昨天的海立重组+光刻机已经一字板，下午关注西昌电力

中信证券研报表示，新一轮电力市场改革已然开启，电力现货市场建设是电改的关键环节，既具有战略层面的必要性，也在政策和制度层面具备充分性。从政策节奏看，区域融合为必然趋势，需进一步捋顺机制和扩容通道；新能源入市为必由之路，新型主体盈利场景得到拓宽；各市场关联密切，因而现货平稳运行尚需协同衔接。短期内建议关注电力现货市场建设直接利好的电力IT领域，现货交易及辅助决策系统或将优先受益。此外，新型储能及需求侧主体的盈利空间得到拓宽，可关注容量机制等政策形成进一步催化。中长期持续关注特高压、配电网、智能电网等电力基建领域，以及参与现货市场建设的区域性电力主导企业。

华福证券认为，未来电力体制改革包括两个方向。一是经营主体多元化。国家发展改革委印发的将于7月1日实施的《电力市场运行基本规则》，首次将电力市场成员更详细地划分为经营主体、电力运营机构、电网企业，并将储能企业、虚拟电厂及负荷聚合商等纳入经营主体范畴。二是电力交易类型持续完善。《电力市场运行基本规则》明确电力市场交易类型包括电能量交易、电力辅助服务交易、容量交易三大类型，首次将容量交易纳入电力交易体系，明确逐步推动建立市场化的容量成本回收机制，探索通过容量等方式，引导经营主体合理投资，保障电力系统长期容量充裕。

该机构表示，看好出海、电改、数字配网三条投资方向：一是受益于海外电网建设加速，建议关注拥有渠道优势及海外产能的国内变压器出海厂商；二是电改建议关注虚拟电厂；三是数字配网方向建议关注配网数字化软件及平台。

西昌电力从事电力、供水、电力工程等业务

预期之一：央企要以上市公司为平台开展并购重组，国家电网除了在19年的时候将旗下的岷江水电（现在的国网信通）、置信电气（现在的国网英大）进行过资产注入后，已经4年时间在资本市场没有动作了。反观兄弟公司，不光有南网能源的IPO上市，还有旗下的调峰调频公司注入旗下文山电力，在今年的国务院国资改革会议上，南方电网十倍当做典型发言的，国家电网作为大哥，显然面子上过不去。去年国资借壳特别是央企可为精彩纷呈，西仪股份、文山电力，美利云、中航电测等，主要集中在央企领域，

预期之二：国家电网旗下的国网新源，已经筹备上市。第一、目前的抽水储能行业，已经处于高速发展期，计划到25年出水储能的装机规模达到62GW，比目前运营的机组规模增加一倍，到2030年要在2025年的基础上再增加一倍。储水储能的投资额度非常大，1KW投资要5500元，这里面到25年的新增投资，需要有2000亿以上。国网新源目前的资产规模1100亿左右，净资产只有400左右，负债率在65%左右，这还是在债转股完成之后，要新增几千亿投资，资金压力不可谓不大。国网新源在完成债转股不久后，在21年12月完成股权划转，将其股权划转到国网旗下的子公司国网新源控股，无论是债转股还是股权划转都是上市前兆，在资本市场融资，增大资本实力，助力抽水储能大发展，今年在国家电网董事长辛保安的历次表态多次强调发展抽水储能。借壳上市是最佳选择，不仅速度快，如果IPO，目前还没有报送材料，就算报材料IPO，以国网新源对资金的需求速度，根本不可能完成。而且国家电网之前有岷江水电、置信电气、涪陵电力借壳或者资产注入的先例，应该说轻车熟路。

预期之三：国家电网旗下目前的壳公司主要有明星电力和西昌电力，西昌电力或是最终选择。第1，从股权结构和董事会结构看，西昌电力急需做出相应改革，此前已有两次尝试，但都以失败告终，目前看条件或已成熟。第2，从估值看，两家公司市值虽然差不多，但是明星电力业绩太过优秀，而西昌电力尚处在亏损边缘，急需改革。第3，西昌电力是纯粹的绿电企业，业务结构相对简单，而西昌地区风能光能水能资源丰富，西昌电力旗下木里固增水电站具备抽水储能发电功能，同时西昌电力也有管理电站和光伏等绿电资产的经验。第4，央企要支持扶贫攻坚任务，南网抽水储能借壳文山电力（云南文山壮族苗族自治州），国网信通借壳岷江水电（四川阿坝州藏族羌族自治州），西昌电力是凉山州彝族自治州唯一的上市公司，不仅需要国企改革更要担负扶贫攻坚的重任！