事件:近期美股AI龙头企业进入EPS上修行情。在台积电业绩超预期、超微电脑上调业绩指引与Meta大幅超预期算力采购计划多重利好因素下,海外AI产业链集体大涨。
板块核心矛盾迎来积极变化,估值行情可期。北美算力链的估值因市场担忧资本开支见顶普遍承压,市场普遍预期24H2/25H1产业链开始砍单,24年或为业绩最高点,当期产业链光模块PCB等刚开始进入业绩加速期,但估值已经压缩至历史低点。前期我们提示北美算力作为当下业绩增长最确定的品种,低预期低估值下防御属性凸显,抱团品种沪电取得较好的相对收益。
鉴于近期北美产业龙头的指引发生了较大变化,我们认为新一轮的业绩估值双击机会正在开启。台积电强调AI未来高速成长的确定性,聚焦AI扩产先进制程,meta大举加单GPU,北美算力capex有望延续增长态势,核心供应链24/25盈利预期有望逐步上修,24H1产业链业绩加速爆发确定性极高,无论是资本开支上修or技术升级推动硬件迭代,站在24年底有望看到25年依然有可观成长,业绩估值双击可期。
重点推荐北美算力核心品种:沪电股份,工业富联,协创数据
沪电股份:北美算力PCB核心公司,AI服务器+交换机轮番接力,800G交换机渗透在即,白牌直供大客户占比持续提升,23年业绩持续超预期,24年加速爆发,预期24年业绩23亿+,估值仅18x
工业富联:消费电子业务钛合金中框贡献增量利润,交换机代工份额增长持续增长,AI服务器总量快速爆发,预期24年业绩280亿,估值仅10x
协创数据:AI 存储龙头 + 海外安防云放量+海外二手服务器回收+算力出海,2024年业绩有望大超市场一致预期,第一目标市值300亿