博纳影业：消费复苏弹性标的，25年产品大年，重大利润断层！
无名小韭84230727
2024-09-30 09:34:11 []
博纳25年是产品大年，21年凭借《长津湖》电影板块贡献了6亿票房，22年上市后一直没有大的产品周期，24年尤其差，主投片子只有暑期档的《传说》扑街了，其余全是参投，加上院线大盘差亏损和减值，24年亏损。25年片单丰富，预计上线3部电影、2部电视剧，重点在电影：1）《蛟龙行动》（《红海行动》2）预计定档25年春节档。公司主投发行，份额40%~50%，参考《红海行动》票房，假设票房30亿元，制作成本6亿元，预计贡献毛利润4亿元（投资1亿、发行3亿）。2）《她杀》讲述“清华朱令案“，为当前热点的现实主义题材。影片预计定档暑期档。公司参投份额较高，假设15亿元票房，预计贡献2~3亿元利润。3）《克什米亚公主号》预计定档国庆档，公司主投发行，预计份额40~50%。假设20亿元票房，2亿元制作成本，预计贡献毛利2.5亿元。电影业务预计利润10亿元左右。电视剧业务：预计上映2部电视剧，包括《狩猎时刻》等。预计单片0.5亿元左右利润，电视剧板块1亿元利润。此外公司是电影公司中AI浓度较高的标的，主投AI影片《三星堆》等在25年上映，AIGC隐形的看涨期权。整体看，作为消费复苏品种，建议关注政策反转后内容标的的巨大弹性。当前位置较低，25年春节较早，容易提前启动，预计25年8亿元归母净利润，估值20倍，目标市值160亿，150%涨幅空间！
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