市场看到2021年公司收入和利润大头来自国六分子筛产品,就简单将公司估值对标万润股份的沸石,也认为公司未来没有远期成长性。
预期差:公司新品种(进口替代)将在2022年起快速放量,且订单确定性强,成长超预期。公司绑定中国科学院大连化学物理研究所、大连理工大学等国内众多科研机构,目前在售产品除移动源脱硝(国六)外,前瞻性布局了固定源脱硝、石油催化裂化、烯烃异构化、己内酰胺、环氧丙烷、吡啶等行业。同时,还储备下一代催化剂产品包括甲醇制烯烃(MTO)催化剂、甲醇制丙烯(MTP)催化剂、乙二醇催化剂、铂钯双氧水催化剂等。公司有望成为未来全球催化剂生产基地,迎来产能和附加值双击!
盈利预测和估值:根据在手订单预估,公司2021-2025年收入分别为5.5、9、17、28、45亿元,2021-2025年归母净利润分别为1.3、2.5、4.8、7.9、13.0亿元,公司在其布局催化剂产品的核心竞争力甚至高于凯立新材,且市场空间更大!因此,给予公司2023年40X PE,看200亿市值起步!