持续推荐！锗价连创历史新高-韭研公社

异动

关注

社群

产业库

时间轴

公社AI

登录注册

持续推荐！锗价连创历史新高

爱在西元钱

2024-08-28 15:40:06 山西省

【中金有色】红外、卫星光伏用锗需求逐步提升叠加收储预期，伴生特性限制供应大幅增长，锗价有望持续上行！今年年初以来，伴随下游需求改善以及收储预期，在供应刚性的背景下，国内金属锗大幅去库，国内锗价于6月初开始大幅上涨，并连创历史新高。据亚洲金属网，截至8月27日，国内氧化锗、金属锗分别收报12100、18200元/公斤，年初以来分别上涨89%、90%，较历史前高分别上涨35%、44%。一、此前我们认为，8月份是锗实际供需较好的观察窗口期，主要原因在于7月底之后，伴随今年国内收储落地，头部企业现货开始转向市场流通，锗下游实际需求到底能不能扛住？以及供应侧到底是否刚性？在8月份都是一个较好的验证区间。而锗价在8月份连创历史新高，月内涨幅达到15%，用最直接的方式回答了上述问题！供应层面，锗作为伴生金属，富锗矿主要富集于闪锌矿及褐煤矿中。7月份国内精炼锌产量环比-10%，累计同比-3%，精炼锌由于加工费持续下行，产量连续5个月出现下滑。目前进口锌精矿加工费为-40美元/干吨，国内锌精矿加工费为1450元/吨，精炼锌冶炼厂成本压力拖曳锗原料供应，锗市整体开工率情况未见好转。同时7月份国内冶炼厂商锗库存仅为3.3吨，环比-6%，处于历史低位。需求层面，红外等需求对于锗价格接受度较高，持续拉动锗需求增长。同时7月份我国出口锻轧锗及其制品1807公斤，环比+36%，为过去三年月均水平的52%。我们测算7月国内金属锗表观消费量环比+16%，累计同比+43%。二、前所未见大变局下，锗的战略性地位正在凸显，国内收储预期或持续存在。锗金属材料性能优越，主要应用于红外、光纤、太阳能电池等领域。据驰宏锌锗年报，2023年全球锗需求结构中，红外占比43%，光纤占比28%，太阳能电池占比19%，其他领域占比10%。红外需求方面，根据斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）报告显示，2023年全球军费开支连续第九年增长，同比增长6.8%至2.4万亿美元，年增速创2009年以来新高，我们预计军用红外需求有望稳步增长。卫星光伏领域，8月6日，我国低轨互联网“千帆星座”（又称“G60星链”）首批组网星发射成功，“G60星链”今年目标是发射108颗卫星，并于明年完成一期648颗卫星的部署。长期来看，美国SpaceX星链计划最终发射4.2万颗近地轨道卫星，我国已提出“星网GW计划”、“上海G60星链”、“鸿鹄三号”卫星星座三个超万颗卫星巨型星座计划，分别规划发射卫星12992、12000+、10000颗。总体来看，中美“星链计划”卫星总量是目前在轨卫星总数的10倍以上，打开卫星光伏用锗蓝海。考虑到红外、收储预期和卫星光伏用锗需求逐步提升，伴生锗供应受制于未来锌产量小幅增长，2023-2030年全球锌产量CAGR约3%，目前国内锗库存处于低位，我们预计供需增速错配有望驱动锗价中枢抬升。建议关注锗资源属性强、自给率高的相关标的，包括国内最大锗原料生产商驰宏锌锗，锗产业链完备的云南锗业。

作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

云南锗业

工分