后续降准概率有
所提高,继续发力宽信用、稳增长。此组合下,长端利率未来更多关注宽信用,预计
10 年期国债收益率将在二季度达到 3%左右的高点。权益方面,宽信用延续,持续
看好稳增长板块,未来重点关注美债收益率见顶后的成长股机会。