1、公司作为工业母机,业务主要是为换热器、铁芯马达、锂电做设备的一家公司。
2、公司从2016年扣非净利1665万开始每年持续增长,到今年复合增速达到40%,试问目前国内上市公司中有几家做到这个程度,关键这个增速还只是过去,未来几年因为搭上新能源这个赛道,将会在现在的基础上出现更快速的增长。
3、未来几年新能源汽车销量占比将会越来越多,今年预计新能源汽车销量在300万辆左右,明年预计在500万辆左右,我们来看精达的下游这几年的扩产情况。
先看科达利的扩产情况:
我们再来看震裕科技的扩产情况
从下游科达利和震裕科技大幅扩产情况来看,对于锂电设备的需求是巨大的,而且会持续多年,不会像2019年ETC那样是一次性需求的释放
4、宁波精过目前的锂电设备主要的竞争对方是旭精机、YAMADA Dobby、京利、金丰,这几家除了金丰是台湾,其它基本都是在日本,而这些厂家的产能也非常有限,而宁波精达国内的竞争对手几乎没有,所谓的斯莱克因为他将来是不卖设备的,而且斯莱克目前在方壳上面还没有成功,所以也可以说它不算竞争对手。
我们来看科达利的调研:日本的设备基本都被科达利包了,但这也只占科达利一半以上的,还有接近一半只能用国产设备,而这块对于今年二季度进入科达利供应商体系的宁波精达来讲是一次非常好的机会
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、精达在锂电设备方面是2020年才开始供货的,之前也只有震裕一家客户,而震裕未来几年发展非常讯猛,特别是在宁德方面,它的占比将会快速提升,从公司今年9月8日的调研来看,明后年在宁德方面的占比交会超过50% 震裕占比提升最利好的就是宁波精达,今年6月宁波精达和震裕达成了战略合作关系。所以震裕大幅扩产,以及在宁德上面的占比大幅提升对于宁波精达未来几年的持续增长打下了良好的基础 6、公司在调研中前三季度智能家居相关设备实现收入2.15亿元,占比58.81%;新能源及相关机床实现营收1.13亿元,占比30.87%;通信、半导体及其他设备实现营收3781万元,占比10.32%,这次三季度的业绩是不包含公司锂电设备的,锂电设备因为周期验收关系要到明年一季度才会贡献业绩,在这种情况下,三季度业绩还非常亮眼,主要是公司在新能源马达铁芯电机设备上放量了,而做马达铁芯电机的机床曾是国家16个重大专项04专项数控机床与技术里的一个子项,这16个重大专项还包括国家大飞机和登月这种项目,而宁波精达这个机床项目能够在这16个重大专项里,说明这个机床的技术含量是非常高的,不是其它竞争对手随便就可以做出来的。从新能源未来几年的增长来看,马达铁芯电机设备也将搭上东风,会出现相应的高速增长7、10月底公司调研中说他们如果全部产能做锂电可以做到10亿左右,三季度单季净利率已做到19%,那还是有一些低毛率的通用机,而锂电的毛利是高于50%,净利能到多少是,大家也可以测算一下,但公司也不可能完全放弃以前的业务,所以现在已经减少通用机接单,有些低毛率采用外协,自己做高毛率的产品,公司扩产能厂房已在造,明年9月就可投产,如果明年9月投产,产能释放后,业绩将会出现大幅增长是完全可以判断的。
8、上月底说公司目前的订单已排到明年6月,而且公司在互动易上也答复了,下半年将会提高产品价格,加大进度来交付在手的大量订单
9、特斯拉后面会推4680,而宁波精达的高管在接受调研关于4680公司原话是说:据我们所知我们是国内首台能够连续冲4680电池壳的冲床,是目前国内最先进,用了伺服冲压技术,可以说在4680上面,公司占了先机,而且这台4680机床已经有了客户,目前公司应客户保密要求,没有说具体是谁,但是说了终端是给LG在用。
下图就是公司大国重器4680设备
10、 从公司的互动回复中可知,下半年会提高产品售价,而锂电设备本身就是高毛利产品,提高售价后,考虑到三季度单季就已经达到净利率19%,而这里面有部分是通用机,通用机的毛利相对要低很多,在明年一季度锂电设备贡献业绩后,相信公司的净利率超过20%是完全有可能的,如果明年做到2亿,后年3亿的净利润也不稀奇。看看斯莱克同样是做锂电设备,现在给到PE155,其它锂电设备比如海目星,科恒股份等PE都是150-200,我们不求给到这么高的估值,我们给40PE不算过份吧,那么未来市值可以给到明年80亿,后年120亿,而现在只有42亿,个人认为具备 比较大的空间。
以上仅是个人研究所用,判断也未必准确,不作为他人股票买卖的依据。