【申万宏源纺服】报喜鸟(002154)23年报业绩预增50~60%超市场预期,24PE仅11倍,看未来2年复合增速15%以上,仍被低估的优质消费品!维持买入!
1/25盘后发布23年业绩预告:
①23年归母净利润6.88~7.34亿元(+50~60%),扣非归母净利润5.86~6.32亿元(+57~69%),大超Wind一致预期6.8亿元。
②23Q4单季度归母净利润1.33~1.79亿元(+79~141%),扣非归母净利润1.03~1.49亿元(+72~149%),基于上年同期感染达峰有低基数效应。
我们预计,23年营收同比+20%,其中HAZZYS+20~30%、报喜鸟+10~20%,宝鸟团购及其他小品牌也均同比增长。品牌力向上驱动各项营运指标优化,终端收折扣、存货改善、现金流扩大等等,最终转化利润端弹性远超收入端。
HAZZYS正处于黄金成长阶段,23年净开店约+10%,已转变前几年净开不足的局面。参照比音勒芬、FILA经验,当前400-500家门店关口,很可能已处于加速开店前夜,有望抬升成长斜率,务必重视!
盈利预测:预计24-25年归母净利润8.0/9.4亿元,2年CAGR+15%以上,对应PE仅11/9倍,低估值+高分红+高成长,仍被低估的优质消费品,维持买入!
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