【CT电新】聚和材料:出货环比增长超预期,预计2024年产能达4000吨
🍁公司23Q3营收32.18亿元,同比增长115.14%,环比增长34.20%。归母净利润1.72亿元,同比增长97.90%,环比增长18.62%。毛利率12.13%,环比提升0.87 pcts。
🍁Q3出货量610吨,环比提升30+%,超出预期。23年前三季度已出货1454吨,超过去年全年出货量。单三季度n型浆料占比达到35%,较二季度有较大幅度提升,预计四季度持续提升,全年topcon 占比近30%。
🍁产能已经达到3000吨/年,泰国工厂预计11月启用,预计2024年全球产能4000吨。公司年产3000吨的导电银浆建设项目二期9月份建成达产,产能已经达到3000吨/年,今年9月生产端完成了超过250吨的生产任务。泰国工厂年产600吨银浆项目将于11月份正式启用,开始出货。年底会启动国内第二生产基地宜宾工厂的规划,预计于2024年达产,产能达500吨。2024年国内外合计超过4000吨的产能布局。
🍁上游聚有银盐城基地在9月实现了吨级的银粉自购,产能正在爬坡,有望2024年逐步实现银粉自制,增厚盈利。公司常州高端光伏电子材料基地项目完成后,也可以实现年产3000吨电子级的银粉,预计一期产能明年会开始释放。
🍁公司作为行业龙头,运营管理能力一流,随着TOPCON浆料放量,有望复制公司在perc的份额地位,预计公司23年出货超2100吨,其中TOPCON占比近30%,23年净利润5-6亿,估值仅20倍,重点推荐。